後續降息反應降溫 三大債市淨流入放緩

近一週三大債市仍保持淨流入，但動能稍減。圖／本報資料照片

債券基金資金流向

市場對於後續降息反應降溫，近期債市跌多於漲。根據EPFR統計至9月18日止近一週，三大債市仍保持淨流入、但動能稍減；其中，投資級企業債基金仍維持淨流入居冠、但金額降溫至29.7億美元；其次是非投資等級債基金，淨流入金額降溫至11億美元；新興市場債淨流入降至2.9億美元。

安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，市場對聯準會預防性降息反應相對平淡，但在借貸成本下降背景支撐下，仍隨風險性資產走強；債市波動續降，非投資級債維持低檔，利差收斂，新興貨幣回升股票流入創今年以來新高，債券資金減緩。

安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶指出，目前美國非投資債市場殖利率超過7％，2025年有望帶來接近票息的報酬率，債券價格折價與較高的票息提供上漲機會及較低波動度。公司基本面穩健，短期內再融資壓力有限，公司也持續致力於維持穩健的資產負債表，整體新發行量可望維持穩定，預估違約率可望維持在歷史平均之下。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒認爲，企業基本面仍維持健康，顯示關稅至目前爲止影響輕微，且放鬆監管與減稅政策效果尚未顯現，而降息可緩解成本壓力較高的企業，有助於緩和企業違約風險，整體非投資等級債市展望佳。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博分析，美國與歐元區等主要經濟體政府債務水準偏高，財政寬鬆政策雖然可以提振經濟，但將壓抑公債投資吸引力。反觀新興國家多有政府積極整頓財政並有高債息的投資機會，而且在貨幣政策上，受美國關稅威脅，新興國家央行普遍降息或維持資金寬鬆以支撐經濟，此即有利於當地公債市場。