寒武紀市值狂飆 背後藏隱憂

寒武紀陸股23日收盤價爲1,398.9元，下跌2.14％。但2025年以來累計漲幅仍高達116.68％，總市值一度突破6,000億元。最新市值爲5,898.95億元。

雷達財經報導，市場分析，由於海外高階晶片取得受限，寒武紀憑藉其在大陸市場領先的算力晶片技術，充分享受中短期內近1,000億元的AI伺服器市場需求紅利。寒武紀在財報中也表示，營收增長主要受益於持續拓展市場，積極協助AI應用的推展。

報導指出，儘管第三季財報年增幅驚人，但寒武紀的業績隱憂已開始浮現。其中，寒武紀第三季營收相較第二季的17.69億元，下滑2.4％，第三季淨利相較第二季的6.83億元，更是季減17％。

截至第三季末，寒武紀庫存金額高達37.29億元，相較2024年底的17.74億元，大幅增加110.2％。另外，雖然2025年前三季的營運現金淨流出，已從2024年同期的18.09億元大幅收窄至0.29億元，但是單看第三季，營運現金淨流出卻高達9.4億元。

市場分析，寒武紀第三季營運現金流與淨利的背離，意味着公司的營收增長尚未有效轉化爲現金流入，這對其資金管理能力提出更高要求。而寒武紀的財報隱憂，也讓資本市場對其未來維持高增長的能力產生不確定性。