操盤心法－把握不確定因素帶來的投資機會

加權指數1140526（日線圖）

總經與市場觀察：川普關稅之亂造成4月臺灣加權指數一度跌幅超2成，然而日前市場又在美、中迅速達成短期關稅協議後，投資人情緒快速緩解，預估美國平均有效關稅率將落在14％～18％區間，顯示「川普關稅」的不確定性似乎已經過高峰。隨着美國關稅政策細節大致明朗，股市也可望迴歸經濟基本面。

今年全球景氣還是走向正面，在關稅、美債、地緣政治影響波動加劇下，預期指數表現以區間震盪爲主，但有利主動選股操作創造績效。以對等關稅事件爲例，主動式ETF可立即參酌關稅對各產業的影響分析，來做持股的調整，而在盤整期間，主動式ETF可精選蓄勢待發潛力股，又或是在多頭時期積極加碼成長性產業，尋求超額報酬機會。

根據主計總處公佈臺灣第一季GDP概估值爲5.37％，遠高於原先預測的1.91％，並創4個季度來高點，由於AI需求的帶動，臺灣高科技半導體出口需求暢旺，企業的擴增投資大幅加，帶動除生產出口成長之外，資本形成實質成長14.72％，對經濟成長貢獻3.70個百分點。AI伺服器及消費性電子汰換帶動生產指數上升至59.9％，爲去年6月以來新高，臺股加權指數止步不前顯然不符合臺灣經濟成長的現況。

在產業方面，全球四大CSP業者財報揭示今年資本支出仍保持穩健成長，臺股從系統組裝至IC上游材料上半年的獲利皆可望維持高成長，AI算力需求不足仍帶動臺股今年整體獲利成長不變。　投資建議：資產配置方面，AI作爲未來數年中科技業最重要的發展方向，但不能因爲短期產業秩序的混亂而過度保守，此時技術創新及寡佔優勢公司仍是選股考量的重中之重，特別着重新產品／新應用，另籌碼集中或浮額相對輕的個股。

在非電子方面，傳產／原物料類如水泥／鋼鐵，普遍受到中國產能過剩，即使在上升週期，價格仍上漲不易，然而隨中國十二五計劃進入收尾，中國二會正式召開，過剩產能可望獲得控制，國際間俄烏戰爭結束日程在即，未來重建需求可望增加需求進一步帶動價格上揚，而週期底部正是長線資金最佳的佈局時點。

隨着市場已陸續反應美國對等關稅的衝擊，加上臺灣企業在生產鏈的調度與佈局上也保持彈性，AI科技股持續居全球關鍵供應鏈角色，非電族羣在內需穩健下表現亦有多元題材可關注。

展望下半年，可着重企業長期競爭優勢的重點，半導體與硬體相關概念股皆可望迎來新一波的週期成長。選股重視良好配置可望增加投資效益。