聚焦“工具化產品的策略應用” 富國基金2月“一起投”ETF專場論道投資新篇章

（原標題：聚焦“工具化產品的策略應用” 富國基金2月“一起投”ETF專場論道投資新篇章）

蛇年開局，伴隨市場情緒回暖與政策利好釋放，A股重返3300點。在市場熱點此起彼伏的環境中，ETF憑藉其流動性高、交易便捷、管理費用低等優勢，已成爲投資者愈加青睞的工具化產品之一。如何藉助ETF，精準佈局春季行情？2月17日，富國基金以“工具化產品的策略應用”爲主題舉辦了2月“一起投”專場策略會，匯聚業內首席分析師以及富國基金投研人員，共話ETF大時代下，潛在的投資機遇及資產配置策略。

據悉，浙商證券首席經濟學家、新財富最佳分析師李超、山東黃金集團交易中心首席分析師姬明、申萬宏源A股策略首席分析師、新財富最佳分析師傅靜濤、政金債券ETF基金經理朱徵星、富國中債優選投資級信用債指數基金經理劉瀚馳、價值100ETF基金經理曹璐迪、科創綜指ETF富國擬任基金經理金澤宇受邀出席。

策略會上半場，李超、姬明、朱徵星、劉瀚馳、曹璐迪、金澤宇分別從宏觀經濟、黃金資產、債券ETF、投資級信用債指數、價值100ETF、科創綜指ETF富國多個角度帶來了對於當前市場以及不同品種的投資價值分析。下半場圓桌論壇討論，由富國基金資深策略分析師楊帆主持，和五位嘉賓共同探討春季市場佈局的機會。本次策略會以線上直播+線下會議的形式召開，超30家平臺同步直播，備受市場關注。

ETF浪潮下，共話不同投資品種的配置價值

展望2025年市場，李超表示，股債雙牛或可期待。鑑於經濟承壓和貨幣寬鬆修復風險偏好是股債雙牛形成的重要條件，近幾年未出現股債雙牛，原因在於內外因素擾動了市場的風險偏好。

分析過去一年國際金價大漲背後的原因，姬明認爲，對美國通脹、經濟增長和美聯儲政策不確定性的擔憂，或爲投資者買入黃金的主要考慮。當前黃金的定價邏輯並未改變，展望2025年黃金錶現，近期或將出現一波回調，但金價長期仍有上漲空間。

展望債券ETF未來的發展，朱徵星表示，債券ETF有望迎來星辰大海。2022年，首批政金債ETF註冊發行，其採用全現金申贖模式，助力銀行間和交易所債市互聯互通。富國基金旗下政金債券ETF是全市場唯一一隻已上市的長久期政金債ETF，可開展交易所質押回購交易，工具屬性強。

擅長純債基金管理，深耕於信用策略產品管理，劉瀚馳介紹了其在管的富國中債優選投資級信用債指數基金。該產品緊密跟蹤標的指數中債-優選投資級信用債指數，指數成分券超6700只，流動性充足，指數過去一年漲幅爲5.57%，具備較高的風險收益比。該指數採用市值法加權，涵蓋AA+及以上評級債券，風險收益比較高。

伴隨ETF大發展，指數的挑選也變得愈加困難，寬基指數同質化提升，傳統分類方法難以區分，而Smart Beta指數規模過度集中，認知成本較高，對指數挑選也構成了挑戰。談及如何挑選指數，曹璐迪表示，可通過市值覆蓋度、風格屬性和市場特徵等方法爲指數畫像，繼而將其應用在指數輪動策略上。

作爲全市場首批跟蹤科創價格指數的產品之一，科創綜指ETF富國於近日首發，擬任基金經理金澤宇介紹了科創板綜合價格指數的幾大亮點，該指數可謂中國版“納斯達克”，全面覆蓋科創板，市值分佈更均衡，較好表徵了“硬科技”與新質生產力，或爲投資者佈局“硬科技”發展機遇的趁手工具。

展望後市，春季行情或可期

策略會下半場圓桌討論環節，富國基金資深策略分析師楊帆攜手券商首席和富國基金投研人員，共同探討春季市場佈局的選擇與策略。

展望後市，傅靜濤表示，拐點、中美政策效果、資產荒或爲影響今年大類資產表現的三大關鍵詞。談及春季行情可佈局的線索，傅靜濤認爲，此輪春季行情的核心特徵是主題熱度和總體市場方向同步，在居民資產荒疊加經濟弱復甦的背景下，市場或將演繹階段性的股債雙牛，短期應把握好交易節奏。

展望債市後續行情的演繹，朱徵星指出，短期債市行情受基本面弱修復、外需不確定性和貨幣政策影響。鑑於今年保險保費維持增長勢頭、理財存款到期需再配置、中小銀行的高息債務被加速置換，或帶來結構性債券配置力量。綜合基本面、政策面、機構行爲，利率向下的趨勢和動力仍在。

分析2025年以來債市的表現，劉瀚馳表示，今年以來，資金面整體處於偏貴的狀態，短端受資金影響有一波回調，收益率曲線較爲平坦，長久期債券今年表現相對較好。長線來看，目前央行執行的仍是適度寬鬆的貨幣政策，資金面偏貴或爲短期狀況，長期來講，債券仍有下行的空間。

談及價值板塊的配置價值，曹璐迪認爲，價值+AI的啞鈴策略在上半年仍值得關注。在具體的配置上，高風險偏好的投資者可以AI權重更高一些，低風險穩健偏好的投資者可以兩者等權配置。在當前對A股相對樂觀的情況下，諸如價值100這樣有進攻性的防禦資產或爲投資者長期配置的較好選擇。

展望科創板未來的投資機遇，金澤宇指出，主動權益基金正在積極佈局科創板，已連續兩個季度加倉科創板。受半導體週期回升和AI科技浪潮帶動，盈利端，三季報亦顯示TMT板塊景氣延續。在當前的修復行情下，成長風格反攻，科創熱潮涌動，科創板投資價值值得關注。