上半年營收幾近“原地踏步” 金徽酒今年的業績目標懸了？|財報解讀

財聯社8月22日訊（記者 朱萬平）在白酒行業存量競爭疊加政策調整影響下，以規模爲要的“隴酒龍頭”金徽酒（603919.SH）正面臨增長乏力的局面，上半年公司營收與淨利潤同比基本持平，Q2營收與淨利潤均下滑。

今日晚間，金徽酒發佈公告，上半年公司實現營業收入17.59億元，同比增長0.31%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.98億元，同比增長1.12%；扣除非經常性損益的淨利潤2.90億元，同比下降4.05%；經營活動產生的現金流量淨額爲3.21億元，同比下滑7.22%。

分季度來看，Q2金徽酒實現營收6.51億元，同比下降4.02%；歸母淨利潤0.64億元，同比下降12.78%，不及多家券商預期；扣非淨利潤0.58億元，同比下降27.25%。公開信息顯示，包括天風證券、廣發證券、申萬宏源證券、浙商證券等多家券商曾預測：金徽酒Q2淨利潤同比增長-10%~5%。

金徽酒在2024年報中表示，2025年，公司計劃“力爭實現營業收入32.80億元（同比增長8.57%），淨利潤4.08億元（同比增長7.37%）”。而今年上半年，金徽酒的營收和淨利潤增速均離目標增速有相當距離。

財聯社記者根據財務數據測算，若金徽酒要完成今年的營收和淨利潤目標，那麼公司下半年營收和淨利潤增速需要分別不低於20%和34%。在當前消費疲軟、白酒行業處於深度調整期的背景下，要實現這一增速難度巨大。

產品結構優化是公司今年上半年業績增長的重要動力。其中，上半年，金徽酒300元/500ml以上的產品實現營收3.8億元，同比增長21.6%；100-300元/500ml產品實現營收9.69億元，同比增長8.93%；100元/500ml以下產品實現營收3.66億元，同比下滑29.78%。

分地區來看，甘肅仍是金徽酒營收的主力，但省內營收已經出現負增長。上半年，金徽酒在甘肅省內實現營收13.34億元，同比下降1.11%；甘肅省外地區實現營收3.82億元，同比增長1.78%，略好於公司整體表現。

分渠道來看，上半年公司主要銷售渠道——經銷商渠道實現營收16.2億元，同比下降1.21%；互聯網銷售渠道實現營收0.57億元，同比增長29.3%；直銷（含團購）渠道實現營收0.38億元，同比下滑3.51%。

於白酒行業而言，合同負債往往被視爲酒企業績的“蓄水池”，截至今年6月末，金徽酒的合同負債約5.98億元，同比增長約23.8%。