海納百川》賴總統自豪股市旺 未見無薪假人數創新高（孫家瑞）

賴清德總統自豪臺灣股市表現非常好，且經濟成長率是亞洲四小龍第一名，贏過日本、美國、中國大陸。卻未見無薪假人數創新高。（中時資料照）

臺股加權指數中秋連假前夕收在26762點，再創新高，但同時間勞動部在上週公佈的無薪假統計，今年10月前減班休息人數爲8505人，竟也創下今年新高。這是否爲「一個臺灣，兩個世界」？股票市場熱呼呼，勞動市場冷颼颼，這波臺灣乃至全球股市只集中在單一產業的現況，恐已默默形成前美國聯準會主席葛林斯班提出的「非理性繁榮」前兆。

葛林斯班在1996年網際網路泡沫時期於美國企業研究院演說指出，「非理性繁榮」係指資產價格脫離決定其價值的基本面因素，而主要由市場參與主體的主觀判斷決定的資產價格持續上漲現象。「非理性繁榮」意味着市場的運行超出了理性預期的規律，由人類的非理性心態推動市場運行。

自從人工智慧科技（AI）領銜全球以來，只要與AI碰上邊的，無不「雨露均沾」 ，尤其臺灣，在臺積電屢創高價之際，其他產業受對等關稅、房價高漲、通貨膨脹等影響，這種「經濟體感溫度」也完全不同。而賴清德總統卻自豪地在媒體面前說，最近臺灣股市表現非常好，且經濟成長率是亞洲四小龍第一名，贏過日本、美國、中國大陸。

股市是全球皆漲，臺灣GDP在超韓趕日同時，爲什麼薪資還輸給韓國快一半？第一線的餐飲及百貨零售業者，可深刻體會到臺股驚驚漲與底層老百姓沒有相對喜悅感，臺股創新高也與非股票族沒有關係，因爲全球只出類拔萃一個「半導體科技」產業。

全球資金浪潮皆涌向蘋果、亞馬遜、Google、Meta、微軟、輝達和特斯拉「美股七雄」，這七雄佔據了美股指數的三分之一。這七雄動見觀瞻，牽一髮動全身。

與此同時，亞銀也下修亞洲其他國家經濟成長率，主因是對等關稅衝擊，做爲出口導向的臺灣傳統產業也受波及，之前關稅是3.5％，現在卻是20％+ N，短期內若無替代方案解決，臺灣放無薪價人數恐會居高不下。

而近期聯準會主席鮑爾再度警告，美股整體估值偏高，市場過度樂觀的情緒需要降溫。對投資人來說，這不只是針對美股的提醒，同時也意味着全球股市的資金氛圍可能趨向保守，特別是高本益比的題材股，未來波動可能更大。

當然全球股市的泡沫化通常是回頭才發現的，當前只能預估且預防，就像葛林斯班警告後股市反而繼續狂漲3年，直到2000年才爆發網路泡沫，納斯達克腰斬再腰斬，臺股也從萬點崩跌至4000點以下。

而摩根大通上個月在倫敦舉辦一次會議，近日出具報告總結有關川普貿易政策會議的要點。貿易和法律專家表示，最高法院對川普政府作出不利裁決的可能性爲70％至80％，預計將在今年年底前宣判。這對全球股市是喜還是憂？股市是經濟櫥窗，也是經濟火車頭，更是股市領先指標，正因如此，關稅政策反使股市漲不停？臺灣接下來每一步都走得戰戰兢兢。

大家想要的是臺灣經濟出現榮景，而非臺股出現榮景，臺灣要各個產業都「雨露均沾」。賴政府可以讓各行各業都繁榮有感嗎？

（作者爲金融分析師）

※以上言論不代表旺中媒體集團立場※