產經解析－中美關係消息時好時壞 對經商及招聘不利

整體來看，數據反映服務業擴張動能放緩，關稅政策所帶來的不確定性已開始擴散至非製造業。5月ADP民間就業新增僅3.7萬人，低於前值與市場預估之6萬及11萬人。

美國上週初領失業救濟金人數升至24.7萬人，爲去年10月以來新高，亦高於前值及市場預期的24萬與23.5萬人，顯示勞動市場持續降溫。數據部分受陣亡將士紀念日假期影響，但連續兩週上升反映企業在貿易不確定性下轉趨保守，肯塔基、田納西與密西根州也出現與汽車及製造業相關的裁員。

聯準會褐皮書指出各地勞動需求走弱，企業普遍延後招聘並傳出裁員計劃。續領失業金人數則微降至190.4萬人，雖低於前值與預估的191.9萬及191萬人，惟水準仍偏高。此外，4月貿易赤字因進口大減而收窄至616億美元，創2023年9月以來新低，有助第二季GDP表現，但貢獻規模仍須視庫存變化判斷。

中國方面，5日晚間習川通話後，雙方雖同意各自團隊儘快在待定地點再舉行新一輪有關關稅的會談，同時互邀對方訪問本國。但在目前經濟環境不多明朗的情況下，中美關係消息時好時壞，實質上對於經商環境不利，近期所公佈的採購經理指數亦對此有所反映。

5月中國官方製造業PMI爲49.5，較4月反彈0.5個百分點，但連續兩個月低於50盛衰分界線，顯示製造業復甦步伐依然緩慢。從分項指標來看，新訂單指數持續疲軟僅爲49.8，月比走高0.6個百分點；另外，新出口訂單指數月比雖大升2.8個百分點至47.5，在關稅戰緩和背景下有所回升，但需求仍在收縮，整體訂單需求仍疲弱。

企業營運方面，採購量及產成品庫存指數維持收縮，同時產成品指數更見環比進一步下跌0.8個百分點，顯示企業對中長期需求修復缺乏信心，去庫存意願持續增強。另外，製造業價格指數維持低位，購進價格和出廠價格指數分別爲46.9和44.7，通縮壓力依然存在，工業生產者的利潤可能持續受壓。

表現相對較好的爲非製造業PMI月比小幅下降0.1個百分點至50.3，主要受建築業景氣下滑拖累。建築業PMI從51.9降至51，反映房地產開工持續低迷。相較下，服務業PMI月比走高0.1個百分點至50.2，但服務業PMI其實已連續五個月於盛衰分界線中徘徊，雖未見收縮，但則反映動力不足的問題。在面對商品內外需求不足，同時服務業仍在平穩發展的背景下，潛在刺激服務業消費的政策前景值得留意，可爲經濟提供增長動力。