光大期貨有色金屬類日報8.28
來源：市場資訊
銅：
隔夜LME銅震盪偏弱，國內銅低開後窄幅震盪，國內現貨進口窗口持續打開。宏觀方面，昨晚美國紐約聯儲主席威廉姆斯表示美聯儲獨立性極其寶貴，美聯儲每次會議都是可能行動的實質性會議。近期市場關於美聯儲獨立性的討論再增強，若美聯儲獨立性受到質疑，市場無疑會加大對貨幣政策寬鬆預期的下注。國內方面，股市快速調整引起市場警惕。庫存方面，LME銅庫存增加1100噸至156100噸；Comex銅庫存增加1508噸至248360噸；SHFE銅倉單下降1630噸至21287噸；BC銅維持5797噸。需求方面，季節性淡季漸進尾聲，下游訂單有望逐漸回暖，而廢銅開工持續低位下，有利於精銅替代。美銅相比LME升水繼續下探，未來可能在巨量庫存壓力下逐漸轉爲貼水，則市場可能擔憂美銅庫存衝擊海外。不過，站在國內淡季結束終端訂單回升角度去看，因進口窗口近幾月未能有效打開，國內存在加工企業補庫和社會庫存再次快速去庫的預期，這也會帶動LME進入去庫階段，有利於銅價企穩回升，但相對而言9月旺季弱於上半年，因此價格潛在上行空間恐有限。
鎳&不鏽鋼：
隔夜LME鎳跌0.59%報15190美元/噸，滬鎳跌0.77%報120890元/噸。庫存方面，LME庫存增加72噸至209220噸；國內 SHFE 倉單減少61噸至22025噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水維持400元/噸。鎳礦方面，價格表現平穩運行。不鏽鋼方面，不鏽鋼供應環比有所增加，庫存壓力稍有顯現，但成本端鎳鐵少量成交價格上漲。新能源方面，三元需求逐漸走強，下游備貨意願或有增加，原料端供應相對偏緊。一級鎳方面，周度庫存環比減少。整體基本面變化不大，產業鏈矛盾並不突出，價格仍偏震盪運行。
氧化鋁&電解鋁&鋁合金：
氧化鋁震盪偏弱，隔夜AO2601收於3046元/噸，跌幅0.65%，持倉增倉7430手至24.5萬手。滬鋁震盪偏弱，隔夜AL2510收於20680元/噸，跌幅0.82%。持倉減倉17795手至25.2萬手。鋁合金震盪偏弱，隔夜主力AD2511收於20270元/噸，跌幅0.83%，持倉減倉239手至8215手；現貨方面，SMM氧化鋁價格回落至3233元/噸。鋁錠現貨平水至貼水20元/噸。佛山A00報價回漲至20790元/噸，對無錫A00報貼水30元/噸，鋁棒加工費包頭臨沂持穩，新疆河南廣東南昌無錫下調20-50元/噸；鋁杆1A60系加工費持穩，6/8系加工費持穩，低碳鋁杆下調53元/噸。氧化鋁復產節奏增加，倉單開始逐步積累，過剩預期持續給予上方施壓。幾礦價格因雨季發運減量後出現上浮，9.3閱兵期下國內礦石開採或受限。成本支撐同步走強下，氧化鋁處於整體偏弱但深跌受限的格局。國內主銷地鋁錠入庫量下滑，下游備貨規模提升，是否形成周期性拐點仍需金九前最後一週證實。鋁價存在支撐，持續關注鋁錠庫存拐點。
工業硅&多晶硅：
27日工業硅震盪偏弱，主力2511收於8525元/噸，日內跌幅1.56%，持倉減倉6281手至27.6萬手。百川工業硅現貨參考價9442元/噸，較上一交易日下調36元/噸。最低交割品#421價格回調至8750元/噸，現貨升水擴至245元/噸。多晶硅震盪走弱，主力2511收於48690元/噸，日內跌幅4.89%，持倉增倉17059手至15.5萬手；多晶硅N型復投硅料價格漲至49000元/噸，最低交割品硅料價格跌至49000元/噸，現貨貼水收至95元/噸。工業硅成本隨硅煤價格提升，硅廠向貿易商出貨量高而下游購貨量偏少，上下空間收窄、延續調整節奏。反內卷完成對多晶硅價格的基本把控，西南放產下社庫和倉單持續增壓，產業出清並未實際推進，多晶硅量價分離格局持續擴大。多晶硅現貨跟隨下游市場情緒降溫、開始向下調價。短期反內卷相關動態對短期盤面存在仍存驅動，或引導預期修正下回調幅度。建議謹慎高位布空，工信部9月底前啓動節能專項監察相關執行細則或將更新，持續關注政策推動限產落地情況。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2511合約跌0.23%至78860元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌100元/噸至81600元/噸，工業級碳酸鋰平均價下跌100元/噸至79300元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）下跌50元/噸至77030元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加787噸至27477噸。基本面來看，供應端生產小幅放緩，減量主要還是由於雲母停產所帶來的，後續來看，隨着前期價格走強和海外進口的增加，鋰輝石提鋰依舊有望持續增加，對於供應來看，有更多的鋰礦轉化爲碳酸鋰的形式存在，但需要注意的是，目前礦價成交價格維持高位，對碳酸鋰價格仍有一定支撐；需求端8月合計需求環比增加6%，9月迎來傳統旺季，下游排產或表現依舊景氣，疊加客供比例下降，下游備貨意願較強。庫存方面，社會庫存維持14.1萬噸水平，但呈現出兩週小幅去庫狀態，且結構上顯現出來下游採購行爲增加。昨日鋰礦消息面擾動，鋰價前強後弱。已知資源項目的生產問題基本落地，上週價格快速上漲後短期面臨回調壓力，等待新的擾動因素驅動價格，短期關注鋰礦成交價格，而中期關注其他項目需要於9月30日前完成報告編制並報送進度。