光大期貨有色金屬類日報6.27

銅：

隔夜LME銅震盪走高，上漲1.74%至9896美元/噸；SHFE銅主力上漲1.33%至79790元/噸；現貨進口維繫虧損態勢，且虧損幅度較大。宏觀方面，美國第一季度實際國GDP按年率計算-0.5%，高於預估的-0.2%，並扭轉了2024年第四季度2.4%的增幅，標誌着該國經濟三年來首次出現萎縮，但核心PCE物價指數上修至3.5%。美國經濟數據強化了市場對美聯儲今年至少降息兩次的預期，美元指數接連下跌，支撐了銅價走勢。另外，美聯儲多位官員講話稱美聯儲尚未準備7月降息。庫存方面，LME庫存下降400噸至93075噸；Comex銅庫存增加1593噸至188597噸；SHFE銅倉單增加2226噸至23696噸；BC銅下降302噸至1601噸。隨着LME庫存降至10萬噸以下，市場對LME可能發生極端行情有所忌憚；另外，國內精銅和廢銅進口雙降下，出口窗口打開，累庫預期繼續降低，升水再度走高在所難免，也未能有效體現淡季需求偏弱效應。結合弱勢美元格局，雖然投資者因宏觀和地緣因素多變擔憂需求不確定性，但銅強現實正日益強化，存在潛在的逢低買入格局，昨日銅價出現上攻走勢，短線可能維繫偏強走勢，關注80000元/噸整數關口位置能否有效突破。

鎳&不鏽鋼：

隔夜LME鎳漲0.5%報15150美元/噸，滬鎳漲0.75%報120680元/噸。庫存方面，昨日LME庫存減少144噸至204216噸，國內 SHFE 倉單減少96至21263噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水維持250元/噸。據鐵合金，大廠6月高鎳鐵第三輪招標價爲910元/鎳（到廠含稅，NI11%），交期7月20日之前；7月高碳鉻鐵長協採購價8095元/50基噸（現金含稅到廠價），環比上月平盤，天津港收貨價格減150元/50基噸。鎳礦方面，菲律賓部分鎳礦升水下跌，印尼內貿價格小幅下跌。不鏽鋼方面，成本支撐下移，6月雖然合計環比減產，但300系仍環比小幅增加，整體市場仍維持過剩狀態。新能源方面，硫酸鎳供需雙弱，價格走弱。一級鎳，周度國內庫存小幅去庫，LME庫存周環比增加。短期來看，原料價格堅挺爲託底，價格快速下跌後短期出現一定修復，但上方壓力仍然較大，短期關注鎳礦升水和一級鎳庫存表現，警惕海外政策變化，中期需求制約基本面仍或偏空。

氧化鋁&電解鋁&鋁合金：

氧化鋁震盪偏強，隔夜AO2509收於2986元/噸，漲幅1.74%，持倉增倉8225手至29.9萬手。滬鋁震盪偏強，隔夜AL2507收於20660元/噸，漲幅1.37%。持倉增倉11246手至27.2萬手。鋁合金震盪偏強，隔夜主力AD2511收於19850元/噸，漲幅0.81%，持倉增倉299至8263手；現貨方面，SMM氧化鋁價格回落至3124元/噸。鋁錠現貨升水收至130元/噸。佛山A00報價回落至20490元/噸，對無錫A00貼水140元/噸，鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩，新疆南昌無錫廣東下調20-50元/噸，鋁杆1A60系、6/8系加工費持穩，低碳鋁杆上調93元/噸。氧化鋁遠月礦石擾動和新增投產壓力並存，區間震盪爲主。電解鋁需求邊際走弱與低鑄錠量和低倉單擠倉效應間存在博弈，宏觀風險計價加碼，警惕波動風險。廢鋁成本支撐仍在，鋁合金持續關注滾動做多AD-AL價差機會。

工業硅&多晶硅：

26日多晶硅震盪偏強，主力2508收於31715元/噸，日內漲幅3.46%，持倉減倉2975手至77132手；SMM多晶硅N型硅料價格跌至34500元/噸，最低交割品N型硅料價格跌至34500元/噸，現貨對主力升水收至2785元/噸。工業硅震盪偏強，主力2509收於7720元/噸，日內漲幅2.66%，持倉增倉14698手至32.1萬手。百川工業硅現貨參考價8636元/噸，較上一交易日持穩。最低交割品#553價格降至7900元/噸，現貨升水收至180元/噸。西南復產增速進入瓶頸期，下游稍有排產放量，需求短期回暖，硅廠重拾封盤不報策略，工業硅止跌但反彈難及前高。多晶硅西南復產增量明確，終端自下而上壓價，仍以偏空思路對待。月內雙硅邊際或有短暫分歧，持續關注雙硅比價關係，PS-SI價差收斂機會。

碳酸鋰：

昨日碳酸鋰期貨2509合約漲1.15%至61500元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價上漲400元/噸至60600元/噸，工業級碳酸鋰平均價上漲400元/噸至59000元/噸，電池級氫氧化鋰（粗顆粒）下跌200元/噸至58070元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存增加220噸至22590噸。供應端，周度碳酸鋰產量環比增加305噸至18767噸，其中雲母增量相對明顯，6月碳酸鋰產量環比增加超9%。需求端，周度庫存週轉天數均有增加，磷酸鐵鋰相對增加明顯，6月兩大正極材料消耗碳酸鋰環比下降10%。庫存端，周度庫存環比增加1936噸至136837噸，其中下游增加269噸至40635噸，中間環節增加1260噸至37170噸，上游增加407噸至59032噸。當前價格水平基本處在階段性底部位置，從鋰礦價格600-610美金來看短期仍有支撐，但是基本面仍未有拐點出現，市場情緒仍然偏空，短期仍需警惕07合約的持倉情況。

轉自：市場資訊