新股前瞻 摯達科技：3年累虧逾3億、負債率900%，家充樁一哥“三遞表”

全球新能源汽車繼續“燎原”之勢。

據弗若斯特沙利文報告，2024年全球電動汽車銷量達1790萬輛，預計到2030年將增至5490萬輛，複合年增長率爲20.2%。新能源汽車的發展離不開充電基礎設施的支撐，作爲“標配”的充電樁，其市場規模也隨之迅速擴大。2020年至2024年，全球電動汽車家庭充電解決方案總收入由15億元（人民幣，下同）增至142億元，複合年增長率爲75.3%。

然而，儘管行業快速成長，但充電樁企業仍面臨盈利難題，亟需融資“補血”以尋求突破。智通財經獲悉，據港交所7月18日披露，上海摯達科技發展股份有限公司(下稱“摯達科技”)向港交所主板提交上市申請書，申萬宏源香港爲獨家保薦人。摯達科技曾分別於2024年2月29日、2024年11月28日遞表港交所。

家用電動汽車充電樁銷量居全球首位

據招股書，摯達科技的發展始於2010年11月成立的上海摯達科技發展有限公司，2022年9月改製爲股份有限公司。公司以智慧家用電動汽車充電樁爲切入點，構建了由產品、服務及數字化平臺構成的“三位一體”電動汽車家庭充電解決方案。

產品端，摯達科技聚焦家用充電樁硬件研發製造，後續延伸至充電機器人、EMS能源管理系統等創新品類。服務端，據弗若斯特沙利文報告，摯達科技建立了中國最大的電動汽車充電樁服務網絡，提供上門安裝及售後服務，截至2025年3月31日，已覆蓋全國超過360個城市。數字化方面，摯達科技構建數字化平臺，實現安裝及售後網絡的管理數字化，支持公司的共享充電服務，鞏固公司未來的“車到戶”(V2H)及“車能互動”(V2E)能力。

往績記錄期間（2022年、2023年及2024年及2025年前三個月，下同），摯達科技的收入主要來自銷售充電樁產品及提供安裝及售後服務。2025年一季度，來自銷售產品業務的收入佔比67%，來自提供服務業務的收入佔比33%。

在產品銷售層面，往績記錄期間，摯達科技在全球和中國分別累計出貨130萬臺及120萬臺家用電動汽車充電樁。2020年，摯達科技推出自有零售品牌“摯達”，並通過國內外多渠道觸達零售用戶，產品及服務已覆蓋22個國家,在亞馬遜、天貓、抖音及有贊等平臺運營網店，還與中國137個城市的分銷商合作。在B端市場，摯達科技向按2024年電動汽車銷量計中國十大汽車製造商中的七家提供智能家用電動汽車充電樁及配件及/或服務。

弗若斯特沙利文報告顯示，往績記錄期間，全球電動汽車充電樁的銷量約達1920萬臺，其中全球家用電動汽車充電樁的銷量約佔77.3%。按全球家用電動汽車充電樁的銷量計，全球前五大電動汽車家庭充電解決方案提供商約佔33.7%，其中摯達科技排名第一，市場份額約爲9.0%。按往績記錄期間全球家用電動汽車充電樁的銷售額計，公司排名第四，市場份額約爲5.7%。按往績記錄期間中國家用電動汽車充電樁的銷量及銷售額計，公司均排名第一，市場份額分別約爲13.6%及10.3%。

產品售價承壓，三年累虧逾3億

在業務佈局和市場覆蓋上，摯達科技已取得顯著成果，處於行業領先地位。儘管如此，市場競爭激烈，如何將領先優勢轉化爲持續盈利，仍然是公司面臨的重要課題。

招股書顯示，於2022年度、2023年度、2024年度及2025年一季度，摯達科技實現收入分別約爲6.97億元、6.71億元、5.93億元、2.17億元；同期，年/期內虧損分別爲2514.7萬元、5811.6萬元、約2.36億元、1707.8萬元，2022年以來累計虧損約3.36億元。同期毛利率分別爲20.4%、20.5%、14.9%和16.5%。

可見，導致摯達科技業績虧損的主要原因之一是銷售毛利率承壓。摯達科技在招股書中指出，面對激烈的市場競爭，公司正在戰略性地降低價格，以擴大公司的市場份額，保持公司的領先地位。該做法導致價格下降和銷量增加，而公司的總收入亦受到該等動態因素的影響。作爲市場上的重要參與者，公司的首要目標是在此階段保持韌性，擊退競爭對手，佔據更大的市場份額。一旦競爭格局趨於穩定，公司將集中精力提高毛利率。

智通財經APP注意到，摯達科技的充電樁產品平均售價從2023年的791.4元/臺下降至2025年一季度的780.3元/臺。此外，產品售價和銷量整體呈負相關關係。例如，2022年產品售價790.5元/臺，銷量爲48.48萬臺；2023年產品售價提升至791.4元/臺，銷量同比下降35.4%至31.33萬臺。2025年一季度，產品售價下降至780.3元/臺，銷量達到18.3萬臺，同比增長128.9%。

值得注意的是，摯達科技“以價換量”的策略並未帶來經營現金淨流入，2022年至2025年一季度，公司經營活動所用現金淨額達到約3.44億元。同期，公司流動負債中借款金額從2.53億元提升至4.22億元。

截至2022年12月31日，摯達科技的資產負債比率爲82.2%，而截至2025年3月31日公司的資產負債比率已經攀升至900.3%。

行業望快速增長，夯實核心競爭力爲關鍵

從此次招股書披露的募資用途來看，摯達科技計劃將募集資金用於海外擴張，包括在海外建設生產基地、拓展銷售網絡等；投入研發，持續創新產品，提升技術競爭力；還可能用於併購活動，整合產業鏈資源。這意味着，摯達科技期望從多個層面強化核心競爭力，緩解財務壓力。

據弗若斯特沙利文報告，在電動汽車銷量增長的推動下，全球家用電動汽車充電樁銷量由2020年的40萬臺增至2024年的570萬臺，複合年增長率爲93.2%。預計電動汽車行業的增長將拉動家用電動汽車充電樁的快速增長。於2029年，全球家用電動汽車充電樁銷量預計將達到1440萬臺，2024年至2029年的複合年增長率爲20.3%。同期，中國、歐洲、北美洲、南美洲、中東及東南亞的家用電動汽車充電樁銷量預計將分別按15.1%、15%、14.5%、51.6%、52.3%及64.9%的複合年增長率增長。

從摯達科技自身來看，產品創新是關鍵。招股書顯示，2024年研發開支佔收入9.4%，截至2025年3月31日，公司擁有179項專利和專利申請，其中自有145項專利和34項專利申請。

摯達科技已推出電動汽車充電機器人及EMS解決方案等新產品，如2025年推出新一代蛇形智能充電機器人“靈蛇SmartLink”。高毛利產品若能實現放量，有望改善盈利結構。公司還需優化成本結構，嚴格管控原材料採購、生產運營等各環節成本，提高運營效率。在市場拓展上，繼續推進全球化戰略，擴大海外市場份額，減少對國內市場依賴。目前海外營收佔比已從2022年的1.9%提升至2024年的12.1%，未來仍有提升空間。

綜上所述，摯達科技三次遞表港交所，折射出家用充電樁賽道“高景氣、低盈利”的困境。憑藉先發優勢與規模壁壘，公司已在全球和中國拿下銷量第一，卻仍未走出“以價換量、流血擴張”的怪圈。未來能否把市場份額轉化爲利潤，關鍵取決於三條路徑：一是高毛利創新產品能否快速放量；二是海外高增速市場能否複製國內打法，打開收入天花板；三是藉助上市融資優化負債結構，爲技術、產能和併購爭取時間窗口。新能源汽車滲透率仍在提升，充電樁終局未定，摯達科技唯有在規模與盈利之間找到平衡點，才能真正從“龍頭”成長爲“贏家”。

本文源自：智通財經網