業績驟降，“瓜子大王”增長乏力

洽洽食品（002557）在近日披露的2025年上半年業績預告顯示，公司預計上半年歸母淨利潤在8000萬—9750萬元區間，同比下降幅度高達71.05%—76.25%；扣非淨利潤預計爲4000萬—5700萬元，同比下降79.85%-85.86%。

這份財報，創下洽洽食品自2011年上市以來的最大中期淨利潤跌幅，曾經風光無限的“瓜子大王”怎麼了？

事實上，洽洽食品的業績下滑早有徵兆。2024年第四季度，公司淨利潤同比下滑24.79%至2.23億元，而作爲支柱業務的葵花子板塊增長動能持續減弱。2024年，葵花子業務營收43.82億元，同比微增2.6%，卻仍佔公司總收入的61.45%。

這種過度依賴單一品類的業務結構，在原料價格波動面前脆弱性凸顯。2024年，內蒙古暴雨導致葵花籽減產，疊加全球油料作物價格上漲，使得葵花籽採購成本飆升30%，直接擠壓利潤空間。

洽洽食品明確表示，原料採購價格上升是此次業績“驚雷”的主因，導致毛利率大幅下降。

面對成本上漲壓力，洽洽食品曾多次嘗試提價來緩解困境。2018年對八個品類提價6%—14.5%，2021年對葵花子系列提價8%—18%，2022年再次對葵花子系列整體提價約3.8%。

然而，這一系列操作並未達到預期效果，反而陷入惡性循環。

業內人士指出，炒貨類產品單價低、替代品多，消費者對價格敏感度極高，提價顯然忽視了這一行業特性。數據印證：洽洽食品毛利率從2017年的29.89%下滑至2023年的26.85%，提價不僅未能覆蓋成本上漲，反而因銷量受影響導致規模效應減弱，進一步推高單位成本。

面對一“葵”獨大的風險，洽洽食品早有佈局。2017年，在瓜子市場穩居全球佔有率第一的背景下，洽洽食品正式邁向休閒零食賽道，推出的“小黃袋每日堅果”成爲現象級單品，當年帶動堅果品類收入達2.47億元，同比增長129.20%。2020-2022年，堅果品類營收持續高速增長，分別達到24.52億元、30.29億元、38.81億元，到2024年，堅果業務營收佔比已提升至34.25%，有效緩解了單一葵花子業務的增長乏力。不過，2024 年上半年，洽洽食品堅果類產品營收6.60億元，佔營收比重爲22.79%，增速有所放緩。

原因之一就是堅果市場的競爭日趨白熱化，其已成爲近年來休閒零食賽道的兵家必爭之地。市場上不僅有三隻松鼠、鹽津鋪子、良品鋪子等老牌勁旅，還有趙一鳴、零食很忙等新興零食品牌。這些新興品牌憑藉獨特的量販式經營模式和高性價比產品，在下沉市場及年輕消費羣體中頗受歡迎，搶佔了部分市場份額，也在一定程度上壓縮了洽洽食品堅果業務的增長空間。

此外，洽洽食品在電商渠道的發力也稍顯滯後。以2024年爲例，三隻松鼠第三方電商平臺收入達74.04億元，佔總營收69.73%；而洽洽食品在電商渠道實現的營收7.79億元，在公司總營收中的佔比維持在10%，這種渠道佈局的差距進一步制約了其“第二曲線”業務的增速提升。

那麼，“瓜子大王”如何再次破圈？

中國食品產業評論員朱丹蓬向潮新聞表示，目前市場環境比較低迷的情況下，傳統行業必須要做到自我革命、自我顛覆，自我改變，只有下猛藥才能出圈，像洽洽這樣擁有全球供應鏈的零食企業並不多，其依託其自身全產業鏈以及高品質優勢，做到了守正創新，並喚起新生代重度消費人羣，這也將成爲洽洽業績增長的新引擎。

7月31日，記者從投資者互動平臺瞭解到，洽洽食品已推出堅果粉、堅果乳等產品，並將繼續開發更多適合銀髮人羣的健康營養產品。

除了深耕瓜子和堅果兩大核心品類，洽洽食品似乎正將目光投向“銀髮經濟”，着手開闢“第三曲線”。

（記者 俞葉波）