A股回撤：又一次短期衝擊？｜市場觀察

可能類似2013年6月、2020年3月對市場的短期衝擊。

美國總統特朗普向全世界加收關稅，引發全球市場動盪，4月7日上午A股市場迎來大幅調整，其中上證指數下跌6.34%，上午報收3130點，跌破了1月13日的3140點低點，創業板指下跌9.74%，滬深京三地合共成交1.09萬億元。到底這一次調整能不能一次到位？

市場震盪引發市場熱議，有市場人士認爲這是類似2013年6月和2020年3月的一次性衝擊，並未改變A股2024年2月2635點以來走強的格局；展望未來，業內人士認爲，內需板塊的佈局將會有更多的機會。

一次性衝擊？

4月7日上午A股大跌，市場人士的看法存在一定分歧，有資深人士認爲這是一次性衝擊，市場跌出買入優質企業的機會，也有業內人士建議繼續觀望。

鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者表示，關稅對A股的短期衝擊已經告一段落，但對經濟的長期影響不容忽視，尤其是對美出口企業。不過A股的上升空間遠大於下跌空間，從2018年貿易摩擦開始，中國構建雙循環戰略框架，對美出口依存度大幅降低，內循環背景下消費佔比提升，科技創新能力增強，內需貢獻增大，此次大跌可能是戰略加倉機會。

“這裡很有可能是類似疫情衝擊的一次性衝擊”，信達證券策略分析師樊繼拓表示，牛市初期的黑天鵝衝擊，股市韌性會很強。關稅衝擊會拉長震盪時間，大概率不能改變牛市趨勢。A股牛市是股市政策和估值週期、房地產去槓桿週期、各行業去產能週期的共同作用的結果。出口的影響或沒有想象的那麼大。關稅衝擊會拉長始於2024年10月以來震盪的時間，大概率不會直接終結牛市。比如2013年“錢荒”和2020年初的疫情，雖然衝擊大，但由於股市政策和估值週期已經反轉，所以股市並沒有跌回熊市，只是調整到了震盪區間下沿後，繼續上行。

桓睿天澤總經理莫小城認爲關稅衝擊只是“情緒的波谷”，不是偉大企業基本面的轉折，機會遠大於風險，長期投資應關注公司本質，醫藥與消費是穿越週期的核心資產，此次大跌再次驗證了這一點。不少優質公司因價值被低估，在情緒波動中反而迎來配置黃金窗口。

“君子不立危牆之下”，慧研智投科技有限公司投資顧問李謙則認爲，此次關稅摩擦將促使行業形成新佈局，世界貿易格局重塑需要時間，投資者等待事態明朗化，歐美股市止跌後再做決策，謹慎對待當前消息面發酵的市場。

佈局內需

在當前市場環境下，內需板塊成爲市場關注焦點，多位市場人士給出了佈局建議。

李謙表示，市場將會出現重塑，前期龍頭股如科技、新能源、消費電子等因出口份額較大首當其衝受影響。農業、旅遊、國內大消費市場、創新藥、藥店、中藥、白酒、電力等板塊將帶來部署機會，這些受關稅影響小的板塊可作爲中期中長期佈局方向。

奶酪基金投資經理潘俊分析，後續中美如何進行政策博弈將有很大不確定性，短期全球資本市場受情緒影響波動也會加大。可以確定的是，從基本面角度，有出口美國相關業務的公司短期會有較大影響，而主要業務在國內市場則影響不大，甚至有可能受益於國內寬鬆刺激政策。可以積極關注內需屬性明確、基本面改善的部分必選消費品種，特別是部分供給來自美國，而需求完全來自國內的，具有份額提升空間的部分行業。以及電力、運營商、銀行等爲代表的穩定紅利風格標的。

莫小城則看好醫藥和消費兩大核心主線：醫藥方面，老齡化、醫保升級、自主創新加速、政策支持等因素使創新藥、中藥、疫苗成爲長期看好的方向，消費方面，品牌重估等需求是核心趨勢，具備現金流穩定、分紅能力強的消費龍頭值得關注。