證監會：科創成長層爲增量制度改革提供更可控的“試驗空間”

中經記者 郭婧婷 北京報道

6月18日，中國證監會發布實施《關於在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》（以下簡稱《科創板意見》）。中國證監會新聞發言人就《科創板意見》出臺的背景、總體思路、設置科創成長層考慮、加強投資者保護方面舉措等話題答記者問。

中國證監會新聞發言人表示，在科創板設置科創成長層，一是有利於進一步彰顯資本市場支持科技創新的政策導向，穩定市場預期；二是有利於爲增量制度改革提供更可控的“試驗空間”，可以試點一些更具包容性的政策舉措；三是有利於對未盈利科技型企業集中管理，便於投資者更好識別風險，更好保護投資者合法權益。

科創成長層服務科技創新和新質生產力

談及本次改革的總體思路和主要原則，中國證監會新聞發言人表示，本次改革的總體思路是，全面貫徹黨中央、國務院關於資本市場支持科技創新的決策部署，主動適應境內外經濟金融形勢變化和科技型企業現實需求，以在科創板設置專門層次爲抓手，重啓未盈利企業適用科創板第五套標準上市，推出一攬子更具包容性、適應性的制度改革，更好服務地科技創新和新質生產力，同時進一步加強中小投資者合法權益保護。

改革的主要原則有三個：一是堅持目標導向、問題導向。落實國家創新驅動發展戰略，聚焦市場關切，有針對性地改革優化科創板發行上市等制度，着力打通堵點難點，促進科技創新和產業創新深度融合。二是堅持聚焦重點、綜合施策。尊重科技創新規律，適應科技型企業盈利週期長、研發投入大等特徵，將更好支持優質科技型企業作爲改革重點。統籌推進投資端、融資端改革舉措，推動有力支持科技型企業發展與有效保護投資者合法權益相協調。三是堅持“穩”字當頭、試點先行。統籌平衡好促改革與防風險、強監管的關係，在市場化、法治化軌道上推進改革創新，維護市場平穩運行。進一步發揮科創板“試驗田”作用，部分增量改革措施先行先試，條件成熟後再逐步推廣至其他市場板塊。

此次在科創板設置科創成長層有哪些考慮？哪些企業有機會入選科創成長層？

中國證監會新聞發言人表示，本次改革在科創板設置科創成長層，重點服務技術有較大突破、商業前景廣闊、持續研發投入大，但目前仍處於未盈利階段的科技型企業。設置科創成長層後，現有和新註冊的未盈利科技型上市公司將全部納入其中。

“從全球實踐看，科技型企業往往經營業績不確定性大、轉盈利週期長，資本市場服務能不能覆蓋優質未盈利科技型企業，是市場各方判斷制度包容性、適應性的標識性因素。”中國證監會新聞發言人表示。

需要注意的是，科技創新是探索未知的過程，既孕育着新動能，也必然伴隨着風險。中小投資者合法權益保護也成爲監管重點關注的方面。

“一方面，聚焦風險揭示和投資者保護，作出多項針對性制度安排。包括：在科創成長層企業股票簡稱後統一設置特殊標識‘U’；提高新註冊未盈利科技型企業摘除特殊標識‘U’的標準；要求企業定期披露尚未盈利的原因及影響並提示風險；要求證券公司多維度強化投資者風險評估並充分告知風險；組織個人投資者簽署科創成長層企業股票投資專門風險揭示書，等等。另一方面，注重簡明易懂，增強投資者獲得感。包括：發行上市等基礎制度保持不變；現有未盈利企業摘‘U’條件保持不變；投資者投資科創板成長層的資金門檻保持不變。”發言人表示。

在科創板引入資深專業機構投資者制度

據瞭解，本次改革設置科創板科創成長層的同時，圍繞增強優質科技型企業制度包容性、適應性，在科創板推出6項政策舉措。

其中，第一項是對於適用科創板第五套上市標準的企業，試點引入資深專業機構投資者制度。有效識別優質科技型企業，對於提升A股資源配置的精準性，從源頭上提高上市公司質量具有重要意義。

“設立科創板以來，證監會及交易所積極探索有效市場與有爲政府相結合的途徑，開展了不少有益嘗試。本次改革，我們擬借鑑境外市場有關做法，在科創板引入資深專業機構投資者制度。希望藉助這些機構投資者的專業判斷、真金白銀投入，幫助審覈機構、投資者增強對企業科創屬性、商業前景的判斷。”證監會介紹。

中國證監會新聞發言人表示，爲穩妥起步，本項制度僅針對第五套標準企業開展小範圍試點，同時有別於境外市場，資深專業機構投資者入股情況只作爲審覈註冊的參考，不構成新的上市條件。後續，交易所將抓緊細化資深專業機構投資者的認定標準，明確作爲審覈參考的具體方式，加強資深專業機構投資者的行爲監管，嚴厲打擊可能出現的利益輸送、商業腐敗等違法違規行爲。

第二項是面向優質科技型企業試點IPO預先審閱機制，進一步提升證券交易所預溝通服務質效。

中國證監會新聞發言人透露，調研中，部分開展關鍵核心技術攻關的科技型企業提出，爲適應外部形勢變化，希望減少在發行上市階段的“曝光”時間，更好保護企業信息安全、技術安全。借鑑境外成熟市場的“秘密遞交”制度，並將其作爲IPO預溝通服務的一項內容。符合條件的企業可以在正式申報IPO前，申請交易所對申報文件開展預先審閱。

據介紹，預先審閱階段相關信息不公開，完成預先審閱的科技型企業正式提交IPO申報並公告，證監會及交易所將加快推進審覈註冊工作。需要說明的是，企業正式提交IPO申報並公告時，將一併披露預先審閱階段的問詢回覆文件。應該說，投資者獲取發行人披露的信息在內容、質量及時間上都是有保證的。

第三項是擴大第五套標準適用範圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技領域企業適用科創板第五套上市標準。

據瞭解，科創板第五套上市標準主要適用於產品技術複雜、資金投入大、研發週期長的企業，目前已在生物醫藥領域落地，取得了積極成效。近來，一些在人工智能、商業航天、低空經濟等領域的企業也提出了適用第五套標準上市的訴求。

“我們將在借鑑生物醫藥領域落地實施經驗基礎上，擴大這套標準適用範圍，更好滿足這些企業的現實需求。”證監會表示。

下一步，中國證監會將切實抓好各項改革措施落地見效。一方面，統籌做好防風險、強監管、促高質量發展工作。持續抓好“科創板八條”落地見效。強化風險監測預警和早期糾正，健全針對創新舉措的風險應對處置預案，切實維護市場平穩運行。落實監管要“長牙帶刺”、有棱有角，深入貫徹資本市場財務造假綜合懲防工作意見，從嚴打擊科創板欺詐發行、財務造假等惡性違法行爲，保護投資者合法權益。另一方面，切實抓好改革落實和宣傳引導。指導證券交易所加強對擬上市企業、證券公司等中介機構的市場溝通和政策培訓，加快典型案例落地形成示範效應，穩定市場預期，增強市場信心。開展多種形式的投資者宣傳教育，加強政策宣傳解讀和輿論引導，積極營造有利於資本市場支持科技創新的輿論環境。

（編輯：夏欣 審覈：何莎莎 校對：翟軍）