中期內市場延續震盪，A股輪動加速；戰略金屬或迎價值重估| 券商晨會

｜2025年5月12日 星期一｜

NO.1 中信建投：中期內市場延續震盪，風格輪動加速

中信建投認爲，中期內市場延續震盪，風格輪動加速。中期看市場下有支撐，上有壓力。貨幣政策“雙降”將夯實信用擴張基礎，資本市場工具優化鞏固A股指數下沿。出口超預期強勁，搶轉口成效凸顯，關稅博弈佔據短期優勢。通過“搶轉口”策略，中國成功將出口重心轉向東盟、歐盟等市場，實現了出口的穩定增長。不過基本面下行預期和資金估值約束將構成市場上沿。市場5月或將復現“避險-消費-成長”輪動脈絡。

NO.2 華泰證券：A股輪動加速，中期把握內部確定性線索

華泰證券發佈A股策略研報稱，節後A股延續上漲，但下半週迴補4月7日缺口後轉向震盪，行業輪動加速。資金面，融資活躍度底部回升，ETF等逆勢資金流入放緩，風格偏中小盤成長。華泰證券認爲，穩市場、穩預期一攬子政策支撐風險偏好，4月通脹和出口數據有韌性，短期勝率尚可、但賠率下降，或以結構性行情爲主，中美貿易談判進展是關鍵變量。外部多重擾動交織下，短期維持紅利+科技+內需的啞鈴型配置，中期把握內部確定性線索：1）公募新規或引導資金配置向基準靠攏，大盤權重股和公募低配的大金融、公用事業等有望受益；2）一季報中供需雙向改善的軍工電子、小金屬、風電設備、乳品等可逢低佈局。

NO.3 中信證券：戰略金屬或迎價值重估

5月12日，中信證券研報指出，5月9日，國家出口管制工作協調機制辦公室組織商務部等部門召開打擊戰略礦產走私出口專項行動現場會，會議指出，加強戰略礦產資源出口管制事關國家安全和發展利益，打擊戰略礦產走私出口成爲當前迫切且重要的工作任務。我們認爲戰略礦產在當前國際政治背景下具備極強的戰略屬性，加強打擊走私出口亦將加強供給剛性，稀土、鎢和銻等戰略金屬價格有望持續上漲，戰略金屬板塊或迎來價值重估，持續推薦戰略金屬產業鏈配置價值。

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