萬聯證券：智元、宇樹中標1.24億人形機器人訂單 量產開啓以及商業化落地可期

智通財經APP獲悉，萬聯證券發佈研報稱，智元、宇樹中標1.24億人形機器人訂單不僅是兩家頭部企業的商業突破，更是人形機器人從實驗室走向規模化商用的關鍵轉折。當前正處於人形機器人產業化的“破曉時刻”，量產元年已經開啓。人形機器人量產並實現大規模應用迎來曙光，商業化落地可期。價格下探是人形機器人商業化的關鍵，目前成本仍是制約人形機器人大規模普及應用的重要因素之一,長期還需攻克成本瓶頸，建議關注掌握核心零部件技術並實現低成本量產的公司，以及受益於人形機器人大規模應用的國產零部件優質公司。

事件：近日，智元機器人與宇樹科技共同中標中國移動旗下中移(杭州)信息技術有限公司的1.24億元人形機器人採購訂單。

萬聯證券主要觀點如下：

該訂單是國內人形機器人企業迄今公開的最大單筆訂單

招標方爲中國移動子公司，目的是助力其拓展機器人業務，並研究基於大模型和通用算法的通用人形機器人人機交互能力關鍵技術。智元機器人以7800萬元中標“全尺寸人形雙足機器人”標包，宇樹科技以4605萬元中標“小尺寸人形雙足機器人、算力揹包及五指靈巧手”標包，訂單總金額達1.2405億元(含稅)。智元擅長語音理解與大模型處理，宇樹具備硬件集成優勢，雙方協同可提升動作流暢度和人機對話體驗，或將帶動國產機器人開拓新賽道。此次訂單的落地不僅爲兩家企業提供了規模化驗證場景，更釋放了行業加速信號。2025年爲人形機器人量產元年，除中國移動外，同濟大學、華中科技大學等教育機構及車企、工廠的採購需求也在增長。

採購方中移(杭州)是中國移動全資子公司，其需求代表通信巨頭對機器人賽道的戰略佈局

中國移動同期還在廣東、湖北等地推進機器人採購，涉及雙足/四足機器人及動作捕捉設備，旨在結合5G網絡、邊緣計算構建“連接+算力+場景”生態。此舉將加速技術驗證與場景落地，推動產業鏈成熟。當前人形機器人的商業化以娛樂展示(舞蹈、格鬥)、展廳導覽、科研教育爲主。宇樹機器人租賃市場火爆，智元靈犀X2聚焦文娛展演與養老社區基礎服務(送藥、提醒等)，證明B端展示與輕量級服務需求明確。兩家企業均瞄準工業與家務場景，但技術成熟度仍需突破。隨着通信巨頭、資本及政策的多方助推，中國有望在全球人形機器人產業鏈中佔據核心地位。

風險因素：人形機器人進展不及預期風險、下游需求不及預期風險、市場競爭加劇風險。