A股成交跌破萬億，4月風格可能轉向價值股｜市場觀察

全天成交額不足萬億，三大股指在震盪中艱難選擇方向。

4月2日，三大指數震盪上行，上證指數微漲0.05%，深證成指和創業板指分別上漲0.09%和0.13%。然而，滬深京三地總成交額僅爲9927億元，這是自1月13日以來再次出現成交不足萬億的情況，投資者觀望情緒濃厚。

市場人士認爲，上市公司業績陸續披露，以及海外關稅政策不確定等因素，使得投資者普遍比較謹慎，交易量萎縮往往會形成市場的低點。預計4月價值股將會佔優，投資者在配置上需要更均衡。

觀望情緒濃厚

市場觀望情緒濃厚，成交額回到年前的成交低迷期。

慧研智投科技有限公司投資顧問李謙向第一財經分析，市場再次縮量至萬億以下，原因複雜多樣。一方面，市場觀望情緒主導，投資者普遍謹慎，不願輕易出手；另一方面，技術調整也在持續進行，自3月17日以來，市場已連續調整13個交易日，而12月31日至1月13日的調整也持續了9個交易日，隨後在1月14日迎來大漲。

李謙認爲，當前市場熱點匱乏，資金難以形成合力，導致成交量萎縮。從歷史經驗來看，縮量變盤的概率較大。目前市場雖處於調整期，但結構化機會已現。總的來說目前大盤趨勢良好，並沒有走壞，地量往往就是買點，作爲散戶在這個時候可以等待市場放量，有新的熱點板塊形成再介入也不遲。

信達證券策略分析師樊繼拓認爲，在牛市中，交易量萎縮往往會形成較好的低點。短期交易性資金對交易量影響最大，而長期趨勢性資金交易佔比很少。目前交易量已萎縮至高點的1/3，牛市格局難以改變，即使出現超預期的關稅影響，也主要影響短期。鑑於交易量已經下降很多了，短期風險大概率已經釋放充分。

4月價值股或佔優

2025年3月以來，市場風格已有所變化。業內人士認爲，4月價值股將會獲得資金青睞。

樊繼拓表示，綜合來看，當下風格變化至少會持續2個月到3個月。從板塊輪動來看，一次季度級別上漲的尾聲，往往會出現較弱風格補漲；一次季度級別下跌的尾聲，也往往會出現季度級別補跌。這種輪動通常由交易層面的風險釋放驅動，與基本面關係不大，時間最短兩週，最長1個月。而從季節性因素來看，2月小盤成長勝率較高，4月大盤價值勝率較高，這意味着風格轉變至少要持續到4月底。

華金證券策略分析師鄧利軍認爲，今年4月市場風格可能偏均衡，成長、消費和週期板塊都可能有配置機會。從歷史覆盤來看，4月績優、政策導向和產業趨勢上行的行業相對佔優。具體而言，4月上半月價值風格相對佔優，下半月受政策和外部事件影響可能分化；金融等大類風格表現相對佔優，同時產業趨勢向上也可能帶動消費、週期、成長等走強。因此，投資者在4月可關注績優、政策導向和產業趨勢上行的行業，尋找投資機會。