九州通出資6.73億參與重整 擬“入主”ST美谷加碼醫美？|速讀公告

財聯社4月23日訊（記者 盧阿峰）即將進行重整的ST美谷（000615.SZ），似乎迎來了他的“白馬騎士”——醫藥流通巨頭九州通（600998.SH）擬攜6.73億元取得重整後奧園美谷3.6億股轉增股票，試圖成爲重整之後ST美谷的控股股東。

作爲較早入局醫美賽道的傳統醫藥流通巨頭，九州通似乎較爲重視ST美谷醫美服務業務將來與自身醫美業務的協同效應。但雙方時間也較爲緊急，ST美谷在5月28日前必須完成預重整。

醫美區域龍頭緣何走到重整？

據九州通今晚發佈的公告，其全資子公司九州產投公司擬出資6.73億元參與奧園美谷的重整，通過認購轉增股票的方式取得重整後奧園美谷3.6億股，不低於重整後總股本的20%。

上述公告還披露，爲成爲ST美谷重整後的控股股東，乙方（九州產投公司）作爲本次重整的產業投資人，將按照產業投資人的投資價格受讓甲方（ST美谷）本次轉增的股票，受讓標的股份價格爲1.87元/股。而且在根據本次重整的《招募公告》所確定的重整投資人中，乙方擬受讓的股份數額最多，且標的股份不低於甲方重整後總股本的20%。乙方最終受讓股份數量以中登公司登記至乙方指定證券賬戶的股份數量爲準。乙方在本次投資中受讓標的股份的每股價格，不低於本協議簽署日前一百二十個交易日的公司股票交易均價的50%。

作爲曾經的醫美行業區域龍頭之一，旗下擁有杭州連天美、維多利亞等5A級醫美醫院，覆蓋長三角及粵港澳大灣區，會員超33萬人，2020年活躍用戶達8萬人，在華東地區有較高的品牌認知度的ST美谷緣何走到即將重整的地步？

公開資料顯示，ST美谷前身爲湖北金環，其主營爲化纖產業，2015年轉型房地產，2020年奧園集團入主後高調轉向醫美賽道。而頻繁的戰略搖擺導致資源分散，未能形成核心競爭優勢，例如2020年斥資6.97億元收購連天美醫療美容醫院切入中游醫美服務，但2022年公司該業務毛利率僅43.53%，遠低於醫美上游企業90%的水平。

對比醫美頭部企業之一的朗姿股份，其醫美業務毛利率從2019年的58.3%降至2022年的48.76%，而奧園美谷同期醫美業務仍虧損，研發投入僅佔營收1.2%，行業平均是5.8%。

除此之外，ST美谷的母公司奧園集團債務纏身，也導致了奧園美谷被債權人申請重整。2024年11月廣州律建財稅諮詢公司以“無法清償到期債務”爲由向法院申請重整。

醫美強勁增長誘九州通加碼佈局

截至今日，九州通的2024年財報尚未發佈，2024年前三季度，九州通營收同比下滑0.82%，淨利潤下降6.99%。2023年，九州通營收爲1501.40億元，同比增長6.92%，歸母淨利潤21.74億元，同比增長4.27%，其中醫美業務增長態勢強勁，實現銷售收入3.42億元，較上年同期增長103.06%。

據悉，九洲通醫美業務專注於醫美細分行業市場，提供醫美專屬藥品和耗材“一站式”採購服務。截至報告期末，公司醫美業務已覆蓋5714家醫美機構，線上活躍客戶達到1864家。

事實上，九州通佈局醫美行業較早。2016年九州通以3082.56萬元投資國內玻尿酸“三劍客”之一的愛美客（300896.SZ），成爲其早期股東；2021年九州通與全球玻尿酸龍頭華熙生物（688363.SH）達成戰略合作，依託九州通覆蓋全國的GSP認證倉儲物流網絡，助力華熙生物“未來醫美共生聯盟”戰略落地，重點佈局醫美產品終端配送與市場下沉。九洲通還與朗姿醫療簽署戰略協議，爲全國25家醫美機構集中供應藥品耗材，並探索醫美產品聯合推廣模式。

九州通在公告中表示，本次重整投資將對公司醫美等業務產生積極影響，符合公司長期戰略發展規劃，有利於增強公司核心競爭力。ST美谷醫美服務業務與公司醫美業務具有良好的協同效應。ST美谷旗下擁有杭州連天美醫療美容醫院、杭州維多利亞醫療美容醫院、廣東奧若拉健康管理諮詢有限公司；公司下設有醫美事業部，近年來醫美業務增長迅速，業務範圍已覆蓋全國10000餘家醫美服務機構。

“如本次重整成功，公司將利用自身強大的醫藥供應鏈體系、高效的運營管理經驗、先進的數字化能力等優勢，深入開展與奧園美谷在美麗健康領域的合作，包括但不限於供應鏈整合服務、核心產品培育以及業務板塊融合等，從而進一步拓展美麗健康產業，延伸產業鏈發展，增強公司在美麗健康行業的綜合競爭力。”九州通在公告中表示。

值得一提的是，據ST美谷3月4日發佈的公告，襄陽中院認爲，奧園美谷公司臨時管理人的申請符合相關規定，根據相關規定，決定將奧園美谷公司預重整期間延長三個月，期限至2025年5月28日。這意味着九州通和ST美谷也面臨“時間緊迫”的問題。

九州通也在公告中強調，ST美谷已進入預重整程序，能否進入重整程序尚存在不確定性，重整是否成功也存在不確定性；如發生重整不成功的情況，對公司經營方面沒有任何影響。