業績增逾兩成 華潤啤酒上半年有點“猛” 白酒業務仍是拖累｜財報解讀

財聯社8月19日訊（記者 朱萬平）儘管面臨消費疲軟和政策調整，國內啤酒龍頭——華潤啤酒（00291.HK）仍憑藉啤酒業務的高端化戰略與成本管控，在今年上半年實現超過20%的業績增長。不過，公司白酒業務仍未能觸底，上半年營收同比下滑超過三成。

今日午間，華潤啤酒公佈了2025年半年報。上半年，華潤啤酒實現營收239.42億元，同比增長0.8%；淨利潤57.89億元，同比增長23%。而受益於產品結構升級和原料採購成本的節約推動，公司毛利率同比上升2個百分點，達到創歷史新高的48.9%。

啤酒業務是華潤啤酒的核心板塊。上半年公司啤酒業務實現營收231.61億元，同比增長 2.6%，啤酒銷量約648.7萬千升，同比上升2.2%，銷量表現優於行業整體水平。而中高端啤酒產品是華潤啤酒上半年增長的主要動力，普高檔及以上啤酒銷量同比增長超過10%。其中，“喜力”品牌，銷量同比增長兩成；“老雪花”品牌銷量同比增長超過70%；“紅爵”品牌銷量比去年同期實現翻倍增長。中高端產品增長，也帶動公司啤酒業務平均銷售價格，同比略有提升。

在渠道方面，上半年，華潤啤酒線上渠道與即時零售渠道表現亮眼。上半年，公司線上業務 GMV同比增長近40%，即時零售GMV同比增長近50%。公司與阿里巴巴、美團閃購、京東、歪馬送酒等平臺進行了戰略合作。

在業績增長的同時，華潤啤酒宣佈每股中期派息0.464元，較去年同期增長24.4%，略高於公司淨利潤增速。受業績和派息提升影響，今日午後華潤啤酒公佈中期財報後，股價拉昇，一度上漲超過7%。

儘管公司啤酒業務表現不錯，但華潤啤酒的白酒業務仍是“拖累”。該業務收入主要由公司作價123億元併購而來的貴州金沙窖酒酒業有限公司（以下簡稱金沙酒業）所貢獻。財報顯示，今年上半年，華潤啤酒白酒業務實現營業額7.81億元，同比下降超過33%。

“摘要”是金沙酒業旗下最核心大單品，今年上半年其貢獻了華潤啤酒白酒業務約80%的營收。但從實際價格來看，目前“摘要”主要位於次高端價位，該價位商務消費減少影響較大。今年以來，“摘要”的批發參考價整體呈現下跌態勢。據今日酒價數據，目前“摘要”（53度、500ml）的批發參考價約372元/瓶，較年初下跌超過80元/瓶。目前，在拼多多等電商平臺上，大量店鋪售賣的“摘要”珍品版價格爲不足400元/瓶左右，相較於去年同期下跌約60元~80元左右。

而針對白酒業務，華潤啤酒表示，未來將集中資源發展 “摘要”“金沙”品牌及光瓶酒，擴大中檔及光瓶酒的覆蓋與銷售；藉助啤酒業務成熟的渠道網絡，重點推動宴席場景消費；並推動白酒產品價格體系重塑，加強費用管控等。

（財聯社記者 朱萬平）