操盤心法－市場對美元資產信心鬆動 臺股拉回修正

加權指數1140422(日線圖)

全球及總經環境解析：川普對等關稅的談判結果未明，不確定性仍高。因川普極力平衡經常帳逆差，將降低亞洲出口國未來購買美債及美元資產的能力，縮減美國金融帳順差的額度；此外，川普近日加大對聯準會主席鮑爾的抨擊，不僅要求其提前降息，更希望能儘快將其免職，此舉衝擊投資人對Fed決策獨立性的信心，造成近期市場資金避險逃離美元資產，美元指數跌破百元整數關卡。

原定上週公佈的半導體關稅細節延緩，官方正徵求產業意見，美關稅政策若朝向較合理的方式推行，將有利緩和市場恐慌情緒及賣壓。本週科技龍頭企業將陸續公佈第一季財報，分析師預期科技股盈餘年增率將達15.4％，可持續關注關稅對各企業營收、盈餘的影響程度及因應作爲。

重要類股及產業變化：記憶體產業近期訊息面偏多，由於供給面大廠陸續減產，包括DRAM及Nand的報價，在第一季末已經由下跌轉爲上漲，研調機構預估第二季上漲的幅度將十分可觀，今年的報價高點可能會出現在第三季。此外，三星傳出將停產部份製程的DDR4產品，未來將聚焦LPDDR5以上高階產品，將造成相關產品供不應求現象，臺灣廠商可以接收三星的產能真空，挹注營運表現。不過，須注意記憶體價格上漲是否是關稅議題提前拉貨所致，投資人仍應審慎應對。

臺股走勢及操作看法：面對川普關稅政策不確定性及美中貿易衝突影響，臺股自高點23,943點下跌至17,306點後，反彈至0.382位置未能站穩，日線技術指標將轉弱，短期大盤迴測壓力大，走勢偏弱。

觀察指數回檔期間融資餘額減幅高達34％，市場浮額已獲得一定程度的沉澱。同時，自4月7日股災以來，共有122家上市櫃公司實施庫藏股，總金額逾5,000億元，加上國安基金進場護盤，預期萬八關卡將有較強支撐性。

操作策略上，短線指數雖然有回測壓力，但考量國安基金護盤、企業啓動庫藏股，以及半導體關稅政策尚未出爐前，大盤有機會打出「第二隻腳」的W型態，短線可留意部分業績題材股如AI或高殖利率股的操作機會。

選股方面，對等關稅延後90天且半導體晶片課稅暫緩，加速出貨將使電子股第二季淡季不淡，尤以市調機構看好的記憶體產業價格提前上漲，短線可列爲加碼標的。其次，臺積電對AI產業前景看法樂觀、4月底臺積電技術論壇及5月20日的Computex展，相關的新技術如GB300、CPO、FOPLP將延續題材熱度，有利AI供應鏈吸引資金佈局。

兩岸緊張局勢升溫，政府將國防支出提高至GDP的3％，軍工族羣受惠政策加持，爲本波修正中少數較不受關稅因素干擾的產業。而高股息ETF即將進行成分股調整，在投信買盤支持下，新納入個股有機會抵禦關稅帶來的賣壓，成爲近期選股佈局的方向。