調研速遞|啓明星辰接受中泰證券等50家機構調研，透露半年報關鍵數據與發展戰略要點

來源：新浪證券-紅岸工作室

8月27日15：30—17：00，啓明星辰信息技術集團股份有限公司舉行了業績說明會，通過在線會議的形式，與來自中泰證券、華創證券、國泰海通證券等共計50家機構的投資者和分析師進行了深入交流。公司接待人員包括袁捷、王佳、王志勇、張媛、潘柱廷等。

本次業績說明會主要圍繞公司2025年上半年經營情況、行業發展趨勢以及公司戰略規劃等方面展開。

在經營情況方面，啓明星辰2025年上半年實現營業收入11.33億元；歸母淨利潤爲 -9335萬元；扣非淨利潤爲 -1.64億元 。面對網安市場壓力，公司採取了一系列措施：提升經營質量：嚴格把控項目訂單質量，強化回款管理。上半年綜合毛利率較上年同期增長3.4個百分點，報告期末應收賬款賬面價值較期初下降3.93%，經營性現金流淨額同比增長68.8%，第二季度回款同比增長38.9%，單季經營性淨現金流回正，三費同比下降13.5%。深化中移協同：提升協同業務質量，減少低毛利集成類項目規模。公司與中國移動關聯交易中來自中移自採業務的收入和訂單規模同比快速上升。下半年將着力在政企市場與中移各省公司深化協作，提升雲安全、DICT的協同收入質量與規模。堅持科技創新：上半年研發投入佔營收比重提升至37.7%，較上年同期增加3.64個百分點。依託中國移動成立的“通用安 全研究院”已完成重組，聚焦AI安全、數據安全等前沿領域技術突破，推進ToC/ToH業務，構建差異化優勢。

對於網絡安全行業的現狀及未來發展趨勢，公司董事長袁捷認爲，當前傳統網絡安全業務增速受限，但高質量網絡安全能力的供給需求愈發旺盛，產業長期向好趨勢不變。具體呈現傳統業務承壓、新質安全需求潛力大、網絡安全與信息化深度融合等特點。

面對行業機遇，啓明星辰具備“三位一體”的優勢與戰略措施：深化與中國移動戰略協同：完成身份蛻變，從“網絡安全龍頭企業”向“安全基礎設施提供者”躍升；實現能力升維，開創“一體兩翼”協同發展新階段；拓寬賽道，開拓政企、個人和家庭以及商客市場。攻堅高質量安全能力：打造運營商級原生網信安全能力，鞏固技術和客戶雙重壁壘，產品與服務在30多個細分領域佔據市場領先地位。強化創新效能和精益管理：注重數智化治理能力，推進精益管理，改善毛利率水平，降本增效，擁有充足現金儲備，無有息負債。

關於國務院《關於深入實施“人工智能 +”行動的意見》，公司認爲該意見具有劃時代戰略意義，給網絡安全產業帶來結構性增長機遇，拓展了安全監管維度。啓明星辰已前瞻性佈局AI應用安全產品並實現商業化落地，未來將圍繞政策要求，深化技術研發，參與相關建設。

此外，公司還對毛利率恢復節奏、全年費用壓降程度、與中國移動協同落地機會及關聯交易金額、上半年安全產品和服務收入增速差異、AI安全訂單及下游需求等問題進行了解答。預計全年毛利率維持現有水平，下半年關聯交易額有望提升，AI安全業務三、四季度環比增長態勢積極。

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