穩定幣生態擴張 留意二風險

國泰世華銀行首席經濟學家林啓超指出，當穩定幣生態圈擴大到一定程度時，在部分對本國貨幣信心不足、金融基礎設施不健全的地區，如非洲或中南美洲，民衆有可能將資產轉爲穩定幣以進行日常支付與資產保值，恐削弱銀行存款基礎。

隨穩定幣擴張，擠兌風險也不容忽視，若發行商將準備金集中於高風險資產，或存放於資本體質較弱的銀行，一旦發行商或保管機構出現財務問題，將可能引發連鎖性的資金擠兌，對整體金融市場構成壓力，且目前穩定幣並無存款保險機制，因此在監管層面，從會計師查覈、主管機關抽查，到保管銀行資產安全與兌換流動性問題，皆不可忽視。

臺灣金融研訓院研究員陳緹珍分析，根據美國銀行業協會於今年7月的報告，兩大主要穩定幣發行商Tether（USDT）和Circle（USDC）合計直接或間接持有約1,300億美元的美國國庫券，市值約佔美國國庫券整體市值2％、美國國債整體市值0.45％，儘管佔比仍小，但在市場本就脆弱或流動性緊縮的情況下，即使賣壓不大，也可能引發利率劇烈波動，牽連傳統金融市場，意味着外在市場環境不確定性越大，穩定幣儲備資產越需要維持充裕的流動性來確保韌性。

陳緹珍解釋，存款代幣是將銀行的存款憑證轉化爲可區塊鏈上交易流通的代幣，發行時不需提撥儲備資產，其屬性與相關監管規範與存款無異，包括移轉和清算程序皆同，需透過銀行於央行的準備金帳戶來處理，且有央行貨幣支持；穩定幣移轉則單純僅是所有權轉讓，清算程序直接於鏈上處理。

依目前全球各類相關試驗專案的經驗看來，存款代幣應用於大額B2B貿易支付場景的潛力並不亞於穩定幣。

臺灣也正在針對虛擬資產業立法，同時兼顧監理與產業發展。金管會說明，《虛擬資產服務法》僅針對監理大方向條列規範，詳細內容仍需待子法或主管機關訂定規則。