專家：金融總量數據迎來“開門紅” ，提振消費要發揮政策合力

央行2月14日發佈的數據顯示，金融總量數據迎來“開門紅”，1月新增人民幣貸款、社會融資規模增量達5.13萬億元、7.06萬億元，在2024年較高基數下仍實現了較快增長。

專家分析，2024年實施的一攬子增量政策效果仍在顯現，適度寬鬆的貨幣政策延續較強的支持力度，更加積極的財政政策及早發力，對經濟回升向好發揮了積極作用。2025年以來，一線城市新房及二手房成交均維持較高景氣度，高爐開工率好於2024年同期，“搶出口”“企業出海”等因素也使外貿保持較強韌性。在有效需求恢復的帶動下，物價水平有所回暖，1月CPI同比漲幅擴大至0.5%，其中核心CPI同比已連續4個月回升。

上述專家認爲，由於春節錯位因素，2月CPI可能會階段性下行；當前價格水平受到約束，既有實體經濟供給持續大於需求的因素，還有軟約束主體對價格機制不夠敏感的影響，部分領域價格仍有管制也使價格機制未能完全理順。這些方面都在一定程度上解答了“爲什麼貨幣不少而價格水平上不去”；從中長期看，隨着經濟循環進一步順暢，通脹仍會保持整體回升的態勢。

從中央經濟工作會議以及近期各類官方表態來看，我國宏觀調控思路正動態調整優化，向投資與消費並重並更加註重消費轉變。首個8天春節假期，多地發放文旅消費券，居民旅遊熱度較高，春節居民旅遊出行等服務消費需求好於2024年，經濟循環有望更加順暢。春節期間國內出遊人次、出遊總花費同比增長5.9%、7%，春節檔票房總收入較2024年增長約30%。2025年新一輪以舊換新財政補貼已經下達，範圍也擴大至手機數碼產品等，對居民消費也有明顯帶動作用。

後續，促消費需要發揮政策合力。業內人士分析，大力提振消費，從根本上還是要切實提高居民收入，完善民生保障。居民沒有後顧之憂，能消費、敢消費，消費潛力才能持續釋放，並形成有效的消費信貸需求，實現經濟金融的良性循環。在居民槓桿率較高的情況下，繼續依靠借貸驅動消費不可持續，還往往潛藏着金融風險。國際比較看，當前我國居民部門槓桿率約70%左右，在主要經濟體中已處於較高水平。市場機構調研顯示，隨着銀行信用卡、“花唄”等互聯網金融的普及，消費金融產品在年輕人中的滲透率已超過80%，大城市中全款買房的人羣不到20%，房貸滲透率也已趨飽和。

“目前我國居民消費信貸支持力度很大，少部分人羣甚至有過度加槓桿的問題，若未來收入跟不上，出現消費透支的情況也會更爲明顯。”上述人士表示，相較而言，財政政策在促消費方面存有不增加居民負債、支持面廣、撬動效果好等優勢，同時低收入人羣社會保障，養老育幼等政策也有較大發揮空間，未來促消費要更多發揮政策合力。

來源：中國證券報·中證網