影石創新，700億市值從何而來|洞見科創板
《科創板日報》6月14日訊（記者 唐植瀟） “就像領證四年後才補辦婚禮。”面對700億元市值、90後敲鐘人等標籤，影石創新創始人劉靖康說，心情激動，卻出奇地平靜。
作爲一家以全景相機和運動相機爲產品的科創板公司，影石創新於近日正式登陸科創板，成爲近年最受關注的硬件類新股之一。公司估值迅速突破700億，流通比例僅爲10%，資本熱度與賽道稀缺性共同推高市場期待。
在上市後首場媒體交流會上，劉靖康回應了市場關切的多個問題——市值是否超出預期？AI將如何改變用戶體驗？在GoPro與大疆環伺下，如何保持產品差異化與品牌勢能？他形容，“當前的市值就像被市場派下來的KPI，我們必須定比以前更高的目標。”
關於爲何落地科創板，他坦言：“一個公司要獲得將來的增長，一定來自前期的研發投入與積累，而科創板正是對這種科技企業最友好的平臺。”
回望創業10年曆程，從南京南遷深圳，從軟件人自學硬件起步，他感慨：“如果不是在深圳，這一切不會發生。”
研發驅動型硬件公司成型
影石創新以全景相機、運動相機爲代表的非手機影像產品，在過去十年構建出一條軟硬協同的創新路線。在劉靖康看來，聚焦影像賽道，是是公司長期堅持的戰略選擇。
據介紹，影石創新目前主要產品包括X系列全景相機、GO系列拇指相機、Ace系列運動相機、VR相機及會議設備Insta360 Connect。
其中，全景相機是影石創新當前最具代表性的產品形態，已在滑雪、騎行、潛水、旅行等垂類場景獲得廣泛用戶基礎。相較傳統運動相機，全景設備具備“先拍攝後取景”的特性，在實際使用中具有更高便利性與畫面可調性。
圍繞全景相機產品的可靠性與易用性，影石創新在工程工藝上持續迭代。劉靖康介紹稱，“第五代攻克了一個技術，把整個硬度內置到整個鏡頭本身。即使拿錘子敲打，也要敲三四下才可以壞。”
拇指相機則聚焦在小體積條件下的散熱、掛載和續航等難題。“你會發現每一代都會比上一代明顯進步，所以我們可以預期是的：這個事情到一定程度會產生一個量變到質變的階段。”劉靖康認爲，該產品線通過結構與計算效率的優化，在極小尺寸內實現視頻拍攝能力的不斷突破。
在辦公場景，影石創新亦嘗試通過Insta360 Connect拓展視頻記錄能力。“至少今天大部分客戶對於設備的收音質量呈現非常不滿意的，而且存在廣泛的記錄的需求。”劉靖康表示，通過提升拾音和圖像處理能力，公司希望推動會議設備的進一步普及，“我們有機會可以做出更好的。”
作爲技術驅動型的企業，影石創新研發投入持續加碼。近三年累計研發投入14.8億元，佔累計營業收入比例爲13.16%。截至2024年底，研發技術人員佔比達57.68%，擁有境內外授權專利900項，其中發明專利189項。
在劉靖康看來，影石的產品創新路徑是一場系統工程，其本質不止是功能疊加，更是圍繞用戶體驗進行技術“拼圖”的過程。
劉靖康認爲：“影像產品來講，對於鏡頭、傳感器、整個結構設計，對於芯片的功耗、散熱、續航，我們說IT整個的產品軟件的設計、軟件的質量，整個的製造的工藝，其實對於一系列東西都有非常高的要求。”
產品定義上，影石創新強調從用戶場景中提煉需求，並反向驅動研發與設計調整。“像我們的很多負責全景相機的產品經理，他們現在基本上都是高級選手，還有考了教練證。”
他表示，這樣的機制有助於團隊在滑雪、騎行等核心場景中更敏銳地識別真實痛點，並轉化爲具體功能。例如，過去滑雪用戶需用手操控相機，公司後續設計了可通過杆體旋轉快速觸發錄製的交互方式。
消費電子的“第二影像入口”正在成型
在智能手機成爲主流拍攝設備多年後，“非手機影像”設備正逐步在多元場景中重新獲得關注，這背後的核心邏輯是：用戶記錄生活的需求並未減少，但在強實時性、複雜視角、多人協作等場景下，手機的影像形態存在天然侷限。
行業的技術演進也在發生路徑分化：一方面，則是以GoPro爲代表的傳統運動相機企業，以及以大疆爲代表的航拍設備商，分別從專業畫質或生態場景入手延展產品線；另一方面是以影石爲代表的輕型設備廠商，通過AI算法與鏡頭結構設計降低拍攝門檻、豐富剪輯能力。
“GoPro對整個行業的貢獻是巨大的，沒有它沒有這個市場。”在迴應關於傳統對手的提問時，劉靖康坦言，GoPro的最大意義在於“0到1”的市場教育，“沒有人證明過這些目標場景是存在的，這些目標場景的需求是願意花錢買這個東西的。”他評價道，“不僅做到這個事情，還帶來了巨大的成功，這個事情對我們來講是充滿激勵和激發意義的。”
對於大疆入局全景相機的動作，劉靖康認爲是“必然的結果”，“在他們那種體量的公司，像華爲他們需要尋找各種已經存在的機會，從發展和生存來看都會進入已經存在的市場。”但他同時強調，影像市場的競爭邏輯與傳統消費電子不同，“影像市場還是比較特殊的市場，更像遊戲市場。”
他進一步解釋道：“就像遊戲和遊戲之間，每個遊戲都有自己獨立的世界觀、獨立的遊戲規則、獨立的體驗。”在他看來，影像產品之間的差異並不在於基礎參數，而是在於是否能通過“組合新的功能、玩法、交互方式”提供給用戶獨特的拍攝體驗。
這一判斷在當前的市場反饋中已具雛形。過去數年，GoPro在全球市場的出貨與營收連續承壓，產品迭代速度趨緩，而影石則通過不斷推出小體積、高算力、AI剪輯能力強的新型號，獲得穩定增長的用戶粘性。
劉靖康認爲，傳統影像設備的發展路徑容易受限於硬件參數的比拼，形成“評價標準收斂”的局面，而影石試圖跳出這一邏輯。他指出，影像產品的核心不應只在於成像素質，而在於能否通過軟件設計與場景理解，創造更高效、更具表現力的使用方式。
他以掃地機器人類比：“掃地機的標準就是多快、多幹淨、價格多少；但我們的產品要解決的是怎麼運鏡、哪個角度取景、怎麼剪輯——這基本是軟件定義的。”他強調，正是這種“由軟件定義體驗”的理念，使影石區別於傳統影像廠商。
這種“去參數化”的創新路徑，亦讓影石創新#### 避免陷入純粹的價格戰。他強調，“我們不是賣得更便宜，而是做得更好。”在被問到影石在海外市場的競爭策略時，劉靖康開門見山地表示，公司沒有選擇性價比的路線，“而是價格更高，性價比更好”。
對於未來的市場競爭，劉靖康明確表示，公司希望“即使面對行業價格戰，也堅持不通過價格戰參與競爭”，而是以產品力和體驗差異化實現長遠發展。他認爲，這條路徑雖然激烈，卻更具戰略意義。
資本追捧背後：賽道稀缺性與技術兌現並行
2025年6月，影石創新正式登陸科創板，發行比例約爲10.22%，低於大多數同期上市公司15%的流通比例安排。上市首日，公司股價高開高走，盤中一度觸及總市值700億元，成爲近年最受市場關注的智能硬件標的之一。
面對“高市值是否超出預期”的市場關切，劉靖康回應稱：“我們公司發行的比例比大部分公司要小，我認爲這就是股價較高的一個原因，這也是客觀事實。”在他看來，這背後不僅體現了公司基本面的支撐，也體現出市場對科技消費出海企業的高度關注與期待。
海外市場方面，影石創新收入結構相對均衡，中國、美國、歐洲、包括日韓等在內的亞太其他市場各佔約20%。劉靖康提到，“我們很多出口到美國的產品已經轉成其他國家，在其他國家裡面生產，避免直接從中國製造出口的情況。”
他表示，影石創新在兩年前已開始調整產能佈局，以降低中美貿易摩擦可能帶來的衝擊，“從最後的結果我們還沒有因爲中美的貿易摩擦產生什麼影響，因爲戰術層面都做了這些很好的提前佈局。”
從招股書信息可見，影石創新近年來保持穩健增長態勢，營收主力來自硬件終端銷售。財務數據顯示，2022年至2024年，其營收分別爲20.41億元、36.36億元和55.74億元，近三年複合增長率爲65.25%；同期扣非淨利潤從3.81億元提升至9.46億元。
股東結構方面，影石創新股東名單涵蓋創始團隊、高管層、戰略投資機構與基金方。
多家券商亦給予影石積極評價，認爲其在賽道卡位與盈利模式上兼具稀缺性與兌現力。
華安證券在今年（2025年）6月11日的研報中稱，影石創新已構建起“全景技術 + 軟件能力 + 快速迭代”三重產品壁壘，具備持續搶佔GoPro等國際廠商份額的能力；隨着鏡頭、芯片等核心部件逐步實現國產替代，整體毛利率仍有提升空間。其預測影石2025–2026年營收將達78億與101億元。
華西證券則在今年6月12日中的研報中強調，影石所代表的“非手機影像”形態正在拓寬傳統消費電子的能力邊界，其軟硬一體、算法可遷移的產品架構不僅增強了複用效率，也提升了AI剪輯與表達工具的用戶粘性。在其看來，“影石當前的高估值是稀缺性與技術兌現能力共同作用的結果。”
不過，也有機構提醒需關注高估值背後的執行壓力與競爭節奏。正如劉靖康所言，公司當前的市值更像是“被市場派下來的KPI”，“我們只能盡最大努力去做這個目標。”