海納百川》新藥股籌資額居冠 須注意風險（鄭明德）

圖／photo-ac

大型會計師事務所發佈「大中華區首次公開募股（IPO）市場調查報告」，其中提到2024年臺灣IPO市場表現傑出，上市、上櫃的家數較去年增加22家，金額也增加145.05億元。值得注意的是，整體籌資額中以生技醫療業145.59億元居冠。籌資額集中於生技醫療業，跟近年政府及自律機構的上市政策稍有不同，其中有風險，不可不察。

2021年第3季創新板上路時，標榜的產業是5+2產業與六大核心戰略產業。前者包括綠能科技、物聯網、生技醫療、智慧機械、國防、農業、循環經濟。後者指資訊安全、資訊與數位、綠電與再生能源、健康醫療、民生及戰略物資、國防與戰略。可以理解的是，創新板對於產業的扶持，較爲多元，前述生技醫療僅是其中一類產業。

後來企業至創新板掛牌時，前述重視5+2產業與六大核心產業出現轉變。證交所稱改瞄準數位雲端、生技醫療、環保綠能、電動車四大類產業。此外，證交所發現生技醫療業至該所的掛牌意願低，因此特別「廣邀新藥股上市」。可能就在這個背景下，生技醫療業者受到激勵，逐漸增加上市籌資的金額。

這種演變，再加上媒體拉擡與再生醫療雙法的制定，生技醫療業被視爲「新護國神山」。特別是新藥企業與新藥股，其市值及股價之高，已讓人無法置信。衆所周知，新藥的研發、解盲非常複雜，非一般投資人能理解；就算是承銷券商、會計師、律師、監理者、機構投資人、媒體等，也不敢自稱理解。

現新藥企業在市場籌資中居於最高，新藥股成爲某些投資者競逐的標的，整體市場的風險逐漸形成。特別是參與其中的會計師及律師有風險，證券承銷商也有風險，建議金管會、證交所及櫃買中心多加關注。（作者爲臺北城市科技大學企業管理系教授）

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