4月關稅大牌一出 「川普衰退」已註定 feat.渣打銀行

4月5日（週六）晚間7點首播的工商時報【市場觀測站】PODCAST節目，來賓渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪Allen說，投資人看關稅大刀，要注意的是緊跟在後的「川普衰退」。十分明顯，關刀落下，股市沒有利空出盡，而是一路破底再下殺。

美國政策不確定性，是今年第一季股市動盪的導火線，劉家豪回顧第一季的金融市場狀況，美國股票從高峰到谷底下跌約10％，表現遜於其他主要地區。美國經濟出現成長恐慌、甚至是停滯性通膨恐慌的跡象，驗證了4月2日宣佈對等關稅細節的殺傷力。

川普政府雙軌進行調高進口美國的關稅，一是針對貿易對手國的無差別關稅，一是特定行業及其產品，汽車產業是第一個加徵關稅的標的。

美國聯邦公報顯示，美國總統川普25％的汽車關稅在美東時間4月3日凌晨00:01（臺北時間4月3日中午12點）生效，且將擴展至價值近6,000億美元的汽車零部件和電腦進口產品，而美國將在90天內確定對零部件加徵關稅的程序。

至於對單一國家的關稅加徵稅率，是根據美國貿易相關政府部門提供的數據，以簡單邏輯設計出的計算公式：對等關稅率 = 2024年該國對美貿易逆差金額 ÷ 2024年該國自美進口金額，決定對等關稅範圍從 0%到99%。各國被加徵的對等關稅不一，美國貿易代表署（USTR）已在官網上公佈其計算公式。

渣打財富管理團隊指出，標普500指數在較長時間內的全年表現優於全球股票，過去兩年美股、尤其是美股科技七雄的領先表現，磁吸了絕大部份的市場資金，而今關稅大刀加上連帶的經濟衰退疑慮，是否反映了美股面臨風險？如果是，則對投資者有何影響？

劉家豪指出，有鑑於持續的關稅不確定性，渣打在短期內對美國股市採取中性立場。然而，畢竟美國經濟的基本實力，包括美國公司持續實現盈餘，以及保持創新和技術領先地位的能力，國際法人投資機構繼續支持對美國資產的長期樂觀態度。

根據過往經驗，美國經濟一旦出現單獨衰退，美國股市表現就不如全球股市。劉家豪認爲，一旦如此，聯準會通常透過降低利率來應對，從而支持美國政府債券。因此聯準會在3月的會議中透露相關數據，爲下半年降息作了舖路的訊息。