七月鎏火，招金聚勢——富國基金“一起投”7月專場策略會圓滿落幕

（原標題：七月鎏火，招金聚勢——富國基金“一起投”7月專場策略會圓滿落幕）

近期,A股成功突破並企穩3500點關鍵位。立足當下,在宏觀經濟穩中向好、資本市場改革持續深化的背景下,政策紅利與產業升級正形成共振效應,如何把握2025年下半年市場投資機遇?7月18日,富國基金“七月鎏火,招金聚勢”一起投7月專場策略會在線上線下同步舉行。華創證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜,興業證券首席策略分析師張啓堯,富國中證紅利低波ETF基金經理金澤宇,富國基金高級策略分析師餘慧齊聚一堂,共同探討2025年下半年資本市場投資機遇。本次策略會通過30餘家平臺同步直播,廣受市場關注。

以思辨透視全球經濟金融 把脈下半年市場投資主線

張啓堯以《風雨無阻》爲主題,對2025年下半年的市場趨勢及投資策略作了分享,他指出,上半年A股創出年內新高離不開短期因素的催化,但更值得關注的是背後的中長期邏輯。首先,基本面和政策爲市場風險偏好託底;其次,DeepSeek驅動AI、機器人、半導體、軍工、創新藥、新消費等多領域產業升級,成爲本輪中國資產價值重估的主線;第三,增量資金不斷入場,在機構資金、居民財富轉向股市的趨勢下,市場資金動力仍源源不斷。展望後市,他認爲A股在關稅擾動下展現韌性,政策託底與產業升級雙輪驅動指數創新高。短期需關注7-8月關稅談判等波動因素,但中長期維持多頭思維,調整即是佈局良機。

金澤宇以《紅利Beta:“躺平”還能“躺贏”?真相全揭曉》爲主題,圍繞紅利的Beta作了深度剖析。第一,金澤宇對紅利資產走紅原因作了分析。海外低利率環境下,紅利資產因高股息收益率和穩健特性佔優;國內利率下行及資管新規改變無風險收益邏輯,紅利資產股息率顯著高於銀行理財,居民和機構資金紛紛轉向紅利資產。第二,關於紅利資產本金安全性問題,他指出,當下紅利資產正處於政策支持與資金偏好的雙重護航下。最後,金澤宇對紅利資產配置策略提出差異化路徑選擇,他指出恆生紅利指數股息率較高,而800現金流指數自2015年初至今業績更突出。金澤宇指出,恆生紅利(H股)的超配契機通常出現在外部流動性改善時期,A股紅利資產的超配信號則與避險情緒或系統性風險相關。

餘慧作了《下半年固收產品策略與展望》主題分享,她表示,近年來普通家庭正經歷資產配置邏輯深刻變革,而2025年成爲普通人從產品端真切感知低利率環境的元年。餘慧通過系統分析無風險利率下行趨勢及不同收益時代資產表現,提出低利率時代需應對的兩大核心投資命題,並圍繞固收配置提煉出三個關鍵問題:強調經濟增速與結構轉型決定利率中樞,貨幣財政協同、債券供給變化共同塑造債市特徵。最後,她提出固收配置三原則:追求“拿得住”的產品、重視工具類產品運用、轉向優質“固收+”產品。

共議市場新機遇,探索資產配置更優解

在下半場圓桌論壇環節,投顧資產配置總監馬蘭擔任主持人,攜手興業證券首席策略分析師張啓堯、富國中證紅利低波ETF基金經理金澤宇、富國基金高級策略分析師餘慧,圍繞“2025下半年資產配置怎麼配”展開深度對話。

與會嘉賓一致認爲,2025年仍是市場風險偏好系統性擡升之年,建議投資者保持戰略定力,主動利用市場波動捕捉結構性機遇。論壇聚焦低利率環境下的資產配置破局路徑、紅利資產持續性及固收產品創新策略等核心議題,爲投資者繪製下半年戰術佈局圖譜。

談及紅利資產的配置價值,金澤宇表示,下半年紅利資產仍具配置價值,市場上漲時提供絕對收益,調整時展現防禦屬性。當前銀行業雖面臨淨息差壓力,但公募持倉比例仍低於歷史均值,未來存在提升空間。“反內卷”政策助力紅利資產盈利穩定性,強化分紅文化。金澤宇指出,H股較A股存在明顯折價,在人民幣匯率企穩時更易吸引外資關注。他特別強調,港股普遍擁有更高的股息率。其原因可能是由於港股擁有更成熟的分紅制度或更低的股價。在股息政策一致的前提下,H股更低的股價分母必然導致更高的股息率。餘慧從固收角度出發,指出下半年債市走勢將取決於貨幣政策動向,若寬鬆加碼收益率或下行,否則維持震盪格局。下半年政府債淨增量約6.5萬億,但在“資產荒”和央行調控下,供給壓力可控。她表示,在資產荒背景下,債券資產配置需求仍強。在配置方向上,可以精選優質純債,防範低利率風險,同時可適度轉向優質固收+產品和多元化配置。

本次“一起投”專場策略會爲投資者勾勒出清晰的下半年配置路線圖。基於與會嘉賓市場環境與投資主線的深度研判,會議凝聚了三大關鍵共識:重視紅利資產的“壓艙石”作用;抓住科技創新的產業機遇;優化低利率環境下的固收配置。未來,富國基金將持續依託“一起投”等投教平臺,爲投資者提供專業、及時的市場解讀與配置建議。