川普的關稅尚未推升通膨 原來是這個原因…

近來陸續出爐的數據顯示，關稅尚未推升美國的通膨，跌破許多學者、專家的眼鏡。 路透

再度入主白宮的川普上任僅數週後就發動關稅攻勢，主流經濟學家一面倒預測物價將大漲、通膨危機將再起，但最近陸續出爐的數據顯示，並未出現關稅引發的大規模通膨飆升，甚至還差得遠，究竟是學者專家失準？抑或是關稅真的不會煽動通膨？

根據美國勞工統計局的資料，上月消費者物價指數（CPI）年增2.4%，低於經濟學家預期，僅略高於4月創下逾四年最低的2.3%增幅。另據聯準會（Fed）密切關注的個人消費支出（PCE）物價指數，剔除食品及汽油價格的核心通膨率在4月降至2.5%，爲2021年3月以來最低。

通膨不升反跌 經濟學家滿地找眼鏡

這些數據與經濟學家和消費者的預測相去甚遠，因爲美國企業表示，歷史性高關稅將迫使他們提高價格，但通膨率卻月復一月低於華爾街預期。

惠譽說，美國的實際關稅稅率目前爲14.1%，高於去年的2.3%，這意味着川普2025年將把進口商品的稅率提高近12個百分點，經濟學家預期通膨將因此大幅上升。

高盛分析師上月預測，今年核心通膨率可能達6.3%，到了2026年初CPI將飆升3.7%；摩根大通經濟學家指出，到今年底核心通膨率將幾乎翻倍；密西根大學的消費者信心調查則顯示，5月美國消費者預期今年物價將上漲6.6%，6月則下修此一預測，但消費者仍預期今年的通膨率將達到5.1%。

莫非這些學家、專家的預測都槓龜？不全然如此，他們的預測或許終將成真，而經濟學家也大多堅持其看法。以美國經濟規模之龐大與複雜，預測物價何時漲跌確屬不易，尤其是川普關稅政策反覆無常且時斷時續。但即便如此，截至6月中旬關稅並未導致通膨飆升，目前的通膨率比川普就任時還低。

物價大多文風不動 消化關稅前庫存是主因

聯準會主席鮑爾18日在決策會後說，只有少數商品價格因關稅而上漲，包括來自中國大陸的電子產品。但他也指出，物價尚未普遍上漲的原因，是店家仍在消化那些趕在川普實施關稅前進貨的庫存。

一直在追蹤各類消費品價格的Telsey顧問集團在上週的報告說，自4月中旬以來追蹤的80種商品中，僅有19種漲價、16種還跌價。執行長特爾西（Dana Telsey）告訴CNN：「由於許多零售商仍在銷售較低成本的庫存，目前還未大幅漲價。」此外，紐約時報旗下Wirecutter在兩個月內追蹤其推薦的40種商品價格後發現，絕大多數商品的價格完全沒有變動，只有10種商品漲價，其中僅半數的漲幅超過7%。

即使是被加徵25%關稅的汽車，價格也不漲反跌。根據Edmunds，5月新車價格下跌0.2%，與關稅前的3月相比僅漲2.5%。美國勞工統計局的消費者物價指數也顯示，5月新車和二手車價格均下降。Edmunds主管德魯裡（Ivan Drury）說，這是因爲經銷商仍在消化關稅前庫存的汽車。

川普團隊：宣佈勝利 vs. 經濟學家：時候未到

許多數據顯示，至今並未出現關稅引發的大規模通膨飆升，甚至還差得遠。許多主流經濟學家仍堅稱，春季的低通膨是着夏季風暴前的寧靜。 美聯社

鑑於目前價格仍處於可控狀態，川普政府已宣佈勝利。前華爾街經濟學家、現任財政部顧問的拉佛納（Joseph LaVorgna）說，一系列通膨指標顯示，外國生產商正在吸收關稅，貿易戰不會導致通膨。白宮新聞秘書李維特（Karoline Leavitt）19日在記者會上說：「美國正在迅速重返川普第一任內的成功模式：低通膨和工資上漲。」

但經濟學家則說：「且讓我們拭目以待」。許多主流經濟學家認爲，春季的低通膨是着夏季風暴來臨前的寧靜，屆時物價將會上漲。沃爾夫研究（Wolfe Research）首席經濟學家羅思（Stephanie Roth）告訴CNN：「這只是時間問題，而非不會發生的問題。」

沃爾瑪（Walmart）、目標百貨（Target）、Lululemon、家得寶（Home Depot）和好市多（Costco）等公司最近幾周說，由於關稅壓力，將會調高部分商品的價格。一些量販店也說，必須將部分額外成本轉嫁給消費者。