調研速遞|伊犁川寧生物接受國聯民生等70餘家機構調研，透露多項業務要點

來源：新浪證券-紅岸工作室

2025年8月26日下午16:00 - 17:00，伊犁川寧生物技術股份有限公司在董事會辦公室會議室舉行業績交流會，接受了國聯民生、中信證券等70餘人所在機構的調研。公司總經理鄧旭衡、副總經理李懿行、趙華、姜海、顧祥等人員參與接待。以下爲本次投資者關係活動的主要內容：

產品價格與市場表現

受醫藥大環境影響，整體需求有所下降，但公司三大中間體產品表現各異。硫氰酸紅黴素價格穩中有升，年初至今有個位數漲幅，預計下半年保持穩定；頭孢產品價格穩定，下半年預計維持現狀；青黴素價格年初至今有所下降，隨着行業集中度提升，小型公司進入難度加大，預計第四季度旺季需求增加，情況將有所改善。

合成生物學與項目進展

合成生物學產品銷售穩步推進，疆寧生物上半年營業收入達2232萬元，隨着產能調整和釋放，未來銷售有望提升。甲醇蛋白項目已在30m³發酵罐中試，首批結果出爐，樣品已送下游廠家試驗，同時積極對接農業農村部申請資質。

海外產能與國內規劃

經考察論證，哈薩克斯坦存在多項不可控風險，公司決定暫緩進軍計劃。疆寧生物一期已進入快速發展階段，二期規劃將結合上海研究院研發進度及一期產能釋放情況確定。

訂單預期與資本開支

公司預計與科倫永年公司麥角硫因訂單有增長空間。短期內無大額資本開支，2025年上半年計提固定資產折舊2.73億元，同比增加0.22億元。2026年起川寧主要設備折舊減少，預計2026年有千萬級減少，2027年底若無新增固定資產，預計折舊減少1 - 2億元。

研發與選品規劃

未來研發聚焦四大方向：傳統產品合成生物學改造；已交付產品技術提升與降本增效；C1/C2資源高效生物利用；開發氨基酸和維生素類產品。

成本趨勢與進出口情況

主要原材料玉米價格預計11月上調，今年採購價1.8 - 1.9元/kg；能源成本沫煤價格較2024年下降，預計今明兩年保持穩定。本期出口金額較去年同期增加25%左右，主要因硫紅及6 - APA出口量增加，頭孢出口量略有下降。出口主要面向印度及中國香港，關稅對公司出口影響不大。

毛利率與生產效率

隨着合成生物學產品放量及AI技術應用，公司毛利率有提升空間。AI調控發酵罐產量超出對照組3% - 5%，且能降低生產波動，提升研發效率。2025年上半年川寧整體毛利率爲35.90%，同比增長0.55%，醫藥中間體毛利率爲38.64%，同比增長1.37%。

費用與業績展望

2025年上半年銷售費用率爲0.58%，同比上升0.21%，下半年預計與上半年持平；管理費用率爲3.37%，同比上升0.13%；財務費用率爲0.67%，同比減少0.19%。公司今年受青黴素價格影響業績有壓力，預計較去年下降，2026年隨着合成生物學產品放量及青黴素價格回升，業績和利潤有望改善。

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