關稅風波 富達國際：全球資本再平衡

在不確定性升高、關稅上升、勞動人口增長放緩，以及財政赤字對利率造成上行壓力的情況下，市場預期美國經濟將面臨增長疲弱與通膨黏滯，進而促使投資人轉向美國以外市場，尋求具韌性且評價合理的成長機會。

富達國際亞太區投資總監Stuart Rumble表示，美國例外論過去影響資本配置長達10年，隨着貿易情勢變化、財政不確定性與匯率壓力升高，投資人開始重新評估這一假設。

近期資金動向顯示，市場正進行策略性再平衡。投資人調降對美國大型科技股比重，轉向歐洲、日本及其他亞洲地區，並關注掌握AI、能源轉型、先進製造與內需消費等趨勢的產業。

在固定收益方面，歐洲與亞洲高評級主權債、各區域本地貨幣債券受到關注。投資人亦考量美元避險配置時機，增加對其他儲備貨幣與受惠資金迴流貨幣的配置比重。

富達國際基金經理張宇翔指出，美股長期享有評價溢酬，受惠於企業盈餘成長與創新能力。美債吸引資金，仰賴市場深度、流動性與美元的全球儲備地位。美元強勢亦來自雙赤字產生的資金迴流。

然而，去全球化與供應鏈碎片化趨勢，使投資人重新思考美國能否維持過去的獲利與成長優勢。隨着資本轉向，美元長期多頭是否結束，備受關注，關鍵在於美國資產的評價溢酬是否仍具說服力。

從多重資產配置觀點，投資組合需強化多樣性，分散於區域股市、債券與貨幣。AI相關機會除美國外，亞洲與中國亦具潛力且評價吸引。新興市場債在殖利率具吸引力下展望良好。非美元資產與黃金則有助提升整體穩定性。