券商晨會精華：4月行業配置建議圍繞兩條主線進行

財聯社4月1日訊，市場昨日震盪調整，創業板指領跌。滬深兩市全天成交額1.22萬億，較上個交易日放量1026億。板塊方面，貴金屬、算力、銀行、次新股等板塊漲幅居前，光伏、海南、養殖、旅遊等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指跌0.46%，深成指跌0.97%，創業板指跌1.15%。

在今天的券商晨會上，銀河證券表示，短期經濟結構性復甦的特徵依舊明顯，新質生產力相關行業表現更好；華泰證券認爲，全球AI算力側投資加碼有望驅動光通信等板塊廠商業績延續向好；中信建投提出，4月行業配置建議圍繞兩條主線進行。

銀河證券：短期經濟結構性復甦的特徵依舊明顯，新質生產力相關行業表現更好

銀河證券表示，3月份，製造業、建築業和服務業PMI均處在擴張區間展現了我國經濟的韌性，搶“兩新”和搶出口推動生產端的持續擴張，新訂單指數的較高增長來源於一季度政府支出擴張、兩新政策的持續發力以及外需吞貨。不過價格指數尤其是出廠價格的持續低迷抑制企業的利潤，也意味着企業“內卷”的現象仍然存在，而更深層的原因仍或是企業對目前需求上升的可持續性的觀望，尤其是出口未來或進一步承壓，以及居民消費暫時沒有起色。政策對內卷和內需的改革還要耐心等待，29日國務院國資委相關負責人在中國電動汽車百人會論壇上表示，將着力整治汽車行業無序競爭等亂象；部分需求政策有待進一步落實、落地，如育兒補貼、城中村改造方案等。

映射到投資上，短期經濟結構性復甦的特徵依舊明顯，新質生產力相關行業表現更好，銀河證券仍然看好兩個方向：分子端，財政政策明確支持的消費和機械板塊；分母端，繼續看好風險偏好和流動性改善驅動的科技成長。

華泰證券：全球AI算力側投資加碼有望驅動光通信等板塊廠商業績延續向好

華泰證券以36家A、H通信行業公司爲樣本，預計2025年一季度通信板塊合計歸母淨利潤同比增長9%，剔除三大運營商、中興通訊等權重股後，預計板塊歸母淨利潤同比增長49%。細分來看，電信運營商利潤穩健增長；光通信板塊中的頭部廠商受益於AI算力側投入加碼，400G&800G需求高增下業績有望持續兌現，此外產業鏈景氣度呈現擴散趨勢；IDC受益國內外智算中心需求增長迎來拐點；軍事通信景氣度有望修復。展望2025年二季度，華泰證券認爲，全球AI算力側投資加碼有望驅動光通信、雲網設備、IDC等板塊相關廠商業績延續向好；物聯網模組需求有望持續復甦；運營商板塊業績預計將保持穩健增長態勢。

中信建投：4月行業配置建議圍繞兩條主線進行

中信建投表示，展望4月，預計市場仍以震盪爲主，方向上將圍繞一季報較好的方向逐步展開。宏觀方面，1）特朗普加稅將於4月2日落地，對於行業的具體政策以及對我國經濟的實際影響都需要重新評估；2）一季度宏觀經濟數據將逐步披露，從1—2月數據來看，經濟開始有所改善，但幅度不大，且1—2月工業企業利潤數據依然承壓。3）月底中央政治局會議有望對後一階段經濟運行繼續出臺託底政策，尤其特朗普關稅落地後或對我國出口造成一定波動。4月行業配置建議圍繞兩條主線進行，一條一季報較好的方向，包括電子、AI、風電、工程機械、有色、軍工（分化）、創新藥等，另一條考慮到海外的不確定性以及4月中下旬業績風險，防禦性板塊繼續推薦高股息方向的，銀行、家電、運營商、電力等。中長期持續看好恆生科技、恆生消費等低估值有業績的方向。此外，科技產業若有進一步突破，或帶來行業配置新一輪的巨大投資機會。