特朗普親自督戰“天才法案”，穩定幣能不能續命“美元霸權”？

全球投資者都應該意識到，穩定幣將成爲中美博弈的新戰場！

當地時間7月16日美國衆議院通過了程序性投票，允許《天才法案》進入辯論環節。此前，該法案在第一次程序性投票中意外翻車。特朗普在白宮緊急“督戰”，召見投下反對票的11名衆議院議員，逼他們“改變態度”，才推動法案在立法程序中“前進”。

特朗普表示穩定幣“將使我們偉大的國家領先中國、歐洲和所有其他國家數光年！”

美國財政部長貝森特表示，爲穩定幣創建規範框架的《天才法案》將能提振美債需求、鞏固美元霸權。

爲何特朗普和美國政府格外關注穩定幣？

穩定幣真能提振美債需求、鞏固美元霸權嗎？

8月1日，香港《穩定幣條例》就將生效，《天才法案》真能使美國“領先中國數光年”嗎？

穩定幣面世以來，在美國一直沒有得到明確的採用和推薦，這些年來處於野蠻生長的狀態。因爲穩定幣背後有兩股力量在博弈：一派由幣圈玩家爲代表，力推穩定幣；一派以華爾街爲主，阻撓穩定幣。

華爾街反對穩定幣的道理很簡單，他們擁有銀行體系超級壟斷權。特朗普支持穩定幣，就是支持幣圈玩家跟華爾街爭奪貨幣發行權。

如鴻學院2024年終盛典預判，華爾街陣營與特朗普陣營將持續對抗，而穩定幣就是戰場之一。

就算《天才法案》順利通過立法程序後，美國在全球大範圍推行穩定幣，穩定幣也就可以在三個領域發揮作用。

第一，跨境支付。現代貨幣交易都在銀行賬戶中進行，但穩定幣的基本概念就是把銀行賬戶搬到區塊鏈上，放到互聯網上，脫離銀行賬戶體系，穩定幣最主要的優勢體現在跨境支付方面。

傳統跨境支付成本高、速度慢，因爲銀行之間清算要走不同的系統，每個國家的銀行都要不斷找自己的上級，最後找到兩家銀行之間有共同的開戶銀行爲止——這一過程呈樹狀結構，從一棵樹一個枝頭跳到另一個枝頭，雙方必須都先往上走，找到一個公共點之後才能發生結算。

而穩定幣是一個點對點網絡，不分層級，網絡支付可以直接從這個點跳到另外一個點，節省大量成本。比如，一個非洲商戶如果要向外國商家匯錢，最長可能需要兩週時間，支付成本可能要佔到總金額的6%。如果這筆交易用穩定幣支付，時間以秒來計，支付成本會降到2%以下，極大解決跨境支付難題，帶來新的機遇。

第二，尚沒有完善銀行服務的貧窮落後地區。例如非洲部分地區沒有銀行網點，但老百姓只要有手機和網絡，下載一個數字錢包就可以接受從美國或者從歐洲打來的匯款，老百姓收到這筆錢就可以把穩定幣換成當地貨幣。這實際上就給貧窮落後不發達的國家，帶來金融服務。

第三，通貨膨脹嚴重地區。比如近些年阿根廷、土耳其等國家，通貨膨脹率在80%左右，當地民衆到黑市兌換美元，而年輕人則學會通過網絡兌換穩定幣，再將穩定幣兌換成美元、歐元、日元等，相當於在高通脹地區持有穩定匯率的貨幣，保護財富購買力。

除此之外，對於金融體系健全發達、通貨膨脹並不嚴重的國家來說，穩定幣並沒有太大發展的空間，它的作用僅限於跨境支付。

雖然美國財政部長貝森特表示，爲穩定幣創建規範框架的《天才法案》將能提振美債需求、鞏固美元霸權，但實際上，需求的增長不會特別明顯。

因爲如果穩定幣在全世界推行，美元使用將會擴展到非洲、拉美等尚沒有完善銀行服務的不發達地區，以及高通脹國家，使得美元的流通範圍擴大。理論上說，這是增量地區，對鞏固美元霸權是有幫助的。但在現在傳統意義上的金融領域，希望穩定幣大幅增加美債需求是不太可能的。

貝森特認爲穩定幣會提振美債需求，因爲《天才法案》要求所有穩定幣必須100%以高流動性、低風險資產作爲儲備，尤其是93天內到期的美債。每發行1枚穩定幣必須對應存入1美元銀行賬戶。按照這個邏輯，如果穩定幣在全世界大行其道，全球對於美債的需求就會大幅增加，可以幫助美元進一步鞏固或者延長“美元霸權壽命”。

這種說法不準確。

穩定幣是把銀行賬戶搬到區塊鏈上。且《天才法案》要求，穩定幣跟美元是一一對應關係，即1穩定幣對應1美元信用，不允許它跟傳統銀行一樣創造貨幣。

用戶兌換穩定幣，就要從銀行體系中抽走對應價值的美元交給穩定幣發行方購買短期美債，減少銀行的準備金，對銀行產生縮表效應。銀行的準備金如果不夠，就要賣掉持有的美債，再把所得的美元交給用戶。

可見，穩定幣沒有創造新的美債需求，而是在跟銀行體系進行“零和博弈”。因此國際清算銀行已發佈報告，警告穩定幣的大發展會對傳統銀行體系構成擠兌壓力，甚至醞釀大風暴。

值得注意的是，縱然有風險，香港也頒佈了《穩定幣條例》，使穩定幣成爲中美博弈新賽道。

爲什麼中國一定要建立穩定幣體系？

因爲不能讓美國“領先中國數光年”。縱觀全球，金融市場的蛋糕已經分完了，各種貨幣交易份額很難有快速改變。中美要爭的就是金融不發達地區和高通脹國家的市場份額，主要集中在南美和非洲。這些地方，不論對於人民幣，還是美元，都是增量地區。

尤其是鴻學院一直關注的非洲。截至2024年，非洲人口突破14億大關，是全世界唯一人口還在大幅增長的地區。多個機構的報告顯示，到2050年，非洲人口預計將翻倍，將增至約25億，接近現今中國和印度的人口總和。非洲人口激增將給世界帶來巨大變化。未來顯而易見，非洲市場是兵家必爭之地。

誰的貨幣先進去，誰的經濟就會搭上快速發展的列車。

7月26日，鴻學院年中分析會【小風波，大風暴】將獨家解碼穩定幣的金融變局，揭示穩定幣在美元環流中的真實角色，人民幣穩定幣的破局關鍵路徑，中美博弈穩定幣帶來的機遇!

中美經濟冰火激撞將走向高潮，黃金、白銀、銅、鈀金、鉑金等大宗商品如何波動，美元、人民幣、日元、歐元和穩定幣將會如何互動，中債、美債、日債、歐債命運不同，石油、天然氣、新能源、稀土和礦產如何輪動，美股、A股和港股如何比拼內功，透視對衝基金策略風險，分析地緣衝突的血雨腥風，年中分析會將預判2025下半場！