山西汾酒上半年實現營收近240億元；水井坊上半年業績承壓，實現營收約15億元丨酒業早參

丨2025年8月29日星期五丨

NO.1上半年山西汾酒實現營收近240億元

8月28日，山西汾酒發佈2025年上半年業績。數據顯示，今年上半年山西汾酒實現營收239.63億元，同比增長5.35%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲85.05億元，同比增長1.13%。其中，汾酒產品今年上半年的銷售收入同比增長5.75%至233.91億元。公司省內和省外的銷售收入均實現同比增長，分別實現營收87.32億元、151.43億元。

點評：山西汾酒上半年業績展現出其在複雜市場環境中的韌性。營收與淨利潤雙增長，汾酒產品銷售收入增長突出，顯示核心產品競爭力強勁。省內、省外市場均有增長，體現其全國化佈局成效持續顯現，進一步鞏固了市場地位，增強投資者信心。在白酒行業整體增速放緩、分化加劇的當下，山西汾酒的增長反映出在消費需求和競爭格局變化中，優化產品結構、拓展市場是破局關鍵。

NO.2上半年水井坊營收、淨利潤均同比下滑

8月28日，水井坊發佈2025年半年報。報告期內，公司實現營業收入14.98億元，同比下滑12.84%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲1.05億元，同比下滑56.52%。2025年上半年，白酒行業整體仍處於深度調整階段。尤其在二季度，商務宴請和宴席等傳統消費場景持續承壓，市場恢復節奏放緩。在上述因素影響下，報告期內營業收入同比有所下降。由於白酒產品毛利率較高，導致收入下滑對利潤造成的影響更爲顯著。

點評：從水井坊今年上半年的業績數據來看，公司業績承壓明顯。公司營收和淨利潤大幅下滑的背後，是行業調整的縮影，衆多酒企面臨類似困境，預示着行業將加速洗牌。未來，酒企需在產品創新、消費場景拓展、渠道優化等方面發力，以適應消費市場變化。

NO.3上半年高檔產品爲珠江啤酒貢獻74%的營收

8月28日，珠江啤酒發佈的2025年半年報顯示，今年上半年，珠江啤酒實現啤酒銷量73.41萬噸，同比增長5.10%；實現營收約31.98億元，同比增長7.09%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲6.12億元，同比增長22.51%。其中，以純生啤酒、雪堡啤酒等爲代表的高檔產品，撐起了珠江啤酒的主力營收，爲公司貢獻了74%的營收。今年上半年，公司高檔產品實現營收約23.64億元，同比增長15.86%；大衆化產品則實現營收約2.01億元，同比增長7.50%；而中檔產品營收約5.35億元，同比下滑17.47%。

點評：今年上半年，珠江啤酒銷量、營收、淨利潤均實現增長，高檔產品表現突出，營收佔比達74%，成爲業績增長主引擎，顯示其高端化戰略卓有成效，契合當下啤酒行業消費升級趨勢。不過，中檔產品營收下滑，或因市場競爭激烈及消費需求轉移。