剛剛，“醬油一哥”又IPO了

剛剛，“醬油一哥”登陸港股了。

6月19日，海天味業正式在港上市。截至發稿，這家中國調味品龍頭企業的市值超過2100億港元。

此次IPO，紅杉中國、高瓴、新加坡政府投資公司GIC、加拿大皇家銀行、CPE源峰、瑞銀資管、博裕資本、佛山國資委旗下佛山發展等8位基石投資者共拿出近47億港元，讓海天味業成爲2023年以來基石投資者認購規模第三大的港股IPO，僅次於寧德時代和美的集團。

在公開招股期間，海天味業的融資申購倍數超698倍，融資申購金額在4000億港元左右。從目前的認購結果來看，他們的募資金額將超過101億港元，在年內的港股新股中僅次於寧德時代，有望成爲2025年港股最大消費IPO。

佛山超級品牌，赴港上市了

海天味業的故事，始於400多年前。

早在明朝萬曆十年，“茂隆醬園”便已存在。以此爲傳承起點，這纔有瞭如今的海天味業，並最終讓佛山擁有了一個超級品牌。

將時鐘撥回到1955年，佛山25家實力不俗的古醬園做了一個重要的決定，合併重組爲海天味業的前身——海天醬油廠。很長一段時間裡，海天醬油廠都處於穩健發展狀態。

直到二十多年後，一個剛畢業的大學生被分配到海天醬油廠做技術員。那個時候，或許沒有人會想到，這個叫龐康的年輕人最終締造了海天味業的傳奇。

經過一番建言獻策，表現出色的龐康很快便成爲副廠長。隨着國企推行承包經營責任制，海天醬油的品質和銷量也在他的努力下，得到極大提升。

當國企改制的浪潮席捲而來時，日後相繼成爲公司掌舵者的龐康和程雪緊緊抓住了這個難得的機會。1994年底，出資50萬元的龐康帶領包括程雪在內的數百名員工，認購了海天味業70%的股份。

從那時起，龐康成爲了海天味業的董事長和總經理，開始帶領公司駛入發展快車道。與此同時，入職才三年的程雪在幾乎拿出全部積蓄後，也成爲這家公司最早的股東之一。

到了1999年，海天味業再次向骨幹發售股權。認購18.69萬元股份的程雪，最終成爲這家公司十大股東之一，併爲日後成爲“中國最牛打工人”埋下伏筆。

爲了實現大規模生產，他們在2005年便投入10億元建立了年產量超100萬噸的生產基地，並持續提高着公司的產能。過去十年累計數十億元的研發投入，讓他們擁有了超1000項專利，併爲醬油等產品熱銷打下堅實的基礎。

在完成百億銷值的任務後，海天味業於2014年成功登陸上交所。隨着市值於2021年1月突破7000億元，這家公司“醬油茅”的稱號廣爲流傳。與此同時，程雪這位女將也以650億元的財富成爲中國職業經理人首富。

一轉眼，便來到了2025年。爲了進一步推進全球化戰略，以及提升國際品牌形象和綜合競爭力，海天味業在A股上市十年後又踏上衝刺港股IPO之路，並最終成功登陸港交所。

“中國最牛打工人”帶隊，一年入賬269億元

時至今日，海天味業已是中國調味品市場當之無愧的大哥。

早在2018年，這家公司的收入便突破170億元。同年，海天醬油產品的收入也超過100億元，成爲國內調味品行業第一個單品醬油年營收超過百億元的品牌，名氣也隨之越來越大。

由於陷入輿論風波，再加上市場持續低迷和競爭變得激烈，海天味業近年面臨的壓力實際上並不小。

2021年，他們的收入和淨利潤的增速出現明顯下滑。一年後，這家公司的淨利潤出現自上市以來的首次下降，更是於2023年發生了收入和淨利潤雙降的糟糕情況。

爲了讓公司重回正軌，海天味業通過優化銷售網絡、產品組合等方式，最終取得了一系列亮眼的成績。

在2024年底的時候，他們的經銷商達到6707家。不僅比一年前增加了116家，還加深了與專注於電商等新興渠道的經銷商的合作。與此同時，他們也加快了現有產品的升級迭代並推出新產品。

發展到現在，獲得億萬用戶認可的海天味業，已擁有醬油、蠔油、調味醬、食醋、料酒、雞精雞粉、番茄沙司、辣椒醬等產品，同時產品SKU超過1450個。

在海天味業2024年第三季度業績說明會上，以董事長程雪爲代表的管理層就曾直言，將爲消費者提供一站式的全品類產品服務，“未來，各大品類均會有計劃地開發和推出新產品，不斷豐富產品線。”

經過一番努力，這家公司於2024年實現營收和淨利潤雙增。其中，收入達到269.01億元，同比增長9.53%；歸屬上市公司股東的淨利潤爲63.44億元，同比增長12.75%。

隨着公司業績回暖，程雪2024年的薪酬達到913.48萬元，同比增幅超三成，刷新了海天味業近十年高管薪酬紀錄。不久前，這家公司自上市以來首次計劃實施中期分紅，預計程雪將拿到1.51億元現金分紅。

在弗若斯特沙利文看來，如果按照2024年的收入計算，海天味業在中國調味品市場位居榜首；如果按照銷量計算，這家公司已連續28年蟬聯中國最大調味品企業，同時醬油、蠔油產品多年在中國調味品市場排在第一。

對於中國調味品市場，雖然他們的份額是第二名的兩倍以上，但也還沒有超過5%。如果放眼全球，身處萬億級別的調味品市場，這家排名第五的公司的市場份額則爲1.1%。

這也意味着，海天味業未來仍有廣闊的發展空間。不出意料的話，拿到通過在港上市募集的上百億港元后，他們也將在加大海外佈局力度的過程中得到進一步發展。

A股上市公司，批量涌向港股

面對持續火熱的市場，一批A股上市公司正在涌向港股。

據Wind數據顯示，截至6月初，年內已有超60家A股公司啓動赴港上市進程。隨着時間推移，預計將會有更多已在A股上市的公司加入進來。

包括海天味業在內，寧德時代、恆瑞醫藥等已在港上市。此外，牧原股份、三一重工、晶澳科技、賽力斯等則是已在港交所遞交招股書。

2025年5月20日，寧德時代正式登陸港股。通過上市募集到的410億港元，不僅讓他們成爲繼快手之後香港市場規模最大的上市項目，同時還有望成爲2025年全球最大IPO。

三天後，有“藥茅”之稱的恆瑞醫藥成功在港IPO。隨着募資金額達到近百億港元，也讓這家公司創下2020年以來港股醫藥板塊最大融資規模紀錄。截至6月18日，他們的市值超過3700億港元。

同樣是在2025年5月，被稱爲“豬中茅臺”的牧原股份申請在港上市。憑藉超7000萬頭豬，這家公司的創始人秦英林、錢瑛夫婦擁有1300億元財富。

港股如此熱鬧的一幕，離不開衆多政策的支持。早在2024年4月，中國證監會便發佈措施，支持內地行業龍頭企業赴港上市，暢通內地企業利用兩個市場、兩種資源規範發展的融資渠道。

港交所也積極創造條件，吸引A股上市公司來港IPO。除了下調特專科技公司上市時的市值門檻，他們還宣佈將優化新上市申請審批流程時間表，加快合格A股公司審批流程，以及建議降低“A+H”股發行人的相關門檻。

“過去一段時間內，許多選擇來香港上市的A股公司，主要是爲了尋求一個海外融資平臺，以支持其國際化拓展計劃。”港交所行政總裁陳翊庭在接受《21世紀經濟報道》採訪時直言，“如果企業計劃進行海外收購或併購，可以利用港股市場的股票作爲交易對價，這樣操作更加便捷、靈活。”

從這些已在港IPO的A股上市公司的表現來看，中國優質資產正在受到衆多投資者的追捧。在賺錢效應的影響下，再疊加全球利率下降，更具增長潛力的港股市場正在進一步吸引全球投資者的目光。

參考資料：

1.《“打醬油”的億萬女富豪》，環球人物