人車家生態閉環：小米鎖定最強增長確定性

來源：搜狐財經

8月19日晚，小米集團發佈史上最強財報，當季總收入、核心業務及創新業務收入、經調整淨利潤等多項指標，均創下歷史新高。

2025年第二季度，小米公司營收1159.6億元，同比增長30.5%，連續3個季度突破千億元；經調整淨利潤爲108億元，同比大增75.4%，連續兩個季度突破百億元。

小米集團營收連續5個季度同比增長超30%。同時，手機、汽車、大家電三大增長曲線持續向好，“人車家全生態”戰略協同效應進一步顯現。

當日，小米集團股價收盤報價52.4港元，市值達1.36萬億港元。

手機、汽車、大家電三大麴線量價齊升

分業務來看，備受外界關注的智能電動汽車及AI等創新業務部分本季度貢獻收入爲213億元，同比提升233.9%——其中智能電動汽車收入爲206億元，在總營收中所佔比例約17.7%，其他相關業務收入爲6億元。本季度，該分部毛利率爲26.4%，經營虧損爲3億元，較之前大幅收窄。

在之後的業績電話會上，小米集團合夥人、集團總裁盧偉冰表示，有信心完成35萬輛小米汽車的全年交付目標。

可以預見的是，隨着小米SU7、SU7 Ultra、YU7等車型的交付量提升，小米汽車的單車研發、製造等費用也在持續攤薄，並且，小米汽車的基礎投資也趨於成型。而若今年下半年，小米汽車真能實現單季盈利的話，這也意味着距離其全年單車盈利的時間也將近在咫尺。

手機業務方面，雖然第二季度全球手機市場大盤整體承壓，但小米智能手機業務依舊錶現出了強大的韌勁——國內市場繼第一季度出貨量重返中國第一後，第二季度小米新機激活量1150萬臺，市場份額達16.8%，登頂國內第一；國際市場，智能手機出貨量連續8個季度實現同比增長，在60個國家和地區排名前三，69個國家和地區排名前五。

其中，小米手機在東南亞地區排名上升至第一，市佔率增至18.9%；歐洲地區排名重回第二，市佔率增至23.4%；中東和拉美排名穩居第二，市佔率分別爲18.7%和19.6%；在非洲排名第三，市場份額增至14.4%。

IoT與生活消費產品業務也保持高位增長，其中智能大家電收入更是同比猛增66.2%。第二季度，小米空調產品出貨量超540萬臺，創歷史新高，同比增速超60%；冰箱產品出貨量超79萬臺，同比增速超過25%；洗衣機產品出貨量超60萬臺，同比增速超過45%。

此外，小米互聯網服務收入也實現穩步增長，尤其是境外互聯網收入增長提速。截至今年6月，小米全球月活躍用戶數達7.31億、中國大陸月活躍用戶達1.85億；截至6月30日，小米AIoT平臺連接的IoT設備數達9.89億，均創歷史新高。

全品類高端化加速，生態護城河不斷加深

比銷量增長更重要的，是小米的高端化進程進一步提速。

本季度，小米手機、汽車、大家電等業務均在高端市場取得重要突破，推動全品類業務實現強勁增長，並開始向超高端市場邁進。

智能電動汽車方面，得益於ASP較高的Xiaomi SU7 Ultra上半年累計銷量突破1萬臺，不僅提前完成該車型全年銷售目標，摘得50萬元以上轎車、純電銷量雙第一，也帶動小米智能電動汽車的ASP由去年同期的每輛228644元上升10.9%，至今年二季度的每輛253662元。

此外，小米汽車交付量也由去年同期的27307輛增加197.7%，至今年二季度的81302輛。

6月26日，小米首款SUV車型YU7正式發佈，定價25.35萬元起，開售後3分鐘大定突破20萬臺，18小時鎖單24萬臺。據小米官方披露，YU7開售後小米汽車用戶結構進一步優化——初期鎖單用戶中女性用戶佔比30%，比SU7同期高4.5%；蘋果用戶佔比52.4%，比SU7同期高4.4%。

智能手機方面，小米實現高價格段市佔率持續提升，標誌着品牌高端心智得到進一步鞏固——二季度，小米在中國大陸高端智能手機銷量在整體智能手機銷量中的佔比達27.6%，同比提升5.5個百分點；4000-5000元價位市場份額爲24.7%，穩居國內第一；5000-6000元價位段實現顯著突破，市場份額15.4%，同比提升6.5個百分點。

家電行業，據奧維雲網數據，小米是上半年線上空調市場前十品牌中，唯一實現量價齊升的品牌。特別是年初小米中央空調發布後，大受市場歡迎，推動小米空調業務ASP持續上揚。

值得一提的是，小米智能大家電在行業價格戰的背景下，實現了ASP逆勢增長，進一步推動產品結構改善。而隨着今年下半年，小米集團家電工廠將投產，還將進一步強化核心技術自研到自產的全鏈條能力，將持續改善家電業務成本結構，推動家電業務高端化。

第二季度，小米研發投入達78億元，同比大增41.2%，創歷史新高，預計今年將投入300億元。大規模的底層技術投入，將驅動小米在汽車、芯片、AI等創新業務領域取得重要成果突破。

更強的成長確定性：勢能最強勁的中國頭部科技公司

二季度財報中還有一些亮眼表現。

芯片領域，小米正式發佈了自主研發的3nm旗艦芯片玄戒O1，搭載該芯片的高端旗艦手機小米15S Pro、超高端oled平板小米平板7 Ultra和小米平板7S Pro在二季度先後上市。

該季度，小米首個ai眼鏡發佈。小米集團表示，銷量遠超預期，京東平臺好評率超過98%。小米平板業務確認收貨量同比增長42.3%，在全球前五的廠商中保持最快的增速。可穿戴的腕帶設備全球出貨量排名第一，大陸地區出貨量排名第二。TW耳機全球出貨量排名第二，大陸地區出貨量的排名第一，

今年5月，開源多模態大模型Xiaomi MiMo-VL正式發佈，在評估真實用戶體驗的內部大模型競技場中，成爲開源模型第一；8月，小米開源自研聲音理解大模MiDashengLM-7B，在22個聲音理解公開評測集上達到業界先進水平。

6月份，小米入選了《2025凱度 BrandZ 中國全球化品牌》50強第二名，僅次於字節跳動。在最新發布的《財富》世界500強榜單中，小米集團位列第297位，較去年上升了整整100個名次，創下2019年上榜以來的最大增幅。

而取得這一切成績的關鍵節點，正是“人-車-家全生態”的全鏈路打通。

得益於其，小米智能手機、AIoT智能家居和智能電動汽車等所有核心消費電子品類，均進入全球前三或者前五陣營——典型的佐證就是，在小米汽車發佈之後，小米手機的高端化之路變得前所未有的“順暢”，這就是生態的力量。

而如果把“人-車-家全生態”比作橫座標的話，那麼軟硬結合，AI賦能則是小米的縱座標。後者通過包括超級小愛、小米澎湃OS等系統級的AI服務、操作系統，打通了人、車、家等多場景，推動實現互聯互通，還形成了以人爲中心、智能硬件和軟件服務於人的“大一統”超級智能生態系統。

最關鍵的是，這套體系已經徹底跑通，且目前看來，幾乎不存在任何短板。

可能有人會說，小米手機業務二季度毛利率環比出現了小幅下降，這是否對小米而言是個危險的信號？

在財報發佈之後的電話會議上，針對這一問題，盧偉冰也作出瞭解釋：主要原因一是內存和鋰電池原料價格上漲，二是二季度新品發售較少。“整體來看，到今年第四季度，即我們新品集中上市的時期，我相信我們的毛利率會在第四季度有一個回拉。”

考慮到四季度小米16系列將會“殺到”，以及即將發佈的走量爆款紅米Note15 Pro系列，盧偉冰的預測，顯然有着充足的底氣。

盧偉冰在業績電話會上還透露了小米手機高端化帶來的確定性增長、以及從中國到全球的清晰的分區策略。

事實上，比起單季毛利率波動，更爲值得關注的是，小米高端機市佔率不斷提升，其中4千至5千元價格段市佔率達到了24.7%，5千到6千元價格段市場份額達到15.4%，同比提升了4.5個百分點和6.5個百分點，呈現出了確定性增長的態勢。

海外市場600美元以上的高端機，小米佔比過半。這背後是小米針對海外不同區域做出的不同策略——在歐洲、東南亞等成熟市場，小米的市佔率已分別位於第二、第一名，對此，小米選擇重點調整產品結構，提高高端機的銷售推廣佔比。而針對拉美、非洲這些新興市場，由於仍對中低端手機存在海量需求，小米研判未來仍有很大增長空間，從而選擇繼續堅持規模優先。

儘管全球手機大盤偏低迷，但盧偉冰表示，小米進入到2億俱樂部是小米堅定不移的目標，預計三到五年將實現，這意味着小米將與蘋果、三星一起躋身2億俱樂部。對小米來說，還沒有看到增長的天花板。

值得一提的是，新一代iPhone也將於9月發佈。這意味着小米下半年的重頭戲——小米16將正面迎戰iPhone 17系列。

事實上，雖然蘋果依舊是世界上最好的消費電子企業之一，但最近幾年，蘋果先後在智能電動汽車、AI、XR等方面遇挫，蘋果過去構建的“軟硬件一體化”的護城河，已經被來自小米的“人-車-家全生態”所顛覆。

國金證券認爲，經過多年積累，小米已逐步構建起優質且深厚的用戶資產，可支撐並引領高端化的技術能力，小米“人－車－家”全生態產品與服務組成的三維壁壘，有望帶領小米持續釋放增長動能，邁向高質量發展新階段。