水井坊上半年業績承壓：傳統渠道收入萎縮三成，新渠道激增126%

每經記者：熊嘉楠 每經編輯：趙雲

8月28日，水井坊披露了2025年上半年業績。

報告期內，公司實現營業收入14.98億元，同比減少12.84%；歸母淨利潤1.05億元，同比減少56.52%。其中，第二季度營業收入5.39億元，同比減少31.37%；歸母淨虧損8488.35萬元，上年同期淨利潤5612.26萬元，由盈轉虧。

公司坦言，2025年上半年，白酒行業整體仍處於深度調整階段。尤其在第二季度，商務宴請和宴席等傳統消費場景持續承壓，市場恢復節奏放緩。在上述因素影響下，公司上半年營業收入同比下降，由於白酒產品毛利率較高，收入下滑對利潤造成的影響更爲顯著。

分產品來看，高檔產品收入13.05億元，同比減少14%，毛利率81.66%，同比下滑3.87%；中檔產品實現營業收入0.87億元，同比減少10.37%，毛利率56.1%，同比下滑7.02%。

新渠道實現營業收入4.68億元，同比增長126.12%，銷售量1672.33千升，同比增長189.36%；批發代理渠道營業收入9.24億元，同比減少34.35%，銷售量2604.89千升，同比減少17.48%。

實際上，白酒行業進入調整期後，不少渠道商選擇低價拋貨、串貨銷售。尤其自去年618電商購物節以來，低價競爭對酒企的價格體系造成了巨大的衝擊，伴隨着假貨等市場亂象，部分經銷商利潤遭到侵蝕，消費者權益受到損害，行業信心受到影響。

今年7月，公司發佈了《四川水井坊股份有限公司相關聲明》，針對近期市場中局部區域的流通亂象及客戶的潛在顧慮，公司作出相關說明及承諾。即日起，水井坊對臻釀八號500毫升裝全渠道實施停貨，直至另行通知。而這份聲明的背後，正是水井坊針對低價拋貨、串貨銷售等流通亂象的治理“重拳”。

公司表示，穩定渠道價格體系是工作的重中之重。爲進一步提振市場信心，提升產品價值。公司還將對電商渠道上的臻釀八號520毫升裝採取穩定價值鏈及買贈管控等舉措，以支持水井坊核心產品的全渠道穩健發展。同時，臻釀八號其他規格，如500毫升單支/整箱、禮盒裝等，在電商渠道上的銷售也會嚴格遵守公司的價格政策，以保證市場價格體系的穩定。