三大債市 維持淨流入

債券基金資金流向

日本及法國遇財政波動，債市近全面走揚。根據美銀引述EPFR統計至10月9日止近一週，三大債市仍保持淨流入、力道均微幅降溫；其中投資級企業債基金仍維持淨流入居冠、金額爲82.4億美元；其他依序爲非投資等級債基金淨流入金額17.9億美元、新興市場債淨流入16.6億美元。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，美國政府停擺已持續一週，川普立場出現鬆動跡象，表示願意就醫療補貼與民主黨談判。美國政府停擺造成的數據空窗推動交易員加大對衝年內聯準會決策出現意外兩極的風險，包括暫停降息抑或政策放鬆力度超出預期。而美國政府關門風險延續，使得債市雙向交易活躍。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可．哈森泰博指出，多數成熟國家的財政令人擔憂，美國與歐元區的高債務預期將進一步上升，日本債務更處於極高水準。然而也有少數資優國家，例如澳洲和挪威政府負債佔GDP比重僅51％和43％，均不到美國的一半，兩國央行獨立性均強，嚴謹控制通膨有成效，挪威更受惠能源出口收益，經常帳盈餘佔GDP比重達16％。至於新興國家則有較多的政府積極整頓財政以及高債息機會，在選擇持債國上，看重有出口多樣化、內外需求平衡，挑選基本面較不受關稅和地緣政治破壞的國家。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶認爲，目前美國信用市場處於一個「Goldilocks zone」，主要原因在於收益水準、票息條件與發行人品質三者兼具，構成一個相對理想的投資環境。票息水準明顯提升，成爲當前總報酬的核心驅動力。在價格面，目前無論投資級或非投資級債，都可爲投資人提供潛在資本利得空間。

麥可．哈森泰博強調，受美國關稅威脅，新興國家央行普遍降息或維持資金寬鬆以支撐經濟，此即有利於當地公債表現。再者，新興國家有多項新貿易協議的洽談與敲定，機會也跟着浮現。目前看好亞洲的印度與馬來西亞、拉丁美洲的墨西哥和巴西，非洲等邊境市場也多有高殖利率機會，例如南非和埃及財政和經濟改革漸獲市場認同。