天風證券：AI Agent應用或帶來新的生產力“範式效應” 萬億勞動力市場有望重塑

智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，隨着生成式 AI 與大模型技術的不斷成熟，AI Agent 將在數據分析、企業運營、投研等多個環節發揮深遠影響。2025年，DS爲代表的底層大模型在強化學習和推理方面能力快速提升，推動Agent從Prompt型向專家型，在2025~2026年有望成爲Agent商業化啓動時刻。該行認爲，Agent落地有望帶來數字勞動力、ROI以及商業模式三大改變，萬億白領勞動力市場有望重塑。

天風證券主要觀點如下：

技術拐點已至，2025~2026年有望成爲Agent商業化啓動時刻。2024年，大模型能力躍遷推動Agent規劃、記憶、工具、行動四大核心要素持續突破，以Manus爲代表的通用Agent工具代表着技術端或已經到達臨界點。2024年下半年，OpenAI、Anthropic、微軟、谷歌等科技巨頭紛紛公佈相關進展，將自家Agent實力當作牌桌上的重要籌碼。24年以來，Agent四大關鍵要素均取得了進步，有望帶來獨屬於AI2.0時代的交互?式、產品形態和商業模式，從訂閱模式轉向按量抽成的模式企業能夠更直觀的算出ROI，實現Agent更快在B端落地。綜上，該行認爲，2025~2026年有望成爲Agent商業化啓動時刻。

總體看，Agent創造價值空間可等效於完成相應工作的人力成本(Agent=白領，機器人=藍領)，核心公式爲AITAM=總薪資*替換率*AI效率優化。根據該行測算，Agent總目標市場TAM約3.61萬億元；垂直行業看，價值釋放路徑清晰，IT、金融等領域成爲核心突破領域，但最終，該行認爲Agent目標爲替代行業中標準化程度較高的具體崗位。看好Agent最先滲透以下六大核心場景：

AI+Coding：巨頭重點發力方向，OpenAICEO預測2025年底AI代碼的自動化程度將達到99%。該行測算，AITAM達4357.84億元；

AI+銀行：根據花旗報告，AI有望最先顛覆金融業，其中銀行有54%的就業崗位存在“非常高的自動化潛力”。該行測算，未來銀行業AITAM達1774.32億元；

AI+人力：據ResumeBuilder最新市場調研，2024年有43%的企業招聘將引入人工智能，簡化招聘流程、提高面試效率，標誌着AI招聘時代的到來。該行測算，AI面試AITAM將達到350.54億元；

AI+法律：Agent或首先對法律行業中初級法務、法律助理?以及行政專員等重複性較高職位產生影響。根據該行測算，AIAgent法律領域TAM約324.17億元；

AI+網安：該行認爲，Agent對於網安領域短期效率的提升有望緩解人才短缺與成本間的矛盾，中長期實現安全服務人員替代。該行測算，Agent網安TAM達683.6億元；

AI+客服：AI在客服領域目前已實現大規模落地，早在2022年麥肯錫研究表明，應用AI客服的企業最高可降低40%運營成本。該行測算，未來客服領域AITAM市場近680.4億元

長期佈局下， 隨着生成式 AI 與大模型技術的不斷成熟，AI Agent 將在數據分析、企業運營、投研等多個環節發揮深遠影響。根據麥肯錫的預測，生成式 AI 每年可爲全球經濟新增2.6萬億至4.4萬億美元的價值，並顯著提升勞動生產率及投資回報率。該行認爲，AI Agent在數據分析、企業運營、投研等領域的深度應用將帶來新的生產力“範式效應”，進一步釋放企業的創新與競爭優勢。

2025年，DS爲代表的底層大模型在強化學習和推理方面能力快速提升，推動Agent從Prompt型向專家型，在2025~2026年有望成爲Agent商業化啓動時刻。該行認爲，Agent落地有望帶來數字勞動力、ROI以及商業模式三大改變，萬億白領勞動力市場有望重塑。建議關注：

通用型：

1)通用辦公：金山辦公、騰訊控股(海外組覆蓋)、福昕軟件、合合信息、萬興科技

2)企業SaaS：金蝶國際、漢得信息、鼎捷數智、泛微網絡、用友網絡、稅友股份、致遠互聯

垂直型：

1)銀行：信雅達、京北方、長亮科技、宇信科技

2)人力：北森控股、科銳國際(商社組覆蓋)、北京人力(商社組覆蓋)

3)證券: 頂點軟件、同花順、恆生電子、財富趨勢、指南針

4)網安：深信服、啓明星辰、安恆信息、綠盟科技、三六零、奇安信等

5)教育&法律：科大訊飛、視源股份、華宇軟件、競業達、金橋信息

6)醫療：東軟集團(與電子組聯合覆蓋)、衛寧健康、美年健康、創業慧康等

阿里作爲國內AI雲生態領軍，在模型能力、硬件能力與生態建設能力上保持領先。建議關注阿里雲生態鏈：

軟件：

1)阿里雲合作伙伴：亞信科技、金蝶國際、亞信安全、朗新集團、軟通動力、用友網絡、石基信息、神州數碼、長亮科技、鼎捷數智、中科軟、潤和軟件、千方科技

2)阿里持股合作企業：朗新集團、稅友股份、金橋信息、光雲科技、石基信息、恆生電子

3)阿里雲金融合作夥伴：信雅達、新致軟件、恆生電子、中科軟、中科金財、博彥科技

硬件：

1)阿里一體機：亞信科技

2)阿里生態鏈芯片：海光信息、寒武紀、全志科技、潤和軟件、中科藍訊、樂鑫科技、芯原股份等

AIDC：萬國數據、世紀互聯、數據港(與通信組聯合覆蓋)、潤建股份(通信組覆蓋)、宏景科技、弘信電子、杭鋼股份

風險提示：大模型發展不及預期、AI研發投入轉化效率不及預期、測算主觀性風險。