震有科技2025半年財報解讀：營收淨利雙降，多項指標暗藏風險

來源：新浪財經-鷹眼工作室

營收與利潤指標分析

營業收入下滑6.82%，市場競爭壓力凸顯

報告期內，震有科技實現營業收入3.50億元，較上年同期的3.76億元減少6.82%。從業務板塊來看：

業務板塊本期收入（億元）上年同期收入（億元）變動比例（%）核心網系統0.380.60光網絡及接入系統0.671.04數智網絡及智慧應急系統1.451.338.87技術與維保服務0.910.75

核心網系統和光網絡及接入系統這兩大傳統業務板塊下滑明顯，反映出公司在公網通信領域競爭激烈，市場份額被擠壓。雖數智網絡及智慧應急系統、技術與維保服務有所增長，但難以完全彌補其他板塊下滑，公司市場拓展面臨挑戰，需優化業務結構。

淨利潤由盈轉虧，經營狀況亟待改善

歸屬於上市公司股東的淨利潤爲 -0.48億元，而上年同期爲0.08億元，同比由盈轉虧。營業成本爲1.92億元，較上年同期增長8.32%，毛利收窄，資產減值損失和信用減值損失計提增加。公司成本控制和資產質量存問題，需加強管理，優化運營流程，降低成本，加強應收賬款管理，改善經營狀況。

扣非淨利潤大幅虧損，主營業務盈利能力堪憂

歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲 -0.55億元，上年同期爲0.0016億元，同比大幅下降。表明公司主營業務盈利能力嚴重不足，核心業務面臨挑戰。公司需聚焦主業，加大研發投入，優化業務佈局，提高主營業務盈利能力。

基本每股收益和扣非每股收益下降，股東收益減少

基本每股收益爲 -0.2472元/股，上年同期爲0.0401元/股；扣非每股收益爲 -0.2839元/股，上年同期爲0.0008元/股。兩項指標大幅下降，股東收益明顯減少，影響投資者信心，公司需提升業績，改善盈利能力。

加權平均淨資產收益率下滑，資產運營效率降低

加權平均淨資產收益率爲 -5.35%，上年同期爲0.93%，減少6.28個百分點；扣除非經常性損益後的加權平均淨資產收益率爲 -6.15%，上年同期爲0.02%，減少6.17個百分點。公司運用淨資產獲取利潤能力大幅下降，資產運營效率降低，需優化資產配置，加強成本控制和風險管理。

資產與負債指標分析

應收賬款規模大，回收風險高

截至報告期末，應收賬款淨額爲5.22億元，佔期末流動資產的比例爲34.42%。賬齡較長的應收賬款佔比較大：

賬齡應收賬款餘額（億元）1 - 2年1.342 - 3年0.573 - 4年0.514 - 5年0.945年以上0.47

公司已對部分客戶單項計提壞賬準備，如中天項目管理有限公司、西藏錦鴻建設有限公司等，金額合計0.45億元，計提比例100%。若主要客戶經營狀況不利變化，可能導致應收賬款逾期、壞賬，影響公司持續盈利能力，公司需加強應收賬款管理。

存貨餘額高且跌價準備增加，存在減值風險

存貨賬面價值爲5.68億元，較上年末的6.14億元有所下降，但仍較高。存貨跌價準備餘額爲1.02億元，佔期末存貨賬面餘額的比例爲15.18%，較上年同期增加。存貨餘額高可能因原材料儲備或產品滯銷積壓。若市場環境等變化，存貨跌價風險增加，影響公司盈利能力，公司需優化存貨管理策略。

負債結構變動，關注償債壓力

短期借款期末餘額爲3.20億元，較上年末的2.91億元有所增加；長期借款期末餘額爲0.29億元，爲本期新增。公司負債規模增加，償債壓力可能上升。經營活動產生的現金流量淨額爲 -0.46億元，較上年同期有所改善但仍爲負，公司經營活動現金創造能力不足，可能影響償債能力，需合理安排融資計劃，優化負債結構。

費用與現金流指標分析

銷售費用增長4.71%，市場拓展投入產出不佳

銷售費用爲0.52億元，較上年同期的0.50億元增長4.71%。其中職工薪酬增長0.39億元，市場拓展費爲0.44億元，較上年同期減少0.14億元。銷售費用增長但營業收入下滑，市場拓展效果不佳，公司需重新審視市場拓展策略，提高銷售費用使用效率。

管理費用下降11.30%，成本控制有成效

管理費用爲0.37億元，較上年同期的0.42億元下降11.30%。主要因本期職工薪酬下降以及股份支付減少，公司管理費用控制取得成效，但仍需關注管理效率。

財務費用大幅下降63.76%，關注利率匯率波動

財務費用爲0.05億元，較上年同期的0.14億元下降63.76%。主要因本年度利息支出減少以及匯兌收益增加。利息支出從上年同期的0.12億元減少到0.06億元，匯兌損益從上年同期的0.02億元變爲 -0.01億元。公司仍需關注利率和匯率波動對財務費用的影響。

研發費用下降8.60%，創新投入需平衡

研發費用爲0.83億元，較上年同期的0.90億元下降8.60%，研發投入佔營業收入的比例爲24.75%。通信行業技術更新快，公司在控制研發成本時，需確保研發投入滿足技術創新需求。

經營活動現金流量淨額改善但仍爲負，資金回籠壓力大

經營活動產生的現金流量淨額爲 -0.46億元，較上年同期的 -0.79億元有所改善，主要因購買商品、接受勞務支付的現金較上年同期減少。但仍爲負數，公司資金回籠存在問題，需加強應收賬款管理，優化銷售策略，控制採購支出。

投資活動現金流量淨額大幅減少，關注資金投向

投資活動產生的現金流量淨額爲 -0.58億元，較上年同期的 -0.17億元大幅減少，主要因本報告期購買銀行短期理財較上年同期增加。公司需關注投資項目收益和資金安全性。

籌資活動現金流量淨額大幅增長338.82%，警惕債務風險

籌資活動產生的現金流量淨額爲0.74億元，較上年同期的0.17億元增長338.82%，主要因本報告期內銀行借款增加及子公司收到少數股東投資款。公司負債規模相應增加，需警惕債務風險，合理規劃籌資活動。

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