財聯社債市早參3月5日|全國人大常委會將依法加強政府債務管理情況監督；債券ETF規模突破2000億

債市要聞

【國新辦3月5日上午11時30分舉行吹風會 解讀《政府工作報告》】

國務院新聞辦公室將於2025年3月5日（星期三）上午11時30分舉行吹風會，請《政府工作報告》起草組負責人、國務院研究室主任沈丹陽，《政府工作報告》起草組成員、國務院研究室副主任陳昌盛解讀《政府工作報告》，並答記者問。

【全國人大新聞發佈會：2025年2萬億元置換債券發行相關工作已經啓動】

十四屆全國人大三次會議4日在人民大會堂舉行新聞發佈會，大會發言人婁勤儉就大會議程和人大工作相關問題回答中外記者提問。婁勤儉介紹，2024年11月，十四屆全國人大常委會第十二次會議決定，批准增加6萬億元地方政府債務限額置換存量隱性債務。截至去年底，2024年2萬億元置換債券額度已全部發行完畢，大部分地區已完成置換。2025年2萬億元置換債券發行相關工作已經啓動，有效防範化解了地方政府債務風險，有力保障了地方財政平穩運行，支持推動了高質量發展。婁勤儉表示，下一步，全國人大常委會將依照有關法律規定，加強政府債務管理情況的監督，特別是加強增加地方政府債務限額置換存量隱性債務實施情況的跟蹤監督，推動進一步加強政府債務管理，積極穩妥防範化解地方政府債務風險，加快建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，助力經濟社會持續健康發展。

【合計36億元！中小微企業支持債券已在上交所發行14只】

中證金牛座記者獲悉，截至目前，中小微企業支持債券已在上交所市場發行14只，合計36億元。上交所是我國重要的金融基礎設施之一。“我們一直致力於探索一條基於中小微企業特點、適合中小微企業發展的融資路徑，引導金融資源流向需要更多支持的中小微企業，做好普惠金融大文章。”上交所債券業務相關負責人告訴記者。

【債券ETF規模突破2000億，資金流向大分化，30年國債ETF越跌越買，轉債ETF仍被看好】

數據顯示，目前29只債券ETF的總規模達到2037.61億元。其中，政金債券ETF規模最大，超過400億元。其他超過百億的債券ETF還包括可轉債ETF、短融ETF、城投債ETF、30年國債ETF、公司債ETF。不過，隨着2月以來債市調整，債券ETF的資金流向出現巨大分化。30年國債相關的ETF淨值跌幅較大，但卻獲得了資金的大幅淨流入，30年國債ETF近一個月資金淨流入47.91億元，配置屬性明顯。短融ETF、轉債類ETF淨值正增長，資金卻有所撤離。當前權益市場表現更好，機構仍看好轉債類ETF的配置價值。

【同業存單期限利率倒掛現象緩解 3月資金面有望轉寬鬆】

近期，市場資金面出現明顯回暖跡象。截至3月4日收盤，各期限資金利率下行，同業存單長短期限利率倒掛現象得到緩解。3月，資金面有望逐步轉鬆。多位專家表示，主要原因包括非銀存款流失可能接近尾聲、政府債供給壓力減弱以及部分M0資金迴流；同時，2月底的財政支出也爲流動性改善提供了動力。

【龍湖如期兌付“20龍湖04”債券 行權回售金額達25億元】

財聯社記者獨家獲悉，龍湖已於3月4日如期兌付“20龍湖04”債券，行權回售金額爲25.02億元人民幣。據悉，“20龍湖04”發行規模爲30億元，票面利息爲3.8%，期限爲7年期。據知情人士透露，本次龍湖回售部分債券將不進行轉售而全部註銷，註銷金額同樣爲25.02億元人民幣。

【柳州市柳江區：實現非標債務清零】

柳州市柳江區人民政府披露的2025年政府工作報告顯示，2024年切實兜牢化債屬地責任，積極爭取中央、自治區、柳州市一攬子化債政策、資源支持，全年化解緩釋到期本息36億元，綜合債務率同比降低15.81%，堅決守住不發生系統性風險底線。融資平臺債務風險平穩緩釋。國有企業改革深入推進，融資平臺公司債務規模持續壓降。平臺存量債務穩定化解，債務結構持續優化，實現非標債務清零；到期債務接續置換，債務成本穩步下降，全年減少利息支出3600萬元。

【重慶市擬於3月11日發行230.58億元再融資專項債券 用於置換存量隱性債務】

重慶市財政局公告稱，擬於3月11日發行2025年重慶市地方政府再融資專項債券，發行規模240.63億元，期限爲7年和10年，其中230.58億元用於置換存量隱性債務。

【日本30年期國債收益率昨日盤中升至2.37%創2008年10月以來最高】

3月4日盤中，日本30年期國債收益率升至2.37%，創2008年10月以來最高。

【美聯儲威廉姆斯：貨幣政策處於良好狀態 不認爲目前需要改變利率政策】

美聯儲威廉姆斯表示，瞭解關稅細節是關鍵，關稅將對通貨膨脹產生一定影響。開始考慮關稅對價格的影響。貨幣政策處於良好狀態，可以按需調整。不認爲目前需要改變利率政策。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲保持銀行體系流動性充裕，3月4日以固定利率、數量招標方式開展了382億元7天期逆回購操作，操作利率爲1.5%。Wind數據顯示，當日3185億元逆回購到期，據此計算，單日淨回籠2803億元。

信用債事件

■枝江國資管理：擬退出融資平臺，現公開徵求債權人意見；

■吉林省信用融資擔保投資集團：涉及兩起被執行事項金額總計約6.78億元；

■衡陽白沙洲開發建設投資：“23白沙洲MTN001”持有人會議及提前兌付議案均未生效；

■百度集團：計劃發行以人民幣計值的優先票據；

■上交所：華夏北京保障房中心租賃住房REIT項目狀態更新爲“已反饋”；

■當代科技產業：因未按時披露財務報告被上交所公開譴責；

■南山智尚：提前贖回“智尚轉債”；

■如東民泰城鄉建設：發行1億美元債券，息票率6.30%；

■“25南通高新MTN001”簿記建檔申購區間上限由2.28%調整爲2.3%；

■株洲高科集團：擬將“23株洲高科MTN003”票息下調450BP至1.6%；

■22涼山發展MTN001：票面利率調整下調550BP至1.00%，回售登記2025年3月10日至3月14日；

■水發集團：“24水發集團CP001”擬於3月13日兌付,本期債券發行總額爲10億元，票息爲2.69%；

■北京昌平科技園發展：取消發行“25昌平科技MTN001B” 。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週二，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行4.39BP報1.7438%，創逾一個月新低，7天期下行9.4BP報1.7659%，14天期下行5.93BP報1.842%，1月期下行5.52BP報1.9182%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行13.0BP報1.686%；7天期下行9.4BP報1.718%；14天期下行7.7BP報1.824%；1個月期上行0.9BP報1.892%，創2024年7月以來新高。

銀行間市場回購定盤利率全線下行，FR001報1.6900%，較上日下行18.00個基點；FR007報1.7800%，較上日下行17.00個基點；FR014報1.8500%，較上日下行20.00個基點。

銀銀間市場回購定盤利率全線下行，FDR001報1.6600%，較上日下行15.00個基點；FDR007報1.7500%，較上日下行10.00個基點；FDR014報1.8200%，較上日下行8.00個基點。

【利率債|市場進入兩會窗口期，10年國債交易活躍，收益率振幅約3bp】

週二，國債期貨小幅收跌，30年期主力合約跌0.03%，10年期主力合約跌0.06%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.07%。

銀行間主要利率債收益率多數上行，截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率上行0.75bp報1.7175%，30年期國債活躍券2400006收益率上行0.5bp報1.914%，10年期國開活躍券240215收益率上行0.5bp報1.7175%。

“宏飛論債”公號主理人王宏飛對財聯社表示，當日債市小幅調整，儘管資金面偏鬆但大行出資金利率邊際回升，股市由漲轉跌，也壓制了債券情緒。兩會窗口期，央行維穩的必要性增強，資金面大概率處於偏鬆狀態，債市迎來難得的做多時間窗口。但是穩匯率壓力仍大。防空轉和防利率風險訴求也在。另外，經濟又有企穩跡象，央行降息的節奏可能靠後，之後是否繼續收緊資金面尚不確定，還是要觀察兩會定調。

【信用債|信用債大多數下跌，全天成交超1200億元】

週二，信用債大多數下跌，全天成交超1200億元。中債中短期票據持穩，中短期票據期限利差走勢分化。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.6個基點報2.05%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.61個基點報2.2%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.15個基點報2.0288%，AA級城投債中，1年期收益率下行1.85個基點報2.1907%。

漲幅超2%的信用債共1只，其中“21閩高速02”、“24惠民城建PPN002”、“24樂山國資PPN002B”漲幅位居前三，分別漲8.15%、1.66%、1.53%，分別成交4383.13萬元、3013.08萬元、4060.9萬元。

跌幅超2%的信用債共5只，其中“22萬科06”、“24越秀集團MTN005B”、“24越秀集團MTN004B”跌幅位居前三，分別跌4.98%、2.52%、2.24%，分別成交3683.35萬元、2103.59萬元、9730.61萬元。

高收益債：共3只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“22萬科MTN005”、“22萬科02”收益率位列前三，分別爲17.96%、17.41%、15.37%，三隻債分別成交4627.44萬元、2331.94萬元、3070.51萬元。共2只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，“22萬科06”、“21萬科06”分別漲9.26%、8.87%，分別成交3683.35萬元、1032.33萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率跌2.5個基點報4.533%】

週二，歐債收益率多數上漲，英國10年期國債收益率跌2.5個基點報4.533%，法國10年期國債收益率漲1.4個基點報3.228%，德國10年期國債收益率漲0.4個基點報2.492%，意大利10年期國債收益率漲2.4個基點報3.622%，西班牙10年期國債收益率漲2.2個基點報3.126%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.71個基點報3.9905%】

週二，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.71個基點報3.9905%，3年期美債收益率漲6.44個基點報3.9858%，5年期美債收益率漲8.54個基點報4.0453%，10年期美債收益率漲8.91個基點報4.2442%，30年期美債收益率漲8.65個基點報4.5376%。