財務信披不準確葫蘆娃被責令整改，推廣合規性亦存疑

因2023年年度報告信披不準確，海南葫蘆娃藥業集團股份有限公司（簡稱“葫蘆娃”）近日被海南證監局責令整改。近年來，葫蘆娃平淡的業績表現、重營銷輕研發的情況一直被投資者“詬病”。

2023年年報信披不準確

據悉，海南證監局在現場檢查中發現，葫蘆娃2023年年度報告中營業收入、利潤等財務信息披露不準確。上述行爲違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監會令第182號）第三條第一款的規定。根據《上市公司信息披露管理辦法》相關規定，海南證監局決定對葫蘆娃採取責令改正的行政監管措施，並將相關違規行爲記入資本市場誠信檔案數據庫。同時海南證監局要求葫蘆娃於收到決定書之日起30日內提交書面整改報告。

葫蘆娃表示，公司高度重視《決定書》中指出的相關問題，將嚴格按照海南證監局的監管要求，立即啓動自查，並在規定的時間內儘快提交書面整改報告。

葫蘆娃藥業成立於2005年，以兒科用藥爲特色，主要從事中成藥及化學藥品的研發、生產和銷售，擁有“葫蘆娃”“葫蘆爸”“葫蘆媽”“葫蘆世家”四大品牌矩陣，於2020年7月登陸A股市場，主要產品有小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧膠囊、腸炎寧顆粒、複方鮮石斛顆粒、克咳片、複方賴氨酸顆粒等。

重營銷輕研發被“詬病”

相關年報數據顯示，上市之前的2019年，葫蘆娃實現營業收入13.06億元，淨利潤1.20億元。上市後，從已披露數據看，2020年至2024年前三季度的淨利潤分別爲1.22億元、0.72億元、0.86億元、1.06億元（被曝信披不準確）和8388.55萬元。

近年來，葫蘆娃的銷售費用連年走高。2021年至2023年，葫蘆娃銷售費用分別爲5.46億元、5.84億元、6.38億元，其中，業務推廣費與廣告宣傳費合計分別爲4.26億元、4.52億元、4.72億元。上述同期，公司研發費用分別爲1億元、1.06億元、0.94億元，遠低於其銷售費用。2024年前三季度，在營業收入下降的情況下，葫蘆娃的銷售費用4.21億元，同比增長1.20%，同期研發費用卻只有0.57億元。

此外，葫蘆娃的藥品質量問題、推廣合規性也存疑。

2019-2022年間，葫蘆娃多次因藥品質量問題被監管部門通報，包括感冒清熱顆粒含量不達標、維U顛茄鋁膠囊有效成分不足等，顯示出公司質量控制失序。2023年審計報告顯示，葫蘆娃合作的學術推廣服務商多爲無參保記錄的“皮包公司”，部分企業成立數月即註銷，監管機構曾對其進行關於商業賄賂等問題的問詢。

面對多年平淡的業績，重銷售輕研發的局面，加之此次被曝年報數據不準確，投資者對葫蘆娃的未來充滿疑慮。若延續“高銷售費用”模式，是否會進一步透支財務彈性？如何通過規範化的管理和資源整合，進一步提升市場競爭力？3月17日，新京報記者向葫蘆娃發佈採訪提綱，截至目前，未收到回覆。

3月17日，葫蘆娃收於17.09元/股，下跌2.62%。

新京報記者 張兆慧

校對 柳寶慶