重組膠原蛋白行業釋放降溫信號 龍頭錦波生物Q2業績增速放緩｜財報解讀

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財聯社8月11日訊（記者 羅禕辰）作爲重組膠原蛋白龍頭，錦波生物（832982.BJ）的半年報備受期待，多家機構預測其全年歸母淨利潤同比增速達50%上下，但公司實際表現並不樂觀，由於第二季度業績增速大幅放緩，其上半年歸母淨利潤增速降至26.65%。

今日晚間，錦波生物發佈半年報，上半年實現營收8.59億元，同比增長42.43%，其中，歸母淨利潤3.92億元，同比增長26.65%。分季度來看，公司第二季度營收和歸母淨利潤同比增幅分別爲30.50%和7.69%，較一季度表現大幅走弱，一季度這兩項指標同比增速均在60%以上。

正是受一季度業績開門紅影響，多家機構對公司全年業績預期頗爲樂觀，給出的全年營收和歸母淨利潤增速預測普遍在50%上下，強調錦波生物作爲目前市場上唯一獲批生產重組人源化膠原蛋白植入劑企業，隨着多款產品獲批以及產能提升，看好其長期業績增長。

進一步分析錦波生物半年報，財聯社記者注意到銷售費用激增一定程度上拖累了利潤表現。今年上半年，公司銷售費用達到1.81億元，同比激增67.77%。對此，錦波生物表示，主要系本期公司銷售人員數量及薪酬增加，同時本期公司實施股權激勵相應股份支付攤銷費用增加；公司持續投入品牌推廣，相應會議展覽等線下宣傳推廣費用、 線上推廣費用增加所致。

對比公司各業務板塊表現，不難看出銷售費用增加主要受自有品牌護膚品業務拉動。報告期，錦波生物的功能性護膚品實現收入1.21億元，同比增長152.39%，增長主要系“重源”、“ProtYouth®”等自有品牌收入增長。同期，公司的醫療器械收入增速相對較慢，實現收入7.08億元，較上年同期增長 33.41%。

隨着主營業務醫療器械增速放緩，錦波生物將更多資源投入到護膚品業務拓展中，但需注意的是，今年以來重組膠原蛋白護膚品行業風波不斷，賽道龍頭鉅子生物（02367.HK）在“618大促“期間被質疑產品中重組膠原蛋白含量不足，被推上輿論的風口浪尖，不僅股價受到重挫，亦引發消費者對重組膠原蛋白類護膚品功效的擔憂。

此外，近年護膚品行業深陷“靠營銷拉動業績”的困境，過往護膚品的營銷方式正變得難以爲繼，不少頭部廠商都受困於此，對於錦波生物這一行業新人而言無疑也充滿挑戰。

（財聯社記者 羅禕辰）