A股半天成交突破二萬億，市場或出現“高低切換”｜市場觀察

8月25日，上證指數高開高走之後，半天成交已經超過兩萬億元，隨後則出現了衝高後回落。上午收盤上證指數上升0.86%，報收3858點；科創50上升2.35%，報收1277點，開盤不久見頂後大幅回落。25日上午收盤時滬深京三地成交2.1萬億元。

在第一財經記者採訪的業內人士看來，目前市場已形成“流動性牛市”共識，在人工智能等相關板塊帶動下，目前股市大概率仍處於牛市中期，不過部分熱炒板塊已經有過熱風險，估值偏高，投資者應當小心應對，可以考慮“高低切換”的調倉操作，押注可能補漲的板塊。

上升有望延續

港股100研究中心顧問餘豐慧向第一財經記者表示，根據當前經濟形勢、政策環境及市場數據分析，市場上升趨勢主要受企業盈利改善、流動性寬鬆及市場信心增強等因素支撐。隨着國內外宏觀經濟環境持續向好，特別是國內經濟增長恢復及結構優化，爲企業業績增長提供了堅實基礎。此外，政策層面持續加大對資本市場的支持力度，包括深化資本市場改革、加快對外開放步伐等措施，有利於吸引更多長期資金入市。

餘豐慧預計，預計未來一段時間內A股將延續上升態勢，但同時需警惕市場波動性增加的風險，投資者應關注宏觀經濟變化、政策調整及國際局勢等因素的影響，合理配置資產，控制風險。

光大證券國際策略師伍禮賢向第一財經記者表示，近期內地股市表現強勁，上證指數於上週五已升至3800點之上，疊加週末外圍市場強勢表現，預計本週A股有望延續上升趨勢，下半年整體仍將延續不錯升勢。此外，市場上漲過程中資金入市態度堅決，成交量增加及融資融券餘額上升，均反映資金持續流入推動市場上漲，這一趨勢有望延續。

博大資本行政總裁溫天納向第一財經記者表示，A股有望再創新高，主要基於以下幾點考慮：市場對中美貿易談判等方面存在較爲正面的預期，因此投資者已提前進行一定佈局；投資者對9月份政策鬆動及降息的疊加效應產生期待，這種效應將對流動性、政策基本面以及內需、投資等方面產生一定支持作用，因此值得投資者持續關注；海外方面，市場預期9月份美聯儲降息概率較大，從政策層面來看，貨幣政策等方面存在較大空間，值得重點關注，美元走弱也是一個客觀現實。

華金證券策略分析師鄧利軍表示，預計當前市場短期難出現較大的調整，A股可能延續慢牛走勢，比照牛市中出現較大調整的條件來看，當前並不滿足，市場情緒處於中性偏高水平，但距離歷史高點仍有一定差距。

牛市大概率處於中期，注意熱點板塊局部風險

信達證券策略分析師樊繼拓稱，目前市場已形成“流動性牛市”共識，從經濟邏輯層面來看，預期仍偏謹慎，投資者尚未將牛市與經濟發展階段特點充分結合，這也是此前指數未能加速上漲的原因之一，表明牛市尚未進入後期，宏觀敘事的形成過程較爲緩慢。整體來看，樊繼拓預計，當前市場對牛市的解釋尚未上升至股市對經濟具有舉足輕重地位的高度，板塊機會也尚未更大範圍擴散，股市大概率仍處於牛市中期。

關於科創板等熱點，桓睿天澤總經理莫小城則向第一財經記者表達了對泡沫化的擔憂，短期來看，不排除在資金推動和情緒發酵下進一步上漲，但這更偏向於投機與博弈，而非長期價值投資的方向，投資者要理性看待熱點行情。莫小城建議投資者聚焦醫藥與消費兩大核心賽道，這兩個領域擁有長期結構性增長潛力，面對當前市場，炒作可以熱鬧一時，但唯有穿越週期、具備長期競爭力的優質資產，才能帶來真正可持續的回報。

慧研智投科技有限公司投資顧問李謙向第一財經記者表示，今天早盤高開高走，早上成交量已經突破兩萬億，很明顯出現了量價齊升，牛市特徵明顯。從4月7號到現在，大盤4個月漲了800多點，預計今天的成交額會超三萬億元，短期市場在3900點附近會形成一定的震盪整理，消費、基建等板塊其實都沒有明顯輪動。

李謙預計，大盤在3900點附近到4000點會形成一段時間震盪調整，量能縮下來之後，會形成板塊之間的“高低切換”，目前投資策略來看，投資者要在這個時候有一個“高低切換”操作，就是前期漲得比較好的科技板塊的龍頭標的，可以落袋爲安，切換到目前還沒有明顯出現上漲的板塊標的。