主權基金投資和外匯存底操作有何不同？ 央行全說了

中央銀行。（路透）

中央銀行強調，主權基金的投資目的、操作原則及投資標的均與外匯存底不同，他國多以專法或依公司法規範主權基金管理機構之設立及運作。

央行指出，外匯存底投資有三大原則，安全性與流動性最重要，接着才考慮收益率；至於主權基金，顧名思義爲政府的基金，主要是管理國家財富，例如石油等自然資源收入、政府財政盈餘等，進行投資管理。

主權基金目的在於創造更多財富，操作原則偏重較高風險與低流動性的資產，以換取較高報酬率，投資標的涵蓋公債、公司債、股票、私募股權、房地產（基礎建設）等，收益具較高不確定性。

央行主張設立國家主權基金應訂立專法、設立獨立專責管理機構，主因是主權基金創造國家財富，管理機構的組織、人事、預算、薪資須具彈性，而現行國營事業管理法、人事法規、預算法及其他相關法規無法因應其需求，須由政府制定專法規範處理。

另外，主權基金管理機構爲提升長期投資績效，追求高報酬同時亦須承擔高風險；因景氣有榮枯，遇經濟不景氣時，主權基金可能出現大幅虧損，2022年挪威政府退休基金虧損達1,670億美元，佔2021年底總資產的13.3%，同年韓國投資公司（KIC）亦損失297億美元，佔總資產的14.5%，若未訂專法，給予合理管理彈性，該機構極易因短期市場劇烈動盪導致大幅虧損，而受到立委質疑及監察院彈劾，影響正常運作及長期投資決策，且難以延攬及留住優異的專業人才。

央行認爲，主權基金管理機構爲政府出資成立，該機構設立的董事會，董事應由相關財經部會派任，經理階層由專業投資人才擔任，董事會監督經理階層使其營運符合政策目標，經理階層則就其投資結果對董事會負責。