《基金》不確定因素下股市頻創高 基金平臺：把握情緒過熱前進場

「巨亨買基金」投資研究部指出，根據「經濟政策不確定性指標」（EPU），今年4月數值曾創下725高點，反映市場對政策前景高度不安。而歷史資料顯示，當EPU高於160時，未來一年平均股市報酬率可達21.5%，遠優於市場氣氛穩定時的9.7%。代表一旦不確定性高漲時，往往伴隨股市壓回，創造出更具吸引力的進場價格。

「巨亨買基金」總經理張榮仁表示，回顧川普歷次關稅操作，幾乎都會搭配60至90天的緩衝期，本次也如出一轍。市場反應也早已形成慣性：先恐慌、再延期、最後淡化，真正政策落地前，股價往往已提前反映。

他說，近期美國通膨數據溫和，5月生產者與消費者物價分別僅年增1.4%與2.4%，來自中國的進口價格甚至零成長，顯示關稅對終端售價影響有限；同時，受惠於關稅，美國海關稅收攀升，也在一定程度上舒緩財政壓力。

張榮仁表示，當「是否延期」不再是市場焦點，資金自然轉向基本面表現；若等政策明朗才進場，反而容易錯過企業獲利與股市同步成長的機會。

此外，籌碼與情緒也透露出進場訊號。張榮仁分析，目前散戶持股比例約67.5%，尚未進入市場過熱區間，歷史上此時點進場，一年後平均報酬可達12.6%；另一方面，密西根大學調查顯示仍有5%投資人預期美股將下跌，雖然看似低，由於股市長期呈現上升趨勢，這項指標多半維持在2%至4%之間(1%以下代表市場極度樂觀)。由此看來，張榮仁認爲，市場情緒距離「極度樂觀」仍遠，且正因資金尚未全面涌入、情緒尚未過熱，有利提供投資人穩健佈局。

張榮仁表示，真正驅動中長期報酬的仍是企業基本面與全球資金流，只要市場情緒未極度樂觀，波動反而是穩健佈局的機會，早進場纔有機會享受複利增長。