三大AMC股權劃轉在望，“匯金系”擴容或引發券商整合預期升溫

新京報貝殼財經訊（記者胡萌）日前，財政部擬通過無償劃轉的方式將所持三家全國性金融資產管理公司（以下簡稱“AMC”）股份全部劃轉至中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱“中央匯金”），中國證券金融股份有限公司（以下簡稱“證金公司”）也公告稱，公司股東擬將所持股權劃轉至中央匯金。

多家券商指出，此次股權劃轉旨在釐清監管和股東角色，由中央匯金作爲出資人專注國有資本運營，財政部則迴歸監管本位，從而優化國有金融資本佈局，提升資本配置效率。

與此同時，股權劃轉後，中央匯金旗下持有券商牌照進一步擴增。在監管推動證券行業供給側改革、支持頭部券商做大做強的背景下，中央匯金旗下券商股權存在整合可能。

三大AMC及證金公司股權移交，業內：有助提升國有資本配置效率

2月14日，三家全國性AMC發佈公告，財政部擬將其所持有的中國信達58%股份、中國長城73.53%股份、中國東方71.55%股份無償劃轉至中央匯金。

中信證券指出，此次劃轉完成後，中央匯金作爲國有金融資本受託管理機構，分別持有中國信達、東方資產與長城資產相關的股份，財政部脫離管理職能重點履行自身監管職能。後續中央匯金將直接控股3家全國性AMC，同時通過旗下控股的中國銀河金控（持股比例69.07%）間接控股中國銀河資產管理，實現了對除中信金融資產（原“華融資產”）外全國AMC牌照的統一控制。通過中央匯金對於AMC的業務集中市場化管理，國有金融資本的配置效率和風險防控能力將得到進一步提升。

另外，證金公司66.7%的股權也將劃轉至中央匯金，證金公司是證監會設立的從事轉融通業務、提供融資融券配套服務的證券類金融機構，也是國家隊的重要組成部分。此次股權調整後，國家隊有望在當前保持一致行動的基礎上實現組織層面更好的協同管理。截至2024年3季度末，中國證金、中央匯金、中國證金資管分別持有0.61萬億、3.00萬億、0.08萬億的股票市值。

興業證券非銀團隊認爲，此次股權劃轉主要是爲了響應2023年印發的《黨和國家機構改革方案》，旨在釐清監管和股東角色，由中央匯金作爲出資人專注國有資本運營，財政部則迴歸監管本位，並進一步推動AMC在中央匯金專業化管理下回歸主業，從而優化國有金融資本佈局，提升資本配置效率。中央匯金作爲金融市場穩定器，此次股權劃轉將進一步提升其資源整合和調配能力，爲後續穩定資本市場政策出臺提供想象空間，從而有效提振投資者信心。

據瞭解，《黨和國家機構改革方案》第十二條要求完善國有金融資本管理體制，按照國有金融資本出資人相關管理規定，將中央金融管理部門管理的市場經營類機構剝離，相關國有金融資產劃入國有金融資本受託管理機構，由其根據國務院授權統一履行出資人職責。中央匯金作爲國家出資設立的國有獨資公司，代表國家依法行使對重點金融企業出資人的權利和義務，是財政部股權轉移的最佳承接方。

中央匯金旗下券商牌照進一步擴充，業內：關注券商併購重組主線

伴隨着三家全國性AMC以及證金公司股權結構的變動，信達證券、東興證券、長城國瑞證券的實際控制人將變爲中央匯金。由此，中央匯金旗下具備重要影響力的券商增至8家，包括中國銀河、中金公司、申萬宏源、信達證券、東興證券、長城國瑞證券、中信建投、光大證券。

具體來看，中央匯金直接持股中金公司40.11%股份，通過中國銀河金控與證金公司間接持股中國銀河48.20%股份，通過建銀投資與證金公司間接+直接持股申萬宏源48.93%股份。同時，中央匯金爲中信建投第二大股東，直接持股30.76%；通過控股的光大集團、證金公司以及參股的光大控股影響光大證券48.70%的股份。

在此背景下，多家券商認爲，券業併購重組預期增強。西部證券指出，在監管推動證券行業供給側改革、支持頭部券商做大做強的背景下，中央匯金旗下券商股權存在整合可能，相似股東背景註冊地的整合或更易推進，建議繼續關注券商併購重組主線。

興業證券認爲，股權劃轉完畢後，中央匯金旗下券商牌照進一步增多，在監管部門“支持頭部機構通過併購重組、組織創新等方式提升核心競爭力”的政策導向下，“匯金系”券商陣容的擴大或將引發市場對券商整合的預期升溫。

中信證券也指出，在國家持續鼓勵通過併購重組提升行業資源配置、加速構建國際一流投行的背景下，匯金系券商多牌照效率整合方案值得觀察。

編輯 嶽彩周

校對 楊利