業績比較基準成 “錨”和“尺”，公募收費模式、績效薪酬將與業績掛鉤

5月7日，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》（下稱《方案》），明確建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制，強化業績比較基準的約束作用。

具體來看，包括對新設立的主動管理權益類基金，將大力推行基於業績比較基準的浮動管理費收取模式；要求基金公司全面建立以基金投資收益爲核心的考覈體系，適當降低規模排名、收入利潤等經營性指標的考覈權重；督促基金公司建立健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機制等。

業內人士認爲，強化業績比較基準的約束作用，在此次公募基金改革中發揮着較爲關鍵的作用，既關係到新的浮動管理費率產品的整體架構，也關係到基金公司、高管及基金經理的績效考覈與薪酬激勵。

上述人士稱，通俗地說，業績比較基準相當於基金投資的“錨”和“尺”，是基金公司根據產品類型、投資策略等因素選擇的參考標準。其中“錨”的作用主要表現爲明晰投資風格、約束投資行爲，防止基金產品在投資運作過程中，大幅偏離產品名稱和定位；“尺”的作用主要表現爲衡量基金是否跑贏市場，並據此對基金公司高管和基金經理進行考覈。

推行基於業績比較基準的浮動收費模式

《方案》明確，對新設立的主動管理權益類基金，大力推行基於業績比較基準的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據其持有期間產品業績表現確定具體適用管理費率水平。如持有期間產品實際業績表現符合同期業績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低於同期業績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業績比較基準的，適用升檔費率。

未來一年內，引導管理規模居前的行業頭部機構，發行此類基金數量不低於其主動管理權益類基金髮行數量60%；試行一年後，及時開展評估，並予以優化完善，逐步全面推開。

同時，制定公募基金業績比較基準監管指引，明確基金產品業績比較基準的設定、修改、披露、持續評估及糾偏機制，對基金公司選用業績比較基準的行爲實施嚴格監管，切實發揮其確定產品定位、明晰投資策略、表徵投資風格、衡量產品業績、約束投資行爲的作用。

在穩步降低基金投資者成本方面，將出臺《公募基金銷售費用管理規定》，合理調降公募基金的認申購費和銷售服務費。引導行業機構適時下調大規模指數基金、貨幣市場基金的管理費率與託管費率。推動降低基金登記結算、指數授權使用、信息披露、審計及法律服務等相關固定費用。

此外，修訂主動管理權益類基金信息披露模板，強化基金產品業績表現及管理費分檔收取的信息揭示，綜合展示產品中長期業績、業績比較基準對比、投資者盈虧情況、換手率、產品綜合費率水平、管理人實際收取管理費等信息，提升信息披露的可讀性、簡明度和針對性。

據瞭解，在具體實施方面，將盡快出臺公募基金業績比較基準監管指引，同步建立公募基金業績比較基準庫，明確業績比較基準的設定、修改、披露、持續評估及糾偏機制。針對存量主動管理權益類基金，指導基金公司逐步有序地進行調整。

基金經理績效薪酬與業績掛鉤

《方案》還提出，改革基金公司績效考覈機制。出臺基金公司績效考覈管理規定，要求基金公司全面建立以基金投資收益爲核心的考覈體系，適當降低規模排名、收入利潤等經營性指標的考覈權重。

基金投資收益指標，應當涵蓋基金產品業績和投資者盈虧情況，前者包括基金淨值增長率、業績比較基準對比等指標，後者包括基金利潤率、盈利投資者佔比等指標。基金公司股東和董事會對公司高管的考覈，基金投資收益指標權重不低於50%；對基金經理的考覈，基金產品業績指標權重不低於80%。對基金投資收益全面實施長週期考覈機制，其中三年以上中長期收益考覈權重不低於80%。

同時，督促行業加大薪酬管理力度。完善證券基金經營機構薪酬管理制度，督促基金公司建立健全與基金投資收益相掛鉤的薪酬管理機制。強化基金公司、高管與基金經理的強制跟投比例與鎖定期要求。嚴格落實基金公司高管和關鍵崗位人員績效薪酬延期支付制度，對於嚴重違法違規的責任人員薪酬依法予以追索扣回。對三年以上產品業績低於業績比較基準超過10個百分點的基金經理，要求其績效薪酬應當明顯下降；對三年以上產品業績顯著超過業績比較基準的基金經理，可以合理適度提高其績效薪酬。

此外，強化監管分類評價的引導作用，重塑行業評價評獎業態。包括將投資者盈虧及佔比、業績比較基準對比、權益類基金佔比、投研能力評價情況等納入基金公司評價指標體系。修訂《公募基金評價業務管理暫行辦法》及相關自律規則，構建以五年以上長週期業績爲核心的評價評獎體系，優化基金評價評獎指標，提高投資者盈虧、業績比較基準對比情況的指標權重，杜絕以短期業績排名爲導向的不合理評價評獎活動等。

業內人士認爲，強化業績比較基準對比結果的運用，在基金公司業績考覈、監管分類評價、第三方評價評獎等考覈評價機制中，都將更爲關注和考察產品業績偏離基準的情況，使評價評獎結果體現“獎優罰劣”，督促基金公司和基金經理嚴守投資紀律，也爲投資者帶來更好的體驗。