陶冬看天下／美元的一劫

美元示意圖。 路透

美國總統川普在關稅問題上和解僱聯準會主席鮑爾問題上左右搖擺，不過資本市場似乎已從震驚中擺脫出來。10年期國債利率上週回落20點，恐慌指數VIX下滑到25之下。因應債市情緒的改善，全球股市全面上漲，其中NASDAQ一馬當先。外匯市場對美元的拋售亦見舒緩，但美元指數仍在100以下。IMF大幅下調全球經濟增長預測，並警告明年的破壞力更大。全球衰退隱憂之下，能源價格下行，黃金獲利回吐。

近來川普對着美元連砍三刀。第一刀是推出對等關稅，向全球貿易宣戰，並推翻戰後美國以開放本國市場爲代價建立的國際秩序。第二刀是政策朝令夕改，動搖美國政府的信用，政策變成菜市場討價還價的遊戲。第三刀砍在鮑爾身上，他揚言要炒掉鮑爾，公然踐踏聯準會的獨立性和法治精神，儘管後來言論作出修正，但市場反應十分負面。