主力資金現“一日遊”跡象，券商預判A股短期或震盪上行

中美經貿會談進展超預期，5月13日A股高開，滬指探出近期這波反彈中的新高3386.23點，最終收於3374.87點，收漲0.17%。

當日，滬深兩市獲主力資金流入3808.3億元，有7個行業獲得主力資金淨流入，主要爲美容護理、醫藥生物、基礎化工、交通運輸、社會服務、紡織服飾、公用事業等行業，而國防軍工、計算機、電子、機械設備、汽車、電力設備等行業遭主力資金賣出較多。這與12日主力資金淨流入和淨流出的行業有所相反。類似的情況在近期反覆出現。

近期中美關稅政策成爲市場的一大關注點。12日，中美日內瓦經貿會談聯合聲明發佈，雙方關稅大幅下降。

多位券商分析師認爲，關稅降級幅度大超市場預期，經濟基本面預期和市場情緒都可能大幅改善，或助力國內權益市場波動中樞擡升。

就A股後市走勢來看，上述券商分析師認爲，短期A股延續震盪偏強走勢，可能突破上行；在中期維度上，指數級別走勢依然依賴於基本面改善。

主力資金淨流入7個行業

5月13日，A股市場成交1.326萬億元。其中，電子、機械設備、計算機、電力設備行業成交額超過千億元，國防軍工、汽車、基礎化工、醫藥生物、通信等行業的成交額在500億～1000億元之間。相較而言，綜合、鋼鐵、煤炭、建築材料、美容護理、石油石化行業成交量較低，不足100億元。

個股方面，立訊精密（002475.SZ）、中航成飛（302132.SZ）、新易盛（300502.SZ）、東方財富（300059.SZ）、拓維信息（002261.SZ）、寧德時代（300750.SZ）、中際旭創（300308.SZ）、拓斯達（300607.SZ）等8家公司的成交金額居前，均超過50億元。

從資金流向來看，13日，滬深兩市獲主力資金流入3808.3億元。在申萬一級31個行業中，主力資金淨流入了7個行業，美容護理獲得淨流入的金額最多，爲4.47億元；醫藥生物、基礎化工行業獲得主力資金淨流入的金額均在1億元以上；交通運輸、社會服務、紡織服飾獲主力資金淨流入的金額在2000萬～9000萬元之間；公用事業獲得主力資金淨流入的金額爲764.58萬元。

相較而言，國防軍工、計算機、電子、機械設備、汽車、電力設備、通信等行業遭主力資金賣出較多，淨流出金額均在10億元以上。

這與12日的情況有些相反，12日，電力設備、國防軍工、電子、機械設備、非銀金融、通信、汽車等行業獲得主力資金淨流入的金額較多，而紡織服飾、交通運輸、傳媒、石油石化、公用事業、社會服務等行業遭主力資金淨流出較多。

類似情況在近期頻繁出現。5月9日，主力資金淨流入紡織服飾、煤炭行業，但大幅淨流出電子、計算機、機械設備、國防軍工、通信等行業。而8日情況又相反，資金大幅淨流入通信、電力設備、傳媒等行業，大幅淨流出計算機、農林牧漁、紡織服飾等行業。7日的情況與8日也有部分相反，資金大幅淨流入國防軍工、農林牧漁、煤炭等行業，大幅淨流出計算機、電子、通信、電力設備等行業。

個股方面，13日，主力資金淨流入了2240只股票，其中28只股票的淨流入金額超過1億元。青島金王（002094.SZ）獲得淨流入的金額最大，爲4.48億元；通威股份（600438.SH）的淨流入金額在3億元以上，航天電子（600879.SH）、國脈科技（002093.SZ）、酷特智能（300840.SZ）、電投產融（000958.SZ）、中欣氟材（002915.SZ）、東方日升（300118.SZ）6只股票的淨流入金額均超過2億元。

值得注意的是，當日成交金額居前的中航成飛、立訊精密、東方財富、拓斯達，遭主力淨流出的金額位居前五，淨流出金額超過6億元，其中中航成飛遭主力淨流出超18億元。

再看南向資金方面，在5月12日南向資金淨流出約185.28億港元后，13日方向掉頭，南向資金成交淨買入22.62億港元。

從個股看，13日，南向資金通過滬市港股通大幅淨買入阿里巴巴（09988.HK）、建設銀行（00939.HK）等股票，通過深市港股通大幅淨賣出騰訊控股（00700.HK）等股票。

短期A股將震盪上行？

在中美關稅政策大超預期下，後市A股市場又將如何演繹？

申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤認爲，4月2日後額外加徵的關稅下修至10%，90天緩和期與其他國家看齊，美國關稅政策調整幅度超預期。二季度搶出口加上美國批發零售企業對中國商品超額回補，二季度中國經濟可能維持強韌性。

“降低關稅大超預期，經濟基本面預期和市場情緒都可能大幅改善。”華金策略鄧利軍團隊認爲，超預期大幅降低關稅，可能提振全球市場風險偏好，股市等風險資產可能上漲；黃金等避險資產可能出現短期的回落，但中長期美元信用受損導致的黃金走牛趨勢不變。

在傅靜濤看來，結構上，5月以來內需已有所調整，出口鏈也借搶轉口放量有所修復，科技和先進製造借—季報景氣亮點短期上漲。

“短期交易直接反映了中美對弈壓力緩和的影響，短期A股市場將試探震盪區間上限。A股市場反映大級別樂觀預期，需要天時地利人和共振。2025下半年、2026年反映這個級別預期的條件更好，重新強化國內AI產業趨勢的關鍵催化也需要等待。”他同時稱。

鄧利軍團隊也認爲，A股短期震盪偏強的趨勢可能進一步加強，基本面預期的改善可能導致A股突破上行；中期強化A股慢牛邏輯，一方面政策發力導致信用築底，進而提升A股估值的邏輯進一步強化，另一方面，牛市形成需要的基本面條件可能進一步滿足。

華泰證券也稱，短期受益於風險偏好改善，市場或出現階段性上漲行情；中期維度，指數級別走勢依然依賴於基本面改善，關稅降級助推震盪中樞上移，趨勢性行情需要更加有力的內需政策對經濟基本面的進一步支持。

行業配置方向上，多位券商分析師均認爲，科技依然是首選，出口鏈短期可能受益。

就短期建議關注方向，鄧利軍團隊認爲，可關注兩方面：一是政策和產業趨勢上行的消費電子、算力、軍工、機器人、計算機（國產軟件和AI大模型）、傳媒（AI應用）；二是基本面預期可能改善的核心資產，包括家電、食品飲料、醫藥、電新等。

“短期科技、出口鏈或受益於風險偏好改善。”華泰證券建議，中期把握內部確定性線索：一是公募新規推動中長期資金入市和引導資金配置向基準靠攏，大盤權重股和大金融、公用事業、石油石化等公募低配行業有望受益；二是一季報景氣改善的方向；此外，貿易條件改善也有望向金融條件傳導，國內政策支持下金融、地產或有左側機會。