華城中信51購01 有看頭

華城中信51購01（088039）

連結標的：華城（1519）

8/15收盤價620.00/-6.00元

華城第2季營收優於預期，主要在於關稅因素，以及變壓器客製化的特性，部分規格短期難以取代，因此客戶增加拉貨需求。雖然北美比重增加有利於產品組合與毛利率表現，但考量部分關稅負擔以及匯率因素，毛利率約維持第1季水準。

市場看好第3季營收，將由原先預期的57.6億元上調至61.4億元，季增1.2%，主要在於客戶已接受大部分關稅轉嫁，將在第3季進入美國出貨旺季；因客戶負擔比重預計在70~100%不等，優於原先預期，毛利率可望提高至36.1%。考量將擴大北美市場應用，營業費用從5.5億元提高至7.6億元，營業利益也因此從原先預估15.4億元降低至13.9億元。但因整體營收規模擴大因素，稅前純益從原先15.4億元上修至15.6億元，EPS拉高至4.2元，與第2季相當。

市場預估今年營收將從221億元上修至238.1億元，年增17.9%，主要在於北美的電力設施需求被關稅影響有限；此外，匯率每升值1元的影響也將控制在0.5%，預估全年毛利率35.8%、與前一年相當。

權證發行商表示，投資人若看好華城後市，可挑選時間耗損低的長天期認購權證，如華城中信51購01（088039），以小金搏大利。

（權證投資必有風險，本專欄不具招攬、廣告或其他任何推介意圖，投資人蔘考時請審慎爲之。）