操盤心法－市場解讀鮑爾偏鴿 寬鬆預期有利股市

加權指數1140827(日線圖)

市場消息：美國聯準會（Fed）主席鮑爾於全球央行年會的演說，一改勞動市場持續穩健的說法，轉向指出雖當前勞動市場看似平衡，但此平衡來自貿易政策導致企業的勞動「需求」放緩，及美國移民政策遣返非法移民導致勞動「供給」同步減少，來自於勞動需求與供給雙減速的「不尋常」局面，讓鮑爾認爲就業下行的風險正在升溫。

此次言論相較7月利率決策會議明顯由鷹轉中性，當日美股更以鴿派解讀而出現大漲，然需留意對貨幣政策較爲敏感的2年期公債殖利率未出現明顯陡降，殖利率低點更未創新低。另外，芝商所FedWatch顯示，央行年會前後利率預期亦未有太大變化，債券市場對於聯準會決策路徑仍在觀望。

因此，在9月利率決策會議之前，應留意9月5日非農就業人數變化及9月11日CPI數據的走向，上述就業與物價數據的變化將牽動9月、甚至年內降息的幅度，亦牽動資本市場的變化。

盤勢分析：國內7月外銷訂單受惠AI需求強勁，以及美關稅大限日前的拉貨潮，外銷訂單來到576.4億元，年增率15.2％優於經濟部統計處預估的7.9％至11.9％區間，後續雖有廠商提前拉貨使下半年有「旺季不旺」之慮，然主計總處仍上調臺灣第三季GDP預測至2.91％，意味下半年經濟情況應不至於像先前市場擔憂的過度冷卻，而是呈現溫和成長，可爲股市提供基本面支撐。

臺股方面，雖加權指數於8月中旬刷新歷史高點後一度回測逾800點，然在鮑爾鷹派態度軟化，有望開啓9月降息大門，盤勢氛圍轉趨樂觀，另因寬鬆環境有利中小型股表現，櫃買指數在8月一舉突破年線反壓，已創下4月關稅股災以來新高，當前上市櫃多方步調一致下，短線資本市場表現空間仍可期待。

投資建議：受惠於各國積極補貼半導體廠房興建，廠務工程族羣在手訂單金額持續創高，指標股漢唐、聖暉*、帆宣股價持續改寫新高紀錄，整體族羣漲勢一致後續表現仍可期待，另同屬廠務工程族羣的亞翔當前在手訂單金額逾2,000億元，中長線展望明確，搭配同族羣股價強勢，後續應有望受惠資金外溢效應。

除廠務工程族羣前景樂觀，機器人長線成長趨勢亦不可逆，本週輝達宣佈採用最新Blackwell架構的機器人平臺Jetson AGX Thor正式上線，與前代產品相比，運行效能及能源效率大幅提升，將加速人形機器人落地時程，相關供應鏈如研華、鈺創表現可多加留意，而與輝達合作密切的機器視覺解決方案廠所羅門近期股價轉強，亦可列入觀察名單。